自2018年進入至暗時刻，“沉淪”很久的
京東這次可以揚眉吐氣了。
“二次”上市進入倒計時。6月8日,京東在港交所發布公告,官宣將于6月18日上午九點正式掛牌。6月6日，
達達集團登陸美國納斯達克,而在赴美上市“即時零售第一股”的背后，手握51.4%股份的京東占據“C位”。
時間再往前推，這是屬于京東的紅五月。
疫情之下，京東集團交出了一份亮眼的成績單。據5月15日京東集團發布的2020年第一季度財顯示，2020年第一季度，京東集團凈收入為1462億元人民幣（約206億美元）同比增長20.7%。在一季度相對淡季的行業背景下，新增超過2500萬活躍購買用戶。
京東投資邊界也在迅速蔓延。5月28日，前一天“合體”快手的京東，宣布戰略投資國美零售，以1億美元認購國美零售發行的境外可轉債，撒開線下渠道的投資布局之網。
入股達達，投資國美，只是京東龐大版圖的“冰山一角”。通過對京東系投資事項進行盤點以及對投資邏輯的梳理，融中財經試圖還原一個立體化的京東投資版圖。
近300個投資案例，攬電商半壁江山
京東的投資主體共有五個，分別為京東、京東數科、
京東物流、千樹資本、京東云。據IT桔子顯示，以京東為投資主體的投資企業數量最多，為191例；其次為京東數科，投資數量為86例；千樹資本投資16例；京東云、京東物流投資分別為5例、2例。
截至2020年5月31日，京東系投資公司共計288家，投資事件為322例。其中，A輪投資76例，占到23%。天使輪58例；占到18%；戰略投資41例，占到12%；B輪39例；占比11%左右。從京東投資的輪次分布上，可以看出京東投資偏好前期項目。
融中財經制圖 數據來源：IT桔子
從京東投資項目的分布地區來看，北京、上海、廣東為其重點布局地區，投資數量分別為109、65、41例。其次，在浙江、江蘇、天津、山東等地，京東也進行了一些投資布局。
在投資行業分布上，京東投資共涉及19個行業，電子商務、企業服務、本地生活為其重點布局領域，投資企業數量分別為43、40、36例。
融中財經制圖 數據來源：IT桔子，數據截至2020年5月31日
值得注意的是， 2016年左右，京東曾聯手騰訊在汽車交通領域進行大量投資布局，投資或收購的公司行業方向以金融和汽車為主，如今在汽車交通領域的投資占比已不復往昔，投資企業數量僅為23例。
融中財經制圖 數據來源：IT桔子，數據截至2020年5月31日
京東系投資在2015年--2018年比較活躍，其中在2016年投資82例，達到歷年投資高峰。在這一年，電子商務投資14例，智能硬件11例，企業服務和汽車交通分別為10例和9例，投出喜馬拉雅、會分期、易車等知名案例。
從2019年起，京東系投資收斂鋒芒，投資數量下降至29家，在投資領域的分布上，本地生活類7例，企業服務、電子商務、汽車交通各4例。從2020年初至5月底，京東僅投資了國美零售、凱撒旅游、智輝空間、小雞科技、超級零售等五例項目。
“欲望代替邏輯”，投資回報盈虧懸殊
“欲望代替邏輯，投資和投后并沒有點石成金。”劉強東曾如此評價京東在鼎盛時期的投資。
2014年5月，京東在納斯達克證券交易所掛牌上市。步入資本市場的京東在一年之后的市值近乎翻倍，達到400多億美金?！柏敶髿獯帧钡木〇|開始在投資領域頻頻落子。
圍繞電子商務，京東一路高歌猛進。收購騰訊B2C平臺QQ網購、C2C平臺拍拍網的100%權益、物流人員和資產，以及B2C平臺易迅網接近10%的股權和未來對易迅優先收購的權益，這些業務都成為京東的流量入口。
時任京東集團投資副總裁的常斌，曾公開談京東的投資邏輯，把度假頻道包給途牛，把途牛最好的產品輻射向京東客戶群；跟金蝶探索云服務合作，打造服務中小企業的生態體系；跟擁有強大
供應鏈的天天果園交易，為京東電商提供支撐?？傊褪恰昂托乱淮碾娚?，通過商業合作、股權，甚至多種形式，建立多維度的合作體系，一起把整個電商體系做得更加豐富?！?
2016年6月20日，京東與沃爾瑪達成協議，通過股權置換的形式以14.9億美元全資并購1號店；2016年8月11日，京東以參與永輝超市定向增發的方式獲得了后者10％的股權，兩年后再次加碼將持股比例增至12％；2017年12月，京東和騰訊共同斥資8.63億美元投資唯品會。在這兩筆投資上，京東獲利匪淺。
京東系在電子商務領域的投資（據不完全統計）
融中財經制圖 數據來源：IT桔子，數據截至2020年5月31日
以電商為中心，京東投資搭建起堅固“城池”。然而，京東想要的顯然不止如此。
隨著中國電子商務的增速放緩，京東開始“觸角”伸向多個領域。比如移動互聯網、O2O等。京東曾一度強調的“技術夢”也在智能硬件領域的投資布局上展示的淋漓盡致。
2013年，京東投資了第一個智能硬件項目Broadlink;在2014年,做了VR虛擬試衣，2015年銷售VR智能硬件。2016年，將11家智能硬件領域的企業收入囊中。2017年，投了智能硬件平臺太火鳥......
京東數字科技即由京東金融更名而來，可見京東深度布局技術的意圖。據公開數據顯示，2019年，京東成為對技術投入最多的中國企業之一，京東系所屬上市及非上市企業合計研發投入179億元人民幣。
“京東將轉型成為一家技術驅動的供應鏈服務公司?！眲姈|曾表示，在未來的10年，技術的進步會比過去100年都來得更猛烈。
京東系在智能硬件領域的投資
融中財經制圖 數據來源：IT桔子，數據截至2020年5月31日
從投資回報的角度看，京東在這一階段的投資盈虧懸殊。
2015年5月，京東在已向途牛投資5000萬美元的基礎上，再次投資了2.5億美元現金及價值1.08億美元的資源。截至2019年末，京東持有途牛21%股權。以當前途牛1.04億美元的市值推算，京東投資途牛的純現金損失為2.78億美元，損失率高達92.6%。 同樣是在2015年，京東以42.3億元（約6.16億美元）投資永輝超市，在2018年5月，京東追加投資12億元（約1.78億美元）。截至到2019年末，京東持有永輝超市12%股權。以當前永輝超市市值為1002億元推算，京東在永輝超市的投資浮盈66億元。
京東初期并未擁有“點石成金”的能力，不少項目未得“善終”，甚至到了雙方對簿公堂的地步。
2011年，京東商城出資200萬收購了專門做日本產品的B2C網站迷你挑。迷你挑是由上海第一財經《財富人生》主持人賴丹丹創辦的鼎日網絡(上海)科技下的B2C項目。京東商城出資800萬元占80%股份，迷你挑出資200萬元占20%的股份，兩者成立獨立的新公司上海上尚國際貿易有限公司。
收購完成后，“迷你挑”搖身一變，由之前的B2C轉為代運營，成為京東旗下日韓品牌垂直網站迷你挑的運營主體。然而，雙方的緣分僅持續了近三年時間。
2014年1月22日，京東“強硬”解聘迷你挑團隊，并“暴力”接管了迷你挑代運營的上千個商戶賬號。之后，以20元的價格轉讓上海上尚國際貿易有限公司80%的股份。迷你挑創始人賴丹丹一紙訴狀，將京東以“控股股東損害公司利益責任糾紛”為由告上法庭。
和九州通的合作是京東與被投企業反目的另一案例。2010年，九州通成立了好藥師網,涉足B2C醫藥電商業務。此時的京東雖已涉足醫藥電商，但按《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》，并不具備網絡售藥的資格。
2011年，京東和九州通合作成立好藥師網，持股比例分別為51%和49%。兩者分工明確，京東負責流量導入，九州通負責好藥師網上銷售各類商品的采購、分揀、儲存、配送等工作。各取所需之下，京東繞道將相關牌照資格收入囊中，九州通則借助京東做大電商業務。
好景不長，兩年之后，京東和九州通分道揚鑣，九州通轉身投入天貓懷抱。“京東謀求上市，但一個非控股企業的報表無法并入集團公司中。此外，在好藥師網的管理層架構中，京東的話語權不高，僅CEO一人是由京東方面派出，其他高層全部是九州通派?！蹦硺I內人士透露，“當時京東已經加緊布局自己的醫藥電商平臺了?！?
與親密的同行者“反目”，原因出在哪里？“投資時是出于階段性戰略，京東采用入股的方式與迷你挑、九州通合作。后來，隨著京東自有POP業務的發展，兩者產生利益沖突，分道揚鑣便成為必然結果?！?
在2020年5月份，劉強東在一封 “家書”中反思了京東在鼎盛時期的投資，“業務上,一度欲望代替了邏輯。我們被太多機會所吸引，什么都想做，但能力卻未必支撐，甚至有時候商業邏輯還沒有想清楚就迫不及待地跳了進去……我們投資了很多項目，最終發現自己并不具備‘點石成金’的能力?！?
“棋至中盤，突破裂變”，殺入下沉市場
2019年，京東高管進行了一次封閉式會議?！捌逯林斜P，突破裂變”是最終達成的京東當下的戰略。隨著零售場景、消費者行為的變化，市場的流量更加垂直和碎片化。
京東“打法”改變，投資變局也悄然而至。
在胡寧峰掌舵京東集團戰略投資交易后，曾公開表示京東在做城市群，要把供應鏈、物流、服務能力覆蓋到整個核心城市兩百公里之內。下沉市場是京東重點投資的方向。其中，投資五星電器，是京東“殺入”下沉市場的一顆探路棋子。
五星電器成立于1998年12月18日，在中國江蘇、安徽、浙江、山東、河南、四川、云南七個省份擁有專業化連鎖賣場219家。2019年4月，京東投資江蘇五星電器12.7億元，持股46%。交易完成后，雙方將推動線上、線下無縫融合。
在下沉市場、多元線下零售場景的布局方面，京東又陸續投資了迪信通，彩生活等?！?019年，京東家電將通過在大中城市新開的超級體驗店和縣鎮市場的一萬多個家電專賣店組成完整的線下商業版圖?！本〇|集團高級副總裁 、京東零售集團3C電子及消費品零售事業群總裁閆小兵稱將在線下再造一個京東家電。
除了投資方向上的明確外，京東系的京東物流、京東數科及旗下的千樹資本等投資主體也將重整，“除了投資團隊相對獨立的京東數科，其他都將整合在集團層面?！本〇|系投資或將以新面貌繼續活躍在投資領域，“ 有望通過產業基金或者其他方式，來融合體系外的一部分資金?！?
互聯網巨頭之間的戰投較量日發激烈。騰訊的底層是社交， 戰投以流量和資本為核心，不斷以水之容擴大影響力；阿里底層是電商，鏈接人和物，以火之勢步步為營，以謀求全局勝利。
歷年來活躍度僅次于騰訊、阿里的京東戰投是什么樣子？
“京東的大定位是一體化的開放平臺，我們像什么？有點像一張世界地圖，既有站點布局在這張地圖上，在戰略版圖上，也會有更遙遠的一些地方，我們的小分隊出去航海探險?！边@是京東對自身戰投的定位。
至于“站點布局”如何？“航海探險”能否“滿載而歸”？棋至中盤的京東投資能否以邏輯代替欲望？只能且行且看。
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[羅戈導讀]結盟快手，投資國美，棋至中盤的京東投資能否以邏輯代替欲望？
