核心要點：

1）什么是即時配送行業？

2）即時配送行業和快遞行業的異同？

3）即時配送行業市場格局？

4）即時配送未來發展趨勢？

外賣大戰驅動即時配送大發展，高速發展仍可持續。“宅”、“忙”和技術進步為即時配送發展奠定基礎；餐飲外賣交易頻次高、用戶規模大粘性強，極大推動即時配送發展，目前已經占即時配送業務量的近7成。17Q1，即時配送訂單數量達到14.11億單，環比+42%，同比+385%；其中50%以上用戶頻率超過了每周1次，粘性顯著提升。

物流行業新市場，加速快遞行業變革。即時配送在運營模式、高峰時期、物流環節和業務規模上和快遞差異巨大。根據我們的測算，即時配送員的薪酬和快遞員大致相當，短期不足以對快遞員形成巨大沖擊；但即時配送的高時效或將倒逼快遞配送效率提升。京東與圓通分別試水將高峰末端配送外包給達達與蜂鳥，增強業務靈活性，快遞和即時配送的業務合作或將成為常態。

行業TOP4分獲BATJ支持，構筑資源壁壘。即時配送平臺TOP4分獲BATJ戰略投資，借助上游資源優勢，積極搶占市場、挖掘數據、構建完整產業鏈。截止2016年底，即時配送行業CR4高達71.5%。在激烈的市場競爭中，百度外賣（連同百度騎手）5億美元出售給餓了么，上游集中度進一步提升。我們預計缺乏上游支持的配送平臺將逐漸被淘汰，行業集中度進一步提升。

競爭日益激烈，增流量、升效率、提服務、拓展盈利模式為核心。平臺追求盈利和配送員提成是不可避免的沖突，提規模符合雙方共同利益。考慮到配送速度已經到達瓶頸，服務質量（準時和全面）成為提升用戶體驗的關鍵。算法的進步將使派單逐漸替代搶單成為配送主流，拓展新的盈利模式成為平臺生存之道。

一、即時配送迅速興起，打造完整產業鏈條

即時配送是指配送平臺接到用戶通過PC或者移動互聯網渠道即時提出配送到達時間、數量等方面的配送要求，在短時間內響應并進行配送的方式。

“懶人經濟”和“生活快節奏”近年來促進即時配送物流市場的發展，中國即時配送市場用戶規模不斷擴大，越來越多的人開始享受各大平臺提供的便捷到家服務。即時配送具有即時性和離散性的特點，因此流量、運力和調度系統將成為整個配送環節的關鍵。

1、即時配送高速發展

中國即時配送市場的發展以2011年人人快遞成立為起點。2015年受益于上游外賣平臺瘋狂擴張帶來的大量訂單，即時配送行業高速發展，隨后，各個外賣平臺開始自建配送體系，蜂鳥配送、美團眾包、百度騎士紛紛誕生。經過2-3年高速增長后，市場逐漸趨于理性，餓了么收購百度外賣并將百度騎士納入蜂鳥配送隊伍，市場呈現蜂鳥、美團和達達三足鼎立態勢。

從最新融資情況看，2017年即時配送領域在不到9個月內涌進數十億人民幣資本，表明資本對即時配送行業前景較為樂觀，敢于投入大量的資金進行戰略布局。

過去幾年外賣平臺大力燒錢補貼，用戶規模和用戶粘性大幅提升。2016年，即時配送用戶規模達到2.31億人（同比+35%）。17Q1，即時配送訂單數量達到14.11億單，環比+42%，同比+385%；其中50%以上用戶頻率超過了每周1次，粘性顯著提升。

2、“宅”、“忙”和技術進步驅動行業發展

餐飲外賣交易頻次高、用戶粘性強、用戶規模大，近幾年來的飛速發展對即時配送行業的興起有極大的推動作用，占即時配送業務量的近7成。中國外賣得天獨厚的優勢使國內主要外賣平臺GMV在世界范圍內遙遙領先：

①國內傳統的電話訂餐業務并不發達，為外賣平臺提供了發展空間；

②其次，中國的人口數量多、密度大提供了訂單量基礎和配送基礎；

③中國人力成本低，有足夠的人員可以從事配送；

④最后，中餐品類復雜，使得用戶在點餐的時候要依賴線上菜單，而非電話。

（1）“宅”成為即時配送行業興起的驅動因素。

“宅”是當代大部分年輕人的假期標簽，無論是大學生還是職場人士，社交生活已逐漸轉移至移動社交平臺，外出需求減弱，促進了即時配送行業的發展。

（2）“忙”成為職場常態，白領人士成為外賣消費主力。

加班已成為白領的職場常態，超過70%的白領需要加班，特別是互聯網和房地產行業，緊張的工作節奏使“忙”成為公司人的最真實寫照。在騰訊企鵝智庫抽樣調查中，高達76%的人承認自己是懶人，不愿意花時間做家務或者相關事情，70%以上的人愿意嘗試外賣和生鮮食材配送。

（3）智能手機普及加上精準的定位功能等為即時配送掃清技術障礙。

此前，技術問題是即時配送及網上訂餐發展的主要障礙。隨著智能機滲透率的持續提升及信息技術的飛速發展，基于位置的即時配送服務開始變得簡單。定位技術日益精準和平臺處理系統的進一步完善，使得即時配送效率大幅提升，規模擴張和盈利成為可能。

3、即時配送催生眾包物流，相輔相成共同發展

針對即時配送即時性、離散性的特點，行業誕生出了全新的配送模式--眾包配送，即把原本由快遞員承擔的配送工作轉交給大眾群體來完成。蜂鳥配送官網數據顯示，蜂鳥配送眾包平臺注冊騎手已超過300萬，其認證人數甚至超過了整個快遞業從事配送的人數，極大地緩解了外賣配送高峰期人力短缺的難題。

眾包模式在平臺的發展初期具有不錯的擴張效果。但是由于其自身存在的弊端，以及上游平臺的需求差異，自營配送以及加盟模式在即時配送行業中依然占有較大的比重。各大配送平臺在實際運營中并不單一選擇一種配送模式，而是會針對不同的需求靈活選擇多種配送模式，以提升服務品質。

二、物流業新領域，加速快遞變革

1、即時配送VS傳統快遞

（1）運營模式存在差別：即時配送需要在較短的時間內同時完成高頻率的取件和派件工作，一次完整的取派才算一筆訂單的達成。在頻繁的取派中，如果配送平臺的系統算法足夠先進，必能衍生出不少順路單和合并單，大大提高配送效率。因此，即時配送對于平臺系統即時計算要求更高。而快遞配送則以派件為主，上門取件的次數較少，提升效率主要依靠強大的轉運系統。

（2）配送高峰時期不同：外賣是即時配送的主要業務，其工作時間隨著外賣有明顯的峰值變化，從在線訂單數據的時間分布看，配送的高峰期是午餐和晚餐時段，同時2016年在下午茶時段和宵夜時段配送量也有所提升。快遞配送的高峰期則一般在上午9點和下午3點左右，早上8點之前和晚上9點之后基本不會配送。

（3）兩者規模差距巨大：即時配送目前仍處于發展階段，與快遞業務相比無論是員工數還是日均單量都有較大的差距。據Trustdata給出的數據顯示，目前即時配送行業騎手有30萬人左右，與一線快遞員工的200萬大軍在規模上相差甚遠。

據蜂鳥配送官網數據顯示，截至目前，蜂鳥配送日均配送訂單超過450萬單，是中國最大的即時配送平臺。根據比達咨詢發布的《2017年第一季度中國即時配送市場研究報告》中給出的蜂鳥配送在即時配送訂單量市場份額為依據估算，目前即時配送的日單量超過1500萬單，與快遞行業日均單量8600萬單相比，差距不小。不過，從2016Q1到2017Q1的單量增速看，即時配送增速要明顯高于快遞行業。

2、平均工資與快遞業基本持平

為了對即時配送平臺眾包的配送員的工資水平有一個大致的了解，我們對他們的工作情況作出以下假設：

①每個快遞員每日從10:00開始工作，21:00結束，一天工作11小時，每月工作26天。

②在樂觀、中性、悲觀三中假設下，每小時配送單數分別為3/2/1單，高峰時期由于訂單劇增易產生順路單，單數變為非高峰期的3/2/1倍。

③以上海為例，30分鐘路程的訂單，平均每單定價為7元左右。

對于蜂鳥配送的專職配送員，其在當月滿勤（工作26天）的情況下可以獲得2180元基本工資。每個月配送如果在0-300單內為1元/單，301-500單內為5元/單，501-900單為7元/單，901單以上可達到8元/單。

除此之外，如果月配送單數排名靠前或評價靠前還可以獲得額外獎勵。以每個月工作26天算，如果平均每天能夠配送30單左右月收入能達到6000元，如果能夠配送50單以上，則月收入能夠過萬。

相較于眾包員工而言，專職配送員采用派單模式，系統會優先將優質訂單分派給專職員工，因此專職騎手的日均配送單量普遍高于眾包騎手。

根據58同城發布的《2016服務業高薪排行榜》統計數據，快遞員的平均薪酬為7028元，大約相當于即時配送員日均送單40左右，基本為行業均值。因此我們認為快遞員短期不會大量流向即時配送行業。

3、高時效服務“寵壞”用戶，倒逼快遞配送提速

艾媒咨詢數據顯示，客戶對即時配送期望的送達時間大都在30分鐘以內，目前即時配送行業的實際送達時間也基本能達到該要求。相較而言，快遞業“最后一公里”配送則往往需要半天以上，如果不巧快件在下午到達網點，則有較大可能第二天才進行配送。因此，被即時配送服務“寵壞”了的客戶極有可能向快遞企業提出更高的要求，倒逼快遞企業增加“最后一公里”配送的時效性。

隨著客戶對于配送時效性的要求日益提高，快遞業正在積極地做出相應調整迎接新挑戰。

4、快遞與即時配送合作或成常態

為應對即時配送威脅，滿足顧客需求，提升企業的效率，2016年京東與圓通等快遞企業嘗試將末端配送環節外包：分別在618、“雙11”期間將末端配送外包給即時配送企業，以緩解短期巨量訂單帶來的巨大配送壓力。

15年成立的即時配送企業“點我達”自2016年下半年就開始承接菜鳥網絡末端的派件和攬件業務。“點我達”承接快遞包裹的方式主要有三種：

（1）配送員用菜鳥裹裹App直接接單；

（2）承接“三通一達”等快遞公司的業務分流；

（3）通過菜鳥與“點我達”的系統打通后，眾包配送員直接用“點我達”App接單，這也是最主要的接單方式。

快遞公司若能將末端配送業務完全外包給即時配送平臺則可以縮減公司的組織結構，輕資產運營，且避免快遞量峰谷變化給企業帶來的沖擊。

但是由于快遞貨物價值通常較高，且末端配送是快遞公司與客戶接觸的最重要環節，快遞公司對于末端配送的服務質量要求高，所以未來較大可能只會將“最后一公里”配送外包給直營的即時配送平臺，以最大限度的保證服務質量。

三、燒錢大戰持續，BATJ入場提升行業壁壘

1、日均燒錢千萬，盈利不是第一目標

以外賣業務為例，根據美團眾包App數據顯示，目前美團外賣每派送一單，平臺平均補貼騎手3元。根據各平臺披露的日均單量數據以及艾媒咨詢公布的其所占市場份額數據推算，即時配送行業日均訂單大約在1500萬單。即時考慮到其它平臺補貼力度低于美團以及非外賣訂單的因素，即時配送行業日均補貼金額在千萬量級。

即時配送平臺花費如此大價錢補貼騎手必定有其遠期的考慮，或許是：

目標1：搶占市場。物流行業人員流動性非常大，哪個平臺給的工資更高，配送人員就往哪走是普遍現象。而即時配送行業的特性決定了即時配送平臺需要大量的員工以保持其時效性以及規模效應。各個平臺在壟斷之前仍處于搶占市場、搶占人力資源的大力補貼階段。

目標2：構建完整的物流體系。即時配送平臺以剛需的外賣市場作為切入點，用高頻次使用的外賣訓練組建出一套強大的配送系統，然后再用它來服務所有的同城配送服務，這樣一來，完整的物流體系就形成了。

目標3：服務于上游外賣平臺，構建完整產業鏈。配送應該是服務于產品、依托產品而存在的，通過提升客戶體驗反向促進產品銷售，以產品銷售環節的利潤來補償配送環節的投入。以配送作為切入點，向上游整合，才是其最終目的所在。以餓了么為例，餓了么是中國最早的在線外賣平臺，目前已經通過上游有菜、中游餓了么、下游蜂鳥配送打通了互聯網餐飲上下游產業鏈。“買菜+外賣+配送”三輪驅動促進互聯網餐飲產業發展。

目標4：挖掘用戶數據，進行精準營銷。即時配送平臺在替上游行業進行末端配送時可以獲得與客戶直接接觸的機會以及獲得用戶數據，從而能夠進行最精準而高效的推廣。擁有客戶數據之后，即時配送騎手可以在與特定客戶（白領、學生、男士、女士）接觸的短暫時段進行有針對性的精確推廣。未來關于生活服務類的業務拓展機會將會更多，也更精準。

2、BATJ站臺行業TOP4，龍頭地位難以撼動

從最新融資情況看，即時配送領域TOP4背后各自出現了互聯網四大巨頭BATJ的身影，與一般的風投相比它們的投資并不僅僅為了財務上的收益，更多基于戰略考量，它們給所投企業的，不僅僅是金錢，往往還有技術上的支持和服務：

（1）蜂鳥配送（餓了么）：17年4月獲得了阿里巴巴和螞蟻金服進一步的增持，總投資額為4億美元，由于持股比例沒有發生變化，意味著其他股東也進行了增持，此次餓了么將至少獲得10億美元的投資。餓了么將與阿里合作人工智能研發新的調度引擎，與口碑深度結合獲得多平臺入口導入流量；

（2）美團專送（美團外賣）：則獲得了騰訊30億美元的投資，并獲得了微信流量入口，騰訊生態圈的支持為美團外賣帶來了巨大的流量并增強了客戶粘性，使美團外賣可以輕而易舉地擴大市場份額；

（3）達達配送于2016年與京東到家（京東推出的超市生鮮O2O平臺）合并，合并后京東擁有新達達47%的股份，此次合作很好地解決了雙方“一方有訂單無人配送，一方有人配送無訂單”的窘境，形成商業閉環。新達達拓寬了流量入口，豐富配送品類，得到了來自京東的供應鏈資源持續完善即時配送物流網絡。京東則將新達達融入京東干線、倉配和配送站體系，形成了更大的物流網絡，幫助其應對高峰物流，服務本地生活。

（4）百度騎士則依靠百度的大數據和智能調度系統進行競爭，百度騎士依靠智能調度系統合并大量訂單，提升了配送效率，同時根據百度大數據對用戶進行分析，使個性化服務達到極致。在創立之初起到了很好的效果，但由于其上游平臺百度外賣過度追求品質服務，商家數量一直上不去，限制著訂單的增長，使智能調度系統失去了其原本的優勢。同時在行業進行瘋狂補貼搶占市場的同時采取了保守策略，導致市場的嚴重流失，最終不得不折價出售給餓了么。

四大互聯網巨頭支持的四大即時配送平臺牢牢占據著即時配送行業的龍頭位置，即時配送行業CR4高達71.5%。

即時配送平臺要想獲得市場機會，除了自身能力，還需要兩方面的外力支持，一是資本，二是戰略協同方。即時物流領域是集團軍協同作戰，對團隊、資金、上下游資源的要求都很高，能獨立存活非常不容易，集團之間天然抵觸，從訂單源就開始控制。

阿里系的訂單不可能由京東系來承擔，哪怕虧損也不會把訂單流到體系外。有BATJ四大互聯網集團支持，即時配送行業形成了巨大的行業壁壘，如果沒有和某一家上游資源合作，其他平臺甚至很難獲得一張“入場券”。

3、各方競爭日益激烈，百度外賣掉隊折價出售

自百度大幅降低補貼之后，餓了么與美團的用戶規模持續快速增長，外賣市場呈現雙雄爭霸趨勢，百度外賣逐漸遠離第一梯隊。同時Trustdata在《2017年上半年中國外賣O2O行業發展分析報告》中給出的數據也顯示，百度外賣平臺的用戶粘性在TOP3外賣平臺中長期墊底。

細觀百度掉隊原因，大概是在餓了么和美團在瘋狂招募地推人員，搶奪商家店鋪，發起一輪又一輪的補貼的時候，百度選擇降低補貼導致了訂單量持續下滑。從而導致了一系列后果，進入惡性循環。

8月21日，報道稱餓了么將以5億美元收購百度外賣，與百度外賣去年20億美元的估值相比縮水75%之多。我們通過O2O行業常用的估值法“P/GMV估值法”對百度外賣進行估值后發現，百度外賣本次急于出手，折價出售的可能性較大。

百度外賣愿意最終以5億美元折價出售，可能有兩方面考慮：（1）一是17年單量下滑，導致GMV下降，從而影響到估值；

（2）另一種可能是持續的虧損和難以追回的市場份額讓百度意識到外賣領域已無力回天，決心轉型專注于人工智能領域，將百度外賣業務折價出售給餓了么。

在餓了么成功收購百度外賣后，即時配送行業將實現三足鼎立格局。蜂鳥配送將百度騎士收入旗下之后，除能得到客戶資源，進一步擴大市場份額外，還將獲得百度騎士配送系統的技術支持，進一步完善其派單系統，降低配送成本，提升配送效率。在流量與技術雙雙加強之后，蜂鳥配送在即時配送領域的優勢將進一步擴大。

四、競賽進入中后期，“轉型”將成未來趨勢

1、多方利益參與博弈，專注提升單量成為唯一突破口

即時配送行業涉及多個參與方，各方利益處于不斷的博弈中。配送員希望獲得更多單量或更多提成；平臺希望提升單量、配送費或降低提成比率；客戶希望得到準時、高質量的服務以及更低的價格。

然而外賣商品價格往往不高，顧客可接受的配送費上限較低，提價較為困難。關于提成問題雙方利益難以達成一致。

面對這種情況唯一的突破點就在于提升平臺流量，充足穩定的訂單源是即時配送平臺實現盈利的關鍵。

一來可以提高平臺和配送員收入，二來大量的訂單會為平臺和配送員帶來更多的拼單，擴大規模效應提高收入，降低成本，為客戶帶來更低的價格。如此良性循環，推動即時配送行業的快速發展。

而穩定的訂單普遍有兩種來源：一種是依托平臺優勢如餓了么之于蜂鳥，一種是利用平臺或者線上線下合作，例如達達京東沃爾瑪。此外，改善服務質量升級用戶體驗帶來的口碑效應也能使平臺獲得相對穩定的客戶源。

2、算法不斷進步，派單或成主要模式

作為共享經濟在出行方面的典范，Uber和滴滴采取了截然不同的運行模式，Uber以派單為主，滴滴則以搶單為主。對即時配送平臺來說，選擇搶單模式還是派單模式同樣是一個關鍵問題。

搶單模式和指派模式各有利弊，相較于算法要求嚴格的指派模式，搶單模式實現起來比較簡單，并且給了配送員更多的自由選擇權。不過以百度騎士、蜂鳥配送和美團專送為代表的指派模式也有其獨特的優勢。

就目前來看，包括達達在內的許多眾包平臺也開始探索指派以及推薦算法的研究，在部分場景應用指派和推薦模式，以提高配送效率。但目前在該方面的技術還并不完善，對配送效率的提升還不明顯，所以目前大多數平臺還是以搶單為主，派單為輔。不過隨著技術的進步，派單模式所占的比重應該會越來越大，逐漸替代搶單模式。

3、配送速度已達瓶頸，即時配送轉型“準”和“全”

與其他020產業一樣，即時配送平臺已跨越前期的跑馬圈地階段，進入比拼品質、服務和產業滲透能力的中期。“快”已經不能滿足用戶全部的訴求，“準”和“全”也成為消費者重要需求之一。

在價格戰與速度戰結束后，用戶會越來越“挑剔”服務質量，誰能提升用戶體驗，誰將獲得更大的主動權。

充分利用了社會資源后，即時配送的配送速度在保證配送員安全駕駛的前提下已經接近了極限水平，再提升速度難度較大，而且對于用戶的意義不大。數據顯示，56.5%的用戶相對于速度更快更希望配送更加準時，且大多數的用戶更在乎配送的質量，尤其是衛生、員工素質等方面。

從配送品類占比看，外賣仍占據即時配送的主要市場，目前各平臺似乎并不急于提高價格去獲取更多利潤，而是專注于擴大配送市場的規模。行業目前仍處于用戶增長紅利期，積攢穩定的客戶源可為以后利潤實現奠定基礎。

各個即時配送平臺正在引導用戶的配送需求從外賣衍生到水果、生鮮、商超、藥物等生活消費的方方面面。拓展更多的品類，帶來更多的流量與訂單。除此之外，通過拓展其他品類的配送業務還可以提升客單價，為平臺帶來了更高的提價空間。

4、即時配送高頻觸點，價值待發掘

各方積極布局即時配送都有長遠的戰略規劃。即時配送平臺由于能夠直接接觸客戶，可獲得的資源非常之多。在未來，即時配送平臺要獲得長遠的發展還需利用其現有的資源積極開發更多的盈利方式，擴大盈利規模。

積極開發LBS廣告服務。即時配送平臺在替上游行業進行末端配送時可以獲得末端用戶精確的數據并獲得與客戶直接接觸的機會，從而針對不同的目的地商圈進行不同的產品營銷、采取不同的營銷策略和方式，對客戶進行最精準而高效的推廣。通過合理利用平臺帶來的大量流量，將流量最大程度地轉化為平臺收入。

充分利用沉淀資金獲取利息收入。目前，幾大即時配送平臺給予騎手的待遇仍然采取的是隨時取現模式，騎士可以將收入隨時取出，以快速地擴張騎手規模，并未將大量的資金流水進行充分的利用。不過在即時配送行業度過市場培育期，當企業擁有足夠的議價權之后，即時配送平臺很有可能學習網約車平臺和外賣平臺，對騎手的業務收入規定一個特定的取現時間，獲取沉淀資金。

積累數據，服務上游平臺。除此之外，即時配送平臺在配送環節獲取的數據可用于服務上游平臺，支持其調度系統的完善以及為營銷策略和企業戰略的制定和修正提供依據，具有寶貴的利用價值，是近些年來各大企業的必爭之地。

依據對主要平臺電商的分析，我們認為到2020年之前，行業增速在30%左右是大概率事件。當前：

A、行業格局持續優化；

B、行業上下游還存在巨大空間供優勢企業開疆拓土：“打通上下游、拓展產業鏈、畫大同心圓、構建生態圈”；

C、傳統電商旺季即將到來，阿里和京東定位逐步清晰，又相互競爭促進行業更快速的發展。

1）行業增速不達預期：電商快遞仍然占據行業70%以上的份額，若電商GMV增速快遞下降，不可避免拖累快遞行業增速。

2）價格戰：快遞市場格局逐步清晰，但仍有部分快遞企業（如百世快遞）主動引發價格戰，主流快遞企業被動參與。

3）人工成本上升：人工成本占據快遞成本較大比例，若人工成本上升，同樣會影響快遞企業盈利。

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此文系作者個人觀點，不代表物流沙龍立場