聲明：此文部分觀點(diǎn)參考數(shù)據(jù)來(lái)源標(biāo)注的機(jī)構(gòu)和作者，特此致敬和感謝

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第31期

一早的兩則新聞（“馬斯克自炸3.4億元火箭，成功測(cè)試飛船逃生能力”“武漢肺炎累計(jì)報(bào)告198例，深圳、北京等多地出現(xiàn)病情”）讓今天的股市出現(xiàn)了有意思的場(chǎng)面，漲幅前五名的板塊依次是“醫(yī)藥制造”“醫(yī)療行業(yè)”“航空航天”“電子元件”和“保險(xiǎn)”。

其實(shí)各位讀者也明白其中原因，筆者并不是想分析這些，而是觀察到了另一個(gè)有趣的現(xiàn)象：京滬高鐵漲停，而快遞板塊罕見(jiàn)的全部飄紅。

如方正交運(yùn)首席分析師許老板所言，快遞概念股具有反脆弱性，在傳染恐慌中，減少戶(hù)外暴露、增加線上購(gòu)物、提升安全心理，這也是2003年中國(guó)電商及快遞崛起的助推劑。

本文想穿越電商快遞發(fā)展的這黃金十年，試圖窺探洞察到一些行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，希望能給各位從業(yè)者一點(diǎn)兒?jiǎn)l(fā)。

■以下為正文：

/ 第一部分 / 穿越快遞十年黃金期發(fā)展期

    中國(guó)快遞市場(chǎng)十年黃金發(fā)展期效率提升十分明顯：2019年中國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量630億件，2007-2019年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)35.6%，而單價(jià)年均下滑6.5%，效率提升十分明顯。

    黃金時(shí)代的背后，中國(guó)快遞行業(yè)出清的步伐正在加速推進(jìn)

快遞行業(yè)因標(biāo)準(zhǔn)化及規(guī)模化效應(yīng)明顯，中美日三國(guó)頭部快遞行業(yè)企業(yè)全部上市

中國(guó)快遞行業(yè)日均包裹數(shù)遠(yuǎn)超美日、人均快遞仍有增長(zhǎng)空間

對(duì)標(biāo)美國(guó)快遞市場(chǎng)發(fā)展，中國(guó)面臨拐點(diǎn)，價(jià)格戰(zhàn)逐漸結(jié)束，行業(yè)將進(jìn)入穩(wěn)定期：20世紀(jì)90年代是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和快遞行業(yè)增速換擋的過(guò)渡時(shí)期，業(yè)務(wù)量增速首次下降至20%以?xún)?nèi)。在2000年開(kāi)始，時(shí)效件利潤(rùn)率開(kāi)始穩(wěn)定，標(biāo)志著美國(guó)時(shí)效快遞市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的階段性結(jié)束，此后開(kāi)始龍頭企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造超額收益，行業(yè)寡頭壟斷逐漸形成。

/ 第二部分 /窺測(cè)快遞行業(yè)五到十年發(fā)展趨勢(shì)

趨勢(shì)1：預(yù)計(jì)2020年行業(yè)增速達(dá)22%，未來(lái)五年快遞包裹將以每年150億件速度增長(zhǎng)

趨勢(shì)預(yù)測(cè)假設(shè)前提：

    （1）假設(shè)社零商品總額以每年0.2%遞減的增速增長(zhǎng)（7.8%→7%）：2020年社會(huì)零售商品總額達(dá)44.4萬(wàn)億元，2024年達(dá)58.8億元。

    （2）假設(shè)電商滲透率以每年1%遞增的增速增長(zhǎng)（23%→27%）；2020年電商網(wǎng)購(gòu)商品金額為10.2萬(wàn)億元，2024年達(dá)15.9萬(wàn)億元。

    （3）假設(shè)單個(gè)包裹所對(duì)應(yīng)貨值以每年10元遞減的速度持續(xù)下降（160元→120元）：2020年電商包裹數(shù)將為638億件，2024年達(dá)到1323億件。

    （4）假設(shè)非電商件增速逐步向GDP增速靠近，以每年0.5%遞減的增速增長(zhǎng)（8%→6%）：2020年非電商件業(yè)務(wù)量達(dá)133億件，2024年達(dá)172億件。

趨勢(shì)2：價(jià)格戰(zhàn)仍在持續(xù)，但幅度可控，預(yù)計(jì)2023年階段性結(jié)束

快遞公司的定價(jià)基本上是成本加成，過(guò)去幾年各家快遞的單件收入降低絕大多數(shù)來(lái)源于單件成本降低，未來(lái)仍有下降空間，但由于利潤(rùn)有限所以?xún)r(jià)格戰(zhàn)幅度有限。

盡管單件收入和單價(jià)利潤(rùn)每年都在下滑，但頭部公司毛利率保持穩(wěn)定，凈利潤(rùn)率略有提升。

趨勢(shì)3：行業(yè)集中度仍有待提升，快遞龍頭有望進(jìn)入越做越輕松的階段

目前，中國(guó)快遞行業(yè)的CR3=49.2%，CR6=80.2%，遠(yuǎn)低于美國(guó)和日本。快遞行業(yè)規(guī)模馬太效應(yīng)會(huì)很明顯，中國(guó)快遞行業(yè)集中度將不斷提升。

過(guò)去幾年獲得成功的中通和韻達(dá)，已經(jīng)證明了其在管理能力方面的優(yōu)勢(shì)，表現(xiàn)為：（1）業(yè)務(wù)量規(guī)模最大；（2）單件中轉(zhuǎn)成本最低；（3）單件利潤(rùn)行業(yè)領(lǐng)先。龍頭公司在形成“成本降低-份額提升-進(jìn)一步攤低成本”的正循環(huán)之外還具備了服務(wù)品質(zhì)優(yōu)勢(shì)和全網(wǎng)控制優(yōu)勢(shì)，以至于擁有更高的單價(jià)、利潤(rùn)率以及資本形成速度，因此優(yōu)勢(shì)很難被追趕。

趨勢(shì)4：電商依舊是快遞增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，拼多多等平臺(tái)崛起證明電商需求仍有很大潛力

快遞需求端以電商為主，而中國(guó)電商在拼多多的“帶領(lǐng)下”開(kāi)始向三四線城市和農(nóng)村爆發(fā)下沉，電商快遞潛力仍然很大。

（1）電商為主的需求無(wú)差異性，快遞業(yè)務(wù)量中80%來(lái)自電商平臺(tái)，這類(lèi)客戶(hù)對(duì)快遞增值服務(wù)并無(wú)需求。

（2）B端客戶(hù)對(duì)成本的極度敏感，因?yàn)殡娚炭爝f的客戶(hù)并不是終端消費(fèi)者，而是電商平臺(tái)上發(fā)貨的商家，由于包郵政策的普遍存在，快遞運(yùn)費(fèi)是商家的運(yùn)營(yíng)成本之一，不能轉(zhuǎn)嫁給終端消費(fèi)者，因此價(jià)格越低越好。

趨勢(shì)5：低線滲透率潛力巨大，中西部提供了行業(yè)繼續(xù)增長(zhǎng)的空間

國(guó)內(nèi)一線城市人均快遞量已經(jīng)遠(yuǎn)超美國(guó)，證明中國(guó)快遞在低線滲透率潛力巨大。

中西部地區(qū)雖然快速增長(zhǎng)，但人均量距離東部差距明顯，未來(lái)空間值得期待。

趨勢(shì)6：快遞行業(yè)從業(yè)人員未來(lái)將會(huì)面臨巨大的供給壓力

從下圖發(fā)現(xiàn)，某一年份人口出生的波峰波谷的變化會(huì)影響30年后的經(jīng)濟(jì)格局，所以1989-2004年出生人口“90后”長(zhǎng)達(dá)15年的下滑，預(yù)示著2020-2034年期間要更多依賴(lài)上一個(gè)人口波峰期（60后）來(lái)彌補(bǔ)勞動(dòng)力短缺。但據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)16-59歲勞動(dòng)年齡人口：2012年到達(dá)峰值之后進(jìn)入減少階段，到2017年減少近2000萬(wàn)，預(yù)計(jì)到2030年, 45到59歲大齡勞動(dòng)力占比將達(dá)36%左右，所以快遞企業(yè)的智能化人工智能布局必須提早提上日程。

希望本號(hào)以上的一絲洞察，能成為馬上進(jìn)入春節(jié)假期大餐模式的各位讀者假期中的一道還算醒腦的前菜。提前祝物流梁言的各位忠實(shí)讀者“鼠年新春快樂(lè)”！（完）