事件：百世集團發布2019年三季報

1、快遞板塊：增速放緩，持續的網絡優化帶來成本降低。百世快遞上半年業務量增速45.7%，第三季度業務量增速降到37.9%（圓通44.11%、韻達47%、申通52.74%、順豐29.52%），但增速高于行業的27.6%，因此第三季度百世快遞市場份額同比提升0.9個百分點，達到11.7%。三季度件均成本由去年三季度的3.02元降到今年三季度的2.62元，降幅13.2%，主要原因是公司持續進行網絡優化，降低中心數量，三季度末所有中心數量為94個，降幅達到19.7%。分項來看，單件運輸成本0.75元（-12.7%），單件人力成本0.23元（-22.9%），單件租賃成本0.10元（-5.1%），單件派費1.43元（-9.9%）

2、快運板塊：毛利改善，縮減中轉中心。快運Q3業務量188.5萬噸，同比增長27.9%，毛利率提升1.7個百分點，達到6.3%。中轉中心達到99個，同比降幅17.5%。末端網點同比增長52.3%，達到17,817個。

3、供應鏈與店家：毛利率明顯改善。供應鏈業務，云倉訂單量8630萬（+52.7%），毛利率提升4.1個百分點達到8.1%。店加會員店達到429,892家，整體毛利提升2.5個百分點，達到10.5%。

4、財務表現：虧損明顯收窄。Q3整體收入87.45億元，同比增長21.6%，除店加以外的營收78.83億元，同比增長25.1%，其中，快遞營收52.02億元（+19.4%），快運營收13.75億元（+25.8%），供應鏈營收4.5億元（-8.3%）,店加營收8.62億元（-2.7%），其他業務營收8.55億元（+136.6%）。毛利潤5.07億元，同比增長30%，店加以外毛利潤4.16億元，同比增長30.6%。凈虧損670萬元，同比增長86.9%。Non-Gaap下凈利潤1670萬元（去年同期虧損1.01億元）

5、資本開支小幅增長。Q3資本開支5.23億元（占收入6%），去年同期4.12億元（占收入5.7%）。主要由于大型中轉中心和云倉的自動化、稱重掃描系統升級。

6、管理層預計快遞價格維持低位，推出回購計劃。管理層展望中提到，快遞單價維持低位，店加收入放緩，預計2019年營收349億元至351億元。另外，宣布未來18個月最多回購1億美元ADS。

7、百世三季報總結：三季度價格戰競爭非常激烈，百世由于相對同行資金實力較弱，業務量增速放緩，但利潤有所改善，百世的表現或證明當前行業價格接近底線。