作為快遞行業時效件的引領者，順豐在直營散收散派、航空網絡及末端服務等多 方面構建時效業務壁壘。伴隨公司多元板塊布局逐步清晰，以及天網、地網、信 息網“三網”趨于健全，一方面資本開支或從階段性高峰收窄回落，另一方面快 遞、快運、冷鏈、同城、國際供應鏈等全物流業務趨于完善，有望打造時效件壓 艙、全物流啟航的“快遞航母”。

國際供應鏈業務：有望深度分享中國制造出海的時代紅利

1） 從市場空間看，跨境電商崛起疊加中國制造出海紅利，對標全球快遞巨頭 FedEx，公司國際業務發展大有可為; 2） 從自身優勢看，對內持續加碼機隊引入及樞紐布局，對外攜手嘉里物流實現 國際貨代網絡、物流基礎設施、B2B 業務等多方面的戰略協同與優勢互補; 3） 從政策扶持看，制造業“走出去”戰略及快遞“出?！惫こ坛掷m推動國際業 務發展，相應催化供應鏈市場對龍頭的廣闊需求。

快運業務：賽道寬廣，有望飽攬多層次市場

萬億零擔快運市場集中度低，整合空間巨大。順豐穩健的營運底盤、雙品牌運營 模式、豐富的產品矩陣將構建順豐快運板塊核心競爭優勢，公司快運價格體系已 開始變革，未來將進一步提供精準分層時效服務，此外基于 C 端大件包裹競爭優 勢，公司還將完善 B 端零擔等大件物流服務。對標 UPS 及 FedEx 步入成熟期后 相對穩定的利潤率水平，公司快運業務受益于價格提升及貨量規模增長，將加速 釋放盈利。

成本端，營運優化助力提質增效

公司通過網絡融通及末端優化來推動端到端營運全流程優化。網絡融通方面，公 司快遞與快運網絡的融合在場地共建、中轉融通、線路優化、網點共建等方面已 彰顯成效，未來網絡融通將由雙網向多網進一步拓展深化，不斷夯實公司經營底 盤。網點建設方面，推行網點霧化及收派員人效提升，實現增收降本。