過去一年間，市場愈發(fā)深刻意識到，在效率與公平的權衡中、在一個共同富裕的社會趨勢中，科技公司的商業(yè)模式不能過度依賴不同群體的收入差異。這使得無人配送的解決方案，從一個長期趨勢的探索，變成中期更現(xiàn)實甚至迫切的命題，在自動駕駛的各個賽道中，我們認為低速商用無人駕駛有望較早迎來發(fā)展拐點，其關鍵在于技術完善、路權開放和商業(yè)場景的磨合。

摘要

技術漸趨成熟適配通用性場景，產(chǎn)業(yè)鏈完善、規(guī)模效應驅動成本下降。1）無人配送遵循自動駕駛的底層技術原理，目前感知、分析決策、控制執(zhí)行以及云端基礎設施等技術架構共識基本形成；2）我們認為，逐步完善的產(chǎn)業(yè)鏈體系、快速商業(yè)化驅動的規(guī)模效應疊加國產(chǎn)替代將促使成本快速下降，進一步實現(xiàn)無人配送規(guī)模化復制。

持證上崗，路權開放是變量。1）2021年5月，北京高級別自動駕駛示范區(qū)采取類似于德國的“車輛自身+運營區(qū)域”雙審核認證制度率先向美團、京東物流、新石器三家企業(yè)頒發(fā)國內首批無人配送車車輛編碼，開放北京亦莊225平方公里路權。我們認為北京開放路權為行業(yè)提供了監(jiān)管范本，后續(xù)隨著無人配送車安全性逐步提高、生態(tài)逐步做大、模式得到驗證，將會有更多城市向無人配送車開放路權。2）我們認為各城市能在公開道路投入運營的無人配送企業(yè)數(shù)量將會受到監(jiān)管，目前技術、商業(yè)案例準備充分的企業(yè)有望在路權開放的進程中享受明顯的先發(fā)優(yōu)勢。

多點開花，各場景的商業(yè)化探索漸次展開，有望將行業(yè)從實驗室快速推向現(xiàn)實場景。1）無人配送+快遞：以京東物流為代表，其無人配送車歷經(jīng)四次迭代，率先在若干公開道路及高校實踐無人快遞配送，在真實環(huán)境中積累數(shù)據(jù)驅動業(yè)務正向循環(huán)。我們認為較高密度的集約化配送場景是突破口，隨著單車造價下降和運營效率的提升，無人車回本周期將縮短；2）無人配送+本地生活：以美團為代表，嘗試構建空、地、人一體的無人配送解決方案，在外賣、買菜、閃購多場景中以人機協(xié)作的方式提升騎手人效，以緩解日益明顯的勞動力問題；3）無人配送+新零售：以新石器為代表，其搭建了自下而上的技術和供應鏈體系，并且自建智能工廠快速實現(xiàn)量產(chǎn)。新石器以定義產(chǎn)品、打造標桿的方式，引領了無人車與新零售結合的模式，并嘗試在其他場景實現(xiàn)更大范圍驗證，通過無人車網(wǎng)絡構建移動化的智慧城市。