阿里巴巴即將入主，申通快遞今日跌停！

是不是沒看懂？阿里入主難道不是利好嗎？

申通快遞今日回應中證君（ID：xhszzb）稱，引起股價波動的因素涉及多個方面，是正常的市場行為。但這個解釋顯然無法讓人信服。

數據顯示，今年前7個月，申通快遞的股價漲幅高達83.89%，投資者已經賺得盆滿缽滿，申通快遞的股東近期也發布了減持公告。另一方面，阿里此次交易價格所對應的申通快遞市值約為318億元，相比7月31日453億元的市值折價約30%。

賣方前五席位均為券商營業部

8月1日，申通快遞在開盤不久后跌停，并一直延續到收盤。股價收報26.68元，跌幅為9.99%，全天成交約6.69億元。

盤后龍虎榜顯示，深股通專用位居買一席位，買入4652.69萬元，賣出313.60萬元；買二席位為申萬宏源證券有限公司上海閔行區東川路證券營業部，買入2689.08萬元；買五席位為機構專用席位，買入1278.65萬元。

賣方前五席位均為券商營業部，合計賣出2.38億元。其中，賣一席位財通證券杭州解放東路營業部賣出9203.81萬元。

值得一提的是，東方財富Choice數據顯示，申通快遞上一次登上龍虎榜要追溯到2018年6月22日。

前7月股價漲幅高達83.89%

盡管東北證券、國盛證券等多家券商看多申通快遞，但今天二級市場并不買賬，公司股價跌停了。

有投資者在股吧問道：“阿里將入主難道不是利好？咋還跌停了？”

對于今天跌停的原因，申通快遞回應中證君稱，引起股價波動的因素會涉及多個方面，是正常的市場行為。申通快遞還表示，本次協議是基于雙方前期合作取得良好效果的進一步深入，將有利于幫助申通完成信息化、智能迭代升級，以加強申通的盈利能力。

但中信證券指出，如果說阿里此前入股是為了推進雙方深度戰略合作，幫助申通加速提升市場份額，那么這次簽訂關乎實際控制權變動的購股權協議是為了什么？進一步的戰略合作、進一步的業務協同、股權結構優化？

中信證券認為，這些都不能構成讓渡實際控制權的原因。如果管理層對公司未來繼續改善、沖入行業前三充滿自信與把握，則不可能與阿里簽署涉及控制股變動的購股權協議。此次申通購股權協議的簽訂，或是快遞行業整合拐點來臨的前奏。面對競爭對手越跑越快的焦慮，以及追趕頭兩名公司力不從心的無奈，或促使管理層有意逐步退出公司的經營，將控制權讓渡給阿里。

也有股民直言：“申通股價跌停和阿里協議沒關系。這只股票半年已經漲了超過80%。賺得盆滿缽滿趁機兌現，很常規的操作?！?/p>

來源：微博截圖

東方財富Choice數據顯示，從1月1日至7月31日，申通快遞股價（前復權，下同）區間漲幅達83.89%。

以3月11日為分界線。在申通快遞宣布阿里將間接持股前，從1月1日至3月10日，申通快遞股價區間漲幅為24.26%。3月11日至7月31日，申通快遞區間漲幅達47.99%。

對于申通快遞今天跌停的原因，快遞行業專家趙小敏認為，從資本市場角度看是正常的走勢，這是過去4個月的利好預期兌現。過去7個月，申通快遞的股價漲幅超80%，遠遠領先競爭對手，投資者也賺得盆滿缽滿，近期申通快遞的股東也發布了減持公告，從機構籌碼來看，現在也是最佳的兌現時機。從公司業績層面看，申通的業績增速跑贏行業和大部分競爭對手，但股價已經提前反映甚至超越了公司基本面。

廣發證券指出，假如阿里巴巴或其指定第三方如約行使全部購股權，阿里巴巴將對申通快遞間接持股46%，阿里巴巴的整體收購成本價將約為20.80元/股，大幅低于7月31日的收盤價29.64元/股。

申萬宏源認為，從交易形式來看，此次交易僅僅是3年內確定價格的購買權。未來行權的不確定，恰恰是阿里對申通目前實際控制人的約束。從交易價格來看，此次交易價格所對應的市值約318億元，與3月初第一次入股的價格一致，相比7月31日453億元的市值折價約30%。

有意讓渡控制權

申通快遞7月31日晚間公告，近日接到公司控股股東德殷投資、實際控制人陳德軍和陳小英的通知，德殷投資、實際控制人與阿里巴巴于近日簽署《購股權協議》?！顿徆蓹鄥f議》賦予阿里巴巴或其指定第三方（上市公司競爭對手除外）自2019年12月28日起三年內（“行權期”）向德殷投資發出通知要求購買德殷德潤51%的股權以及恭之潤100%的股權或恭之潤屆時持有的 16.1%的上市公司股份的權利（“購股權”）。

申通快遞稱，在投資人或其指定第三方行使全部購股權的情況下，購股權的總行權價格為人民幣99.82億元。

東北證券指出，按照購股權協議，阿里有望在行權期內獲取德殷德潤（持有申通29.9%股權）和恭之潤（持有申通16.1%股權）的全部股權，在申通的持股比例將達到46%，成為其第一大股東。

來源：廣發證券研報

這也意味著，阿里巴巴未來或繼續收購申通快遞股份。

早在今年3月11日，申通快遞公告稱，控股股東德殷投資及申通快遞實控人與阿里巴巴簽訂了《框架協議》。若阿里巴巴最終按計劃入股完成，其將間接持有申通快遞14.65%的股權。 

7月2日，申通快遞公告稱，德殷投資將其持有的德殷德潤49%股權轉讓給阿里巴巴，支付對價為46.65億元。

物流行業從業者、叭叭速配創始人饒小波對中證君表示，阿里一直在做物流整合，而快遞主要的流量來自電商。因此，申通快遞選擇加入阿里系是有利的。創始人不看好公司的解讀，未必準確。加入阿里系會有利于公司未來發展，這樣能獲得更多的流量。

但中金公司認為，阿里不會在快遞公司之間進行直接導流，因為首先阿里在百世、圓通、中通、申通均有股份，其次如果在此次購股權行使后阿里向自身控股的申通導流，會破壞阿里和菜鳥平臺在物流供應商環節的公平競爭，可能導致快遞價格戰加劇和服務質量不穩定，這將不利于快遞行業的長期健康發展，不符合阿里的利益（提升物流效率以改善淘系網購消費體驗），也可能使得阿里電商業務的競爭對手如拼多多等從中獲益。所以，阿里入股甚至之后控股申通（取決于是否行權）后，將通過雙方在科技、資金方面的合作，利用信息化、自動化產生協同效應，幫助申通提升競爭力和盈利能力。

申通快遞在公告中表示，目前上市公司所從事的快遞行業正處于承前啟后、競爭日趨激烈的關鍵發展階段，信息化、自動化、智能化變革正在重塑快遞行業的業務形態和組織模式。投資人作為國內電商行業的龍頭企業，與上市公司產業契合度高、協同效應強；本次購股權安排將有利于優化上市公司股權結構，幫助上市公司盡快完成主營業務的迭代升級，有利于提升上市公司的長期盈利能力，讓上市公司與全體股東共享企業發展帶來的紅利，推動上市公司可持續發展。