業務布局與發展情況：全球最大智慧物流網之一，跨境電商物流全球第一

從招股書回顧菜鳥發展，確實是從一只小鳥逐漸成長為羽翼豐滿的鯤鵬的。

菜鳥是2013年阿里聯合其他合作伙伴成立的開放技術平臺，相當于快遞物流信息管理平臺；2014年率先在中國成功推出開放式標準化電子面單系統；由于科技能力成長快速，加之阿里獨特電商基因根植，2015年菜鳥便將服務領域從科技延伸至智慧物流網絡能力，「電商×科技」基因讓其從幕后走到臺前，為貓超及三方運營的多個電商平臺及網店服務，期間還開發出普及社區、校園與末端的菜鳥驛站解決方案。

經過兩年業務擴張，2017年成為菜鳥發展重大轉折點。2017年菜鳥走出國門，開始實施于吉隆坡推出首個e-Hub計劃，邁出進軍全球業務第一步，并為速賣通商家提供標準跨境快遞解決方案；2021年開始面向電商之外的國內外三方外部客戶提供物流技術、全渠道解決方案，及在國際市場推出海外本地物流服務；2023年菜鳥在中國推出服務于三方的自營快遞品牌“菜鳥速遞”，并推出優先跨境快遞解決方案，進一步將中國到達全球主要市場的快遞配送時長縮減至5個工作日。

進一步細化來看，招股書顯示：在全球智慧物流解決方案上，菜鳥擁有覆蓋近10大場景服務于海內外客戶的創新突破性解決方案，場景與產品如下圖：

根據灼識咨詢數據，通過菜鳥控制的關鍵節點以及與物流合作伙伴的合作，按地理覆蓋范圍計，菜鳥已建立全球最大的物流網絡之一，在中國及全球均具有很高的服務密度。此規模及密度使菜鳥能夠有效提高運輸速度，降低成本及支持客戶的全球物流需求。

招股書顯示，截至2023年6月30日，菜鳥全球網絡遍布200多個國家及地區，包括總建筑面積超過150000平方米的兩個e-Hub、1100多個總建筑面積約1650萬平方米的倉庫及380多個分揀中心。該網絡由來往中國與海外主要目的地的包機、包板以及運輸線路相連接（2023年6月平均每周包機、包板約170班，截至2023年6月30日的運輸線路超過2700條），該網絡也與截至2023年6月30日的包含逾4400個網點及逾170000個驛站的大型末端網絡相連接。

▲智慧物流網絡主要組成部分

從業務發展情況來看，菜鳥在全球業務上創下多個排名第一記錄：

首先，在國際業務上，灼識咨詢數據表示，按2022年包裹量計，菜鳥是全球第一的跨境電商物流企業，并擁有就地理覆蓋范圍而言全球最大的物流網絡之一，包裹交付量最大，達至8.1%。數據顯示，菜鳥2023年財政年度跨境包裹總量超過15億件，服務超1.3億消費者和超10萬個商家和品牌。

另據招股書數據，截至2023年6月30日，菜鳥跨境電商倉庫、菜鳥驛站與菜鳥APP，均位列全球第一。

解決方案與服務產品方面，菜鳥推出一系列創新顛覆性跨境物流解決方案，將中國與主要國際目的地之間的快遞時間從30至60天縮短至10天或更短，價格低至一杯咖啡錢；實現從中國到179個國家和地區包裹旅程的端到端可視化；服務客戶從阿里到速賣通再到快手等。單就速賣通而言，菜鳥為其Choice提供的創新全托管業務，具有重新定義行業的特征，即免費國際運輸/退貨，訂單到交貨時間最快3天，目前已管理21個全球速賣通的Choice倉庫，總面積超過68萬平方米。

具有三大分層跨境快遞產品——

?優先快遞，5-10日達，已覆蓋8個國家和地區（如美國、法國、西班牙等）；

?標準快遞，10-18日達，已覆蓋179個國家和地區（如巴西、美國、法國、韓國、以色列、墨西哥）；

?經濟快遞，20-45日達，覆蓋全球200多個國家和地區。在優先快遞上，2023年菜鳥推出“全球5日達”產品，將中國與海外重點目的地之間的訂單至派遞時間縮短至5個工作日。

菜鳥方面在招股書中表示，“速度、成本效益、處理復雜電商需求的能力、分層服務、具有適應性服務模式”是其服務全球的優勢與亮點。并將跨境快遞服務切分為如下階段和步驟：

基于產品服務能力提升，在日包裹增長上，菜鳥平均每日處理跨境電商包裹量從2017年6月30日止三個月的約70萬個增加到截至2023年6月30日止三個月的480萬個。

其次，國內業務上，招股書顯示，菜鳥2023財年服務7.45億消費者，處理訂單量超23億件。在2023年4-6月季度，菜鳥成為中國最大逆向物流服務提供商。解決方案與服務產品方面，已為不同垂直行業提供量身定制服務、全渠道供應鏈解決方案，例如提供家具、家電等解決方案；菜鳥速遞為電子商務量身定制成本更優的優質服務，在300多個城市提供快捷、可靠和準時的服務，并保證送貨上門；為貓超提供次日達、次晨達，以及更快的半日達履約服務。

服務客戶方面，菜鳥外部業務營收加強趨勢愈加明顯。菜鳥與全球前50強快速消費品公司中的一半以上建立了長期業務關系。截至2023年6月30日，菜鳥綜合大件物流網絡包括180多個倉庫，遍布中國120多個城市。今年6月，其為家具和家電的平均首次交付和安裝成功率達到95%，創下新的行業基準。

下面我們再來看看菜鳥在全球員工的布局。截至2023年6月30日，菜鳥全球有超14,099名全職員工，其中13512名、95.8%的全職員工位于中國，而其余全職員工分布于21個國家及地區。

最新季度實現盈利，2022年菜鳥在電商物流領域收入位居第三

根據菜鳥招股書，本次遞表中財年周期采取與阿里同樣財年周期，即每年4月至次年3月為一財年周期。

因此，菜鳥綜合營收方面：2021年至2023年菜鳥總收入從2021財年的超527億元人民幣增至2022財年的超668億元人民幣，到2023年財年則進一步增長到778億元人民幣，從21財年到23財年，共實現21%的總收入復合年增長率。

另截至2023年6月30日止的三個月，菜鳥總收入同比增長34%，達到人民幣232億元人民幣。

從數據來看，菜鳥營收顯著增長，盈利能力持續改善，在截至2023年6月30日止三個月季度中實現盈利。2021財年至2023財年經調整EBITDA分別為超20億元人民幣、22億元人民幣、28億元人民幣；截至2023年6月30日止三個月盈利為2.88億元人民幣，相比去年同期虧損3.7億元人民幣已實現盈利。

值得關注的是，將菜鳥營收放到整個行業來看，排名相對靠前，居于行業第三位，僅低于京東物流（同期京東物流為1470億元人民幣，且該數據也將德邦并入）和順豐，遠超中通、圓通和韻達等。據灼識咨詢數據顯示，2022年菜鳥在中國品質電商物流公司收入排名位居第三，市場份額為16.4%。

主營業務營收拆分：2021年至2023年、到截至2023年6月30日止的三個月，菜鳥實現收入快速增長和盈利，最大受益來源是國際業務。其中——

國際收入方面，2021年至2023年及截至2023年6月30日止三個月收入分別約為290億元人民幣、350億元人民幣、369億元人民幣、111億元人民幣；

國內收入方面，分別約為201億元人民幣、271億元人民幣、360億元人民幣、106億元人民幣。但從收入占比來看，菜鳥主營業務國際只是略勝一籌，與國內表現不相上下，分別為48.1%、45.8%，發展較為均衡。

營業成本方面：履約成本占大頭。2021年至2023年菜鳥在快遞物流履約成本上占比呈上升趨勢，分別約為409億元人民幣、517億元人民幣、597億元人民幣；截至2023年6月30日止的三個月約為164億元人民幣。

流動資產負債方面：2021年至2023年菜鳥在流動資產負債上占比也呈上升趨勢，分別約為184億元人民幣、215億元人民幣、224億元人民幣；截至2023年6月30日止的三個月約為252億元人民幣。

阿里為最大股東，二股東為銀泰創始人沈國軍，未來專注四大方向

最大股東阿里毫無懸念。截至最后實際可行日期，阿里透過Ali CN Investment等3家全資附屬公司間接持有超106.9億股股分權益，占菜鳥已發行股分總額約69.54%。因此，阿里及其全資附屬公司則將成為菜鳥控股股東。沈國軍則為阿里二股東，占股13.88%。

▲菜鳥公司架構

在IPO前，菜鳥已獲得3輪共計達310億元人民幣的融資。

此外，此次招股書也披露了菜鳥的高管團隊，堪稱“頂配”：阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信擔任菜鳥董事會主席及非執行董事；淘天集團CEO戴珊、國際數字商業集團CEO蔣凡則擔任菜鳥的非執行董事；菜鳥的執行董事是CEO萬霖和CFO劉政。

▲菜鳥股權結構

本次菜鳥IPO募資資金將用于進一步發展升級國際和國內物流服務能力及網絡、研發及技術創新，以及用于營運資金及其他一般公司用途。未來菜鳥的發展策略是——持續創新，提升運營效率并擴大網絡，以支持其全球電商行業的發展，讓天下沒有難做的生意。

首先，發展國際物流服務能力及網絡。

1） 投資主要國際市場的e-Hub和倉庫，并通過自動化和數字化升級菜鳥現有用于跨境電商的倉庫、投資主要國際市場的分揀中心，并通過自動化和數字化升級菜鳥現有的分揀中心，以及投資包裹集運設施，以增強菜鳥由服務中國出口的能力；

2） 進一步擴大及加強在部分國際市場的海外本地配送能力，進一步優化國際業務的其他重要組成部分，例如增加菜鳥跨境干線的密度和頻率，并加強清關能力等，降低成本；

3） 繼續提升國際物流解決方案，進一步升級質量及標準跨境配送服務，以提供更快的配送速度、更高的成本效益及服務質量，并將這些服務擴展至更多國際目的地。

其次，發展國內物流能力及網絡。

1）投資中國倉庫，包括通過進一步自動化及數字化以提高運營效率，降低成本；

2）投資分揀中心及末端配送運營，進一步提升配送能力；

3）加強及擴大國內物流服務組合，以滿足現有客戶不斷變化的需求及吸引新客戶，并進一步開發行業供應鏈解決方案。

再者，用于研發及技術創新。

1）升級軟件應用程序，更好激活物流網絡的創新能力，從而滿足不斷變化的業務需求、改善客戶體驗，包括自身在國際物流業務中使用的應用程序；

2）進一步提高軟硬實力，增強AI能力，以打造更智能的物流解決方案，實現更快速的決策能力，增強成本控制措施；開發智能硬件技術，包括自動化、RFID及物聯網設備。

3）繼續投資于碳足跡管理系統等綠色科技解決方案，以幫助減少自身及客戶的碳足跡。

小結

值得一提的是，8月21日順豐向港交所提交了上市申請書；9月15日極兔已取得進行香港上市聆訊的前置要求、并于10月2日通過聆訊。此時IPO的菜鳥將與極兔、順豐齊聚港股，誰能成為2023年港交所快遞物流第一股，又是一個很大的懸念。

拭目以待！

（注：文中圖片均截圖于菜鳥IPO招股書文件）