ESG的影響

ESG 為可持續發展目標的實現提供了理論框架和實踐指南，ESG 能幫助國家與地區更好地協調經濟發展、社會和諧以及生態保護三者的協調發展，能通過前瞻性地調整產業結構的資源分配來促進國家和地區經濟高質量、穩步發展。

ESG 對國家、地區發展的影響機制是全方位的

1.ESG 理念與國家綠色轉型目標高度契合，幫助加速社會全面實現綠色轉型。ESG 的環境目標的設定，能達到減污降碳和擴綠增產同步進展。ESG 績效的提升能提高國家、地區的人均 GDP。

2.ESG 是協調經濟發展、履行社會責任和保護自然生態，保證三者間進行良性互動、共同發展，此舉可以從質量和數量兩方面推動宏觀經濟發展。

3.重視 ESG 發展的國家與地區具有較強的經濟競爭力。ESG 表現較為優秀的企業通常有更多發展渠道和更低的融資成本。首先，ESG 理念可以為地區吸引科創企業、綠色企業，帶動行業內良性競爭，推動各行業之間合作，促使科技概念創新。另外，地區的 ESG 評級會正面影響政府融資能力，提升信用評級，吸引更多新投資。

4.ESG 能創造可持續性的社會價值，推動創新發展、提升社會福祉。ESG 的經營理念以科技創新、產品創新、方式創新為目標，念融合資本市場的收益需求和社會的必要文明發展，提升資本在社會群體中的意義，實現地區、企業、個人三方互惠互利。

ESG對經濟的影響

ESG 理念在全球的普及推動全球產業鏈與資本市場從短期、單一的“股東利益最大化”目標轉向了更長期投資價值取向和更多元化的可持續發展目標。ESG 理念能更前瞻地識別到經濟活動中的“負外部性”，通過改善企業的實際經營流程、戰略目標以及 ESG 投資活動來修正市場扭曲。因此，ESG 理念在經濟活動中通過頭部企業的引領傳導至產業上、下游，進而推動產業鏈的可持續發展變革。不僅如此，ESG 理念能進一步改善資本市場的投融資功能、降低信息不對稱，提升資源配置的效率。

全球產業鏈共經歷了四次重構，其中前三次全球產業鏈重構主要追求經濟效率，第四次全球產業鏈重構將 ESG 理念推向歷史舞臺。第四次全球產業鏈重構源于大國競爭、新冠疫情、技術變革和綠色轉型，這四重因素使全球產業鏈逐漸呈現政治化、逆全球化、多元化、綠色化的特點。

當前，政治、安全、ESG 等非經濟因素對全球產業鏈布局的影響力逐漸上升，改變了過去全球產業鏈追求經濟效率的底層邏輯，全球產業鏈分工格局從過去較多地考慮經濟因素向同時注重經濟因素和非經濟因素轉變。因此，ESG 蘊含環境友好、社會責任與企業治理的理念，同時滿足需求側與供給側、消費者與投資者的多重要求，將在促進全球產業鏈長期可持續發展方面發揮重要作用。

一方面，ESG 會影響過去全球產業鏈形成的以效率為導向的區位選擇邏輯，ESG 表現更好的國家和企業更容易參與到全球產業鏈分工中去。

1.在國家層面，ESG 表現更好的國家能吸引更多的外商直接投資，加強國家在全球產業鏈的影響力。

2.在企業層面，ESG 表現更好的企業在全球產業鏈中具備更強的競爭優勢。

另一方面，ESG 推動全球產業鏈更加注重環境友好和社會責任，促進產業鏈實現經濟效益和非經濟效益的統一。

ESG 表現更好的產業鏈更能得到投資者和消費者的青睞。環境友好意味著產業鏈的負外部性較小或具有正外部性，兼具財務效益與環境效益；較高的社會責任意味著產業鏈重視客戶、員工等利益相關方消費體驗、勞動者權益，形成較高的市場認同度從而在商品市場和勞動力市場獲得較大的市場份額。

雖然從長期來看 ESG 能促進全球產業鏈的可持續發展，但在踐行 ESG 理念的過程中不可避免地會產生短期“陣痛”。這主要表現為兩個方面，一是隨著全球愈發關注產業鏈上環境和社會等問題，因上游供應商 ESG 合規問題導致的產業鏈斷供風險持續上升，二是當前 ESG 表現不好的產業鏈會面臨一定壓力。

ESG對資本市場轉型的影響

資本市場是服務實體經濟發展的重要手段，資本市場承擔著為實體經濟發現價值、分散風險以及資源配置的功能。體系健全、功能完善的資本市場能提高資產的定價、資源配置的效率、防范系統性風險，而 ESG 在其中能夠起到正向的推動作用。

1.ESG 降低了資本市場的信息不對稱、提高定價效率。目前來看，我們正在經歷 ESG 推動資本市場轉型的初期。ESG 信息披露、ESG 投資仍然處于萌芽階段。隨著資本市場中 ESG 基礎設施的逐步完善，對企業的 ESG 評價將被越來越廣泛的投資者群體納入投資框架，此時 ESG 的超額收益將隨著資本市場功能的進一步完善而降低，直到資本市場對 ESG 的定價有效性形成共識。

2.ESG 強化了資本市場的資源配置效率。ESG 為宏觀的可持續發展目標提供了投資實踐指南，提高了資本市場的資源配置效率。財政資金、資產所有者等大型資源分配者在 ESG 框架下，能夠將國家、社會的發展目標與其投資實踐緊密融合。大型資源分配者通過 ESG能高效地分辨出資本市場中，哪些資產可以更好地實現其特定可持續發展目標、投資哪些資產能夠產生對世界、對人類社會更大的影響力。不僅如此，ESG 的披露框架能夠幫助大型資源分配者定期跟蹤投資組合的可持續發展水平是否契合其可持續目標的要求。同時，資本市場的監管者也能通過 ESG 框架，從規則制定層面，提升資源配置的效率。