??近日，大宗供應(yīng)鏈四巨頭2022年年報(bào)和2023年一季度報(bào)出爐。

從2022年?duì)I業(yè)收入看，建發(fā)股份（供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)）6963億、物產(chǎn)中大5765億、廈門象嶼5381億、廈門國(guó)貿(mào)5219億，明顯高于我們熟悉的物流公司——順豐2675億、中通354億、中遠(yuǎn)海控3911億、東航物流235億，可以說大宗供應(yīng)鏈四巨頭的營(yíng)收和絕大部分物流企業(yè)的營(yíng)收不在一個(gè)量級(jí)。

但四巨頭的歸母凈利潤(rùn)卻并不高，以成績(jī)最好的建發(fā)股份（供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)）為例，其營(yíng)收6963億是順豐2675億的2.6倍、中通354億的近20倍，但40億的歸母凈利潤(rùn)卻與順豐的62億、中通的68億相差不少；與歸母凈利潤(rùn)突破千億的“海王”中遠(yuǎn)海控更是沒法相比。這正凸顯了大宗供應(yīng)鏈企業(yè)的幾大特征。

（制圖：物流沙龍）

• 利潤(rùn)率較低、周轉(zhuǎn)率較高

大宗供應(yīng)鏈企業(yè)的一大特征是利潤(rùn)率較低、周轉(zhuǎn)率較高，主要圍繞生產(chǎn)資料，為制造業(yè)/貿(mào)易商客戶提供端到端的一體化服務(wù)，將四流服務(wù)（商流、物流、資金流、信息流）嵌套在上游采購(gòu)供應(yīng)，中游生產(chǎn)加工，下游產(chǎn)成品分銷的全鏈條中。

由于大宗品的利潤(rùn)較薄，在貿(mào)易貨值計(jì)入收入及成本的情況下，大宗供應(yīng)鏈企業(yè)毛利率、凈利率并不高。

• 盈利模式

傳統(tǒng)的貿(mào)易商主要依靠賺取價(jià)差來獲取盈利，而大宗供應(yīng)鏈公司的盈利來源主要包含服務(wù)收益、金融收益、交易收益。

近年來，大宗供應(yīng)鏈頭部企業(yè)從傳統(tǒng)貿(mào)易模式轉(zhuǎn)向綜合性服務(wù)模式，綜合服務(wù)型供應(yīng)鏈模式通過提供貨源、資金、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等一系列增值服務(wù)并收取費(fèi)用，盈利更為穩(wěn)定。

以廈門象嶼為例，其以服務(wù)收益和規(guī)模集拼收益為核心，其中，服務(wù)收益占比超70%。近年來，通過延長(zhǎng)服務(wù)鏈條、增強(qiáng)服務(wù)粘性，廈門象嶼為客戶提供采購(gòu)、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、金融以及咨詢等集成服務(wù)，銷售凈利率已提升至0.7%以上，在行業(yè)內(nèi)位居前列，但距離海外頭部供應(yīng)鏈企業(yè)2%以上的銷售凈利率水平還有很大提升空間。

（廈門象嶼盈利結(jié)構(gòu)，圖源：廈門象嶼2022年年報(bào)）

• 行業(yè)加速向頭部集中，但格局依然分散

大宗供應(yīng)鏈涉及金屬礦產(chǎn)（黑色、有色等）、能源化工（煤炭、石化等）、農(nóng)產(chǎn)品等，是各個(gè)工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游。過去五年，中國(guó)大宗商品供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模穩(wěn)定在40～50萬億元左右，中國(guó)大宗供應(yīng)鏈CR4（物產(chǎn)中大、廈門象嶼、建發(fā)股份、廈門國(guó)貿(mào)）市場(chǎng)占有率由2.19%提升至4.18%。在外圍局勢(shì)動(dòng)蕩、大宗商品價(jià)格高位波動(dòng)的環(huán)境下，一些中小貿(mào)易商退出市場(chǎng)，大宗商品供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)份額向頭部企業(yè)進(jìn)一步集中。

• 中國(guó)大宗供應(yīng)鏈行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

海外大宗供應(yīng)鏈頭部企業(yè)以全球資源整合、上游資源控制、產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)等方式提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)大宗供應(yīng)鏈頭部企業(yè)背靠龐大的中國(guó)制造業(yè)需求，通過一體化服務(wù)能力（多式聯(lián)運(yùn)解決方案、供應(yīng)鏈金融、安全物流、成本管理等）以及科技應(yīng)用構(gòu)筑自身特色競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

• 制造業(yè)變革凸顯優(yōu)質(zhì)大宗供應(yīng)鏈企業(yè)價(jià)值

對(duì)制造業(yè)客戶來說，原本需要內(nèi)部設(shè)立多個(gè)供應(yīng)鏈相關(guān)部門、對(duì)接外部多個(gè)供應(yīng)商。以鋼廠為例，需要分別對(duì)接海外礦山、國(guó)際海運(yùn)企業(yè)、港口貨代、內(nèi)陸運(yùn)輸企業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)、下游分銷商以及資金方銀行等。

大宗供應(yīng)鏈企業(yè)作為供應(yīng)鏈服務(wù)集成商，本質(zhì)上是作為服務(wù)“批發(fā)”平臺(tái)幫助客戶實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈集約化，并非僅是單一環(huán)節(jié)的降成本，而是：

集合客戶的需求統(tǒng)一向上游原材料供應(yīng)商獲取更低的商品采購(gòu)價(jià)格、向物流供應(yīng)商獲取更低的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)與運(yùn)費(fèi)、向資金供應(yīng)方（銀行）獲取更低的利率，同時(shí)基于自身廣泛的采銷網(wǎng)絡(luò)與信息觸角更有效地進(jìn)行商品價(jià)格管理（套保等），并且還能幫助客戶節(jié)省對(duì)內(nèi)多部門間的溝通成本。

制造業(yè)企業(yè)迫切需要綜合服務(wù)能力更強(qiáng)的頭部供應(yīng)鏈企業(yè)介入到供應(yīng)鏈服務(wù)的更多環(huán)節(jié)中來。

廈門象嶼：品類深耕、客戶優(yōu)化、戰(zhàn)略升維

廈門象嶼是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的一體化供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)，依托綜合平臺(tái)提供全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。在物流體系方面，公司是全國(guó)百?gòu)?qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)（居第3位）、國(guó)家5A級(jí)物流企業(yè)，培育了三大物流運(yùn)營(yíng)主體（象嶼速傳、象道物流、象嶼農(nóng)產(chǎn)），在業(yè)內(nèi)率先構(gòu)建以“公、鐵、水、倉(cāng)”為核心、連接海內(nèi)外市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)化物流服務(wù)體系。

近三年，廈門象嶼營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、歸母凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭，復(fù)合增速分別達(dá)到22.23%、51.30%、41.21%，凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率持續(xù)提升。

目前廈門象嶼主要經(jīng)營(yíng)金屬礦產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品、能源化工、新能源等大宗商品，涵蓋“黑色金屬、鋁、不銹鋼、新能源、煤炭、谷物原糧”六大核心品類。

截至2022年底，廈門象嶼客戶數(shù)量超1.4萬家，近3年復(fù)合增速達(dá)13%，其中年業(yè)務(wù)規(guī)模大于3億元的中大型客戶數(shù)量超400家，近3年復(fù)合增速超30%。  

（“嶼鏈通”平臺(tái)業(yè)務(wù)模式，圖源：廈門象嶼2022年年報(bào)）

面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外環(huán)境和多重因素的沖擊，廈門象嶼仍能實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，主要是因?yàn)椋?

（1）深耕核心經(jīng)營(yíng)品類，不銹鋼（不銹鋼鋼材市占率19.3%）、農(nóng)產(chǎn)品（玉米市占率4.7%）、新能源（碳酸鋰市占率4.4%）、鋁（氧化鋁市占率10.3%）等供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的部分細(xì)分品類已形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，廈門象嶼證明了其將成熟模式橫向復(fù)制到新產(chǎn)業(yè)鏈（鋁、新能源等）的能力。

（2）持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提升制造業(yè)企業(yè)數(shù)量和服務(wù)量占比。截至2022年，廈門象嶼制造業(yè)企業(yè)客戶數(shù)量及服務(wù)量占比分別達(dá)到50%和60%以上，其中新能源供應(yīng)鏈制造業(yè)企業(yè)客戶服務(wù)量占比達(dá)90%以上，黑色金屬、不銹鋼、鋁、煤炭供應(yīng)鏈制造業(yè)企業(yè)客戶服務(wù)量占比達(dá)60%以上，谷物原糧供應(yīng)鏈制造業(yè)企業(yè)客戶服務(wù)量占比50%以上。

（3）堅(jiān)持全面向“供應(yīng)鏈服務(wù)商”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提高以服務(wù)收益為核心的全鏈條綜合服務(wù)模式業(yè)務(wù)占比，這使得廈門象嶼盈利并不依賴大宗商品價(jià)格暴漲帶來的價(jià)差收益，大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限。

廈門象嶼表示，會(huì)借鑒托克、ADM、三井物產(chǎn)、伊藤忠等國(guó)際大宗供應(yīng)鏈巨頭在上下游延伸、業(yè)務(wù)模式復(fù)制推廣方面的經(jīng)驗(yàn)，力爭(zhēng)成為大宗供應(yīng)鏈行業(yè)龍頭，世界一流的供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)。

建發(fā)股份：挖掘?qū)I(yè)化的供應(yīng)鏈服務(wù)深度

建發(fā)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)和房地產(chǎn)，本文只討論前者。

作為中國(guó)領(lǐng)先、全球布局的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，建發(fā)股份針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶核心訴求，搭建了集資源整合、物流規(guī)劃、庫存管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、線上交易、成本優(yōu)化、供應(yīng)鏈金融、信息咨詢等服務(wù)于一體的“LITF”供應(yīng)鏈服務(wù)體系，為客戶提供以“物流”“信息”“金融”“商務(wù)”四大要素為基礎(chǔ)的定制化的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

近六年，建發(fā)股份簽約合作的境內(nèi)外供應(yīng)商和客戶數(shù)量超過11萬家，其中境外的供應(yīng)商和客戶數(shù)量近2萬家。 2022年，建發(fā)股份經(jīng)營(yíng)的黑色、有色金屬、礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、漿紙、能化產(chǎn)品等主要大宗商品的經(jīng)營(yíng)貨量約2億噸，同比增速近10%，多個(gè)核心品類繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。在供應(yīng)商合作方面，建發(fā)鋼鐵集團(tuán)與國(guó)有上市及大型民營(yíng)鋼廠維持良好合作關(guān)系，大型供應(yīng)商合作量提升近24%；建發(fā)漿紙集團(tuán)與國(guó)內(nèi)外大型紙漿供應(yīng)商建立良好戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，主要供應(yīng)商合作量提升27%。在客戶合作方面，公司下游大客戶數(shù)占比提升近5%，交易額占比提升近10%。

以紙漿、紙張產(chǎn)業(yè)鏈為例：

紙漿供應(yīng)鏈服務(wù)：建發(fā)股份與境外多個(gè)國(guó)家的優(yōu)質(zhì)紙漿供應(yīng)商深度合作，實(shí)現(xiàn)從上游紙漿資源端到中游國(guó)內(nèi)造紙廠的集約化采購(gòu)和分銷，既服務(wù)于紙漿廠的銷售需求，又服務(wù)于造紙廠對(duì)原材料的采購(gòu)需求，同時(shí)輔以物流服務(wù)、庫存管理、信息服務(wù)等供應(yīng)鏈綜合服務(wù)協(xié)助供應(yīng)商和客戶解決各類行業(yè)痛點(diǎn)。

紙張供應(yīng)鏈服務(wù)：建發(fā)股份依托在國(guó)內(nèi)數(shù)十個(gè)城市的分銷網(wǎng)點(diǎn)，整合分散的下游客戶需求形成規(guī)模，以此向國(guó)內(nèi)造紙廠集中采購(gòu)各類成品紙，再分銷至印刷廠、包裝廠等下游客戶，為其降低采購(gòu)成本和其他交易成本、提升其運(yùn)營(yíng)效率，并提供定制化信用交易方案等供應(yīng)鏈綜合服務(wù)。

（圖源：建發(fā)股份2022年年報(bào)）

復(fù)制“LIFT”核心能力，建發(fā)股份依托在汽車、輕紡、酒類等領(lǐng)域建立的核心競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)大力拓展消費(fèi)品業(yè)務(wù)。2022年，公司在消費(fèi)品行業(yè)的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入467.47億元，同比增長(zhǎng)42.81%。 2022年，建發(fā)股份實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口和國(guó)際業(yè)務(wù)總額超404億美元，同比增速約9%，占供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的比重達(dá)40.42%；其中，出口業(yè)務(wù)同比增速超62%。

廈門國(guó)貿(mào)：大力推動(dòng)供應(yīng)鏈一體化項(xiàng)目

廈門國(guó)貿(mào)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的供應(yīng)鏈管理企業(yè)，以“采購(gòu)服務(wù)、分銷服務(wù)、價(jià)格管理、物流服務(wù)、金融服務(wù)、市場(chǎng)研發(fā)、數(shù)智運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)”等八種服務(wù)為基礎(chǔ)，橫向集成、定制服務(wù)，縱向融合、賦能伙伴，為上下游客戶提供產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)解決方案。

廈門國(guó)貿(mào)根據(jù)行業(yè)維度與能力維度，劃分出了“7+2”個(gè)業(yè)務(wù)子品牌，包括“冶金、漿紙、農(nóng)產(chǎn)、紡織、能化、有色、橡膠”7條成型的產(chǎn)業(yè)鏈及以“物流”和“數(shù)科”為代表的通用解決方案。 在原料端，廈門國(guó)貿(mào)整合境內(nèi)外物資采購(gòu)需求，為生產(chǎn)企業(yè)鎖定原料采購(gòu)成本、確保貨物穩(wěn)定供給；在生產(chǎn)端，公司提供多式聯(lián)運(yùn)綜合物流服務(wù)，并通過期貨、期權(quán)等金融衍生工具，定制化、差異化地解決工廠的原材料穩(wěn)定供應(yīng)和降低成本等需求；在銷售端，公司以全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)為支點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與渠道的有效對(duì)接，賦能全產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)增效。

廈門國(guó)貿(mào)立足供應(yīng)鏈場(chǎng)景，自主構(gòu)建智慧供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺(tái)——國(guó)貿(mào)云鏈，提供適用于各類大宗商品供應(yīng)鏈的行業(yè)解決方案，為產(chǎn)業(yè)伙伴提供更高效優(yōu)質(zhì)的綜合服務(wù)。

2022年，廈門國(guó)貿(mào)在供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)方面：

• 夯實(shí)核心品類優(yōu)勢(shì)，拓展新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。核心品類的經(jīng)營(yíng)貨量保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，鐵礦、鋼材、糧食谷物的經(jīng)營(yíng)貨量同比增長(zhǎng)分別超20%、8%、50%，銅礦、油品、飼料等品類經(jīng)營(yíng)貨量增超100%。公司新興品類煤焦、硅錳、廢鋼、LPG等已初具規(guī)模，同時(shí)公司持續(xù)拓展在新能源、消費(fèi)品等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局。

• 供應(yīng)鏈一體化項(xiàng)目復(fù)制優(yōu)化，助力提質(zhì)增效。新增供應(yīng)鏈一體化項(xiàng)目16個(gè)，在手供應(yīng)鏈一體化項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入499.6億元，同比增長(zhǎng)超過70%。

（圖源：廈門國(guó)貿(mào)2022年年報(bào)）

• 深化龍頭企業(yè)合作，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。新增合資公司23家，與產(chǎn)業(yè)伙伴累計(jì)投資金額超26億元，持續(xù)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。

• 完善國(guó)內(nèi)區(qū)域網(wǎng)絡(luò)，國(guó)際布局實(shí)現(xiàn)新突破。拓展中西部業(yè)務(wù)，初步形成了以上海、成都、廣州、北京、武漢等重點(diǎn)城市為核心的“東西南北中”區(qū)域布局；拓展海外資源，在俄羅斯、菲律賓、越南、泰國(guó)、迪拜等國(guó)家和地區(qū)設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)。  

物產(chǎn)中大：穩(wěn)一體、強(qiáng)兩翼，金屬、能源、化工、汽車服務(wù)等為核心業(yè)務(wù)

物產(chǎn)中大是中國(guó)具有影響力的大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)商之一，堅(jiān)持穩(wěn)一體（智慧供應(yīng)鏈集成服務(wù)）、強(qiáng)兩翼（金融服務(wù)、高端制造）。

物產(chǎn)中大的智慧供應(yīng)鏈集成服務(wù)通過打造“五化”（即平臺(tái)化、集成化、智能化、國(guó)際化、金融化）系統(tǒng)能力，聯(lián)動(dòng)“四流”（即商流、物流、資金流、信息流），推進(jìn)供應(yīng)鏈集成服務(wù)模式數(shù)字化改造提升，圍繞金屬、能源、化工、汽車等主要品種，形成以物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代信息技術(shù)為支撐、以客戶需求為驅(qū)動(dòng)、以智慧供應(yīng)鏈上下游企業(yè)利益相關(guān)方共生共贏為特征的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

在商業(yè)模式方面，物產(chǎn)中大較早從賺取買賣差價(jià)的傳統(tǒng)貿(mào)易商轉(zhuǎn)型為供應(yīng)鏈集成服務(wù)商，并致力于成為產(chǎn)業(yè)生態(tài)組織者，以供應(yīng)鏈思維做產(chǎn)業(yè)鏈整合，構(gòu)建具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“供應(yīng)鏈+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

物產(chǎn)中大金屬、能源、化工、汽車服務(wù)等核心業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)規(guī)模均位列全國(guó)前列，報(bào)告期內(nèi)銷售鋼6002.1萬噸、鐵礦砂4165.3萬噸、煤炭5321.7萬噸，化工1223.0萬噸，元通汽車（為物產(chǎn)中大全資子公司）躋身2022年中國(guó)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)百?gòu)?qiáng)第六名。

（基于系統(tǒng)解決方案的金屬供應(yīng)鏈集成服務(wù)，圖源：物產(chǎn)中大2022年年報(bào)）

以基于系統(tǒng)解決方案的金屬供應(yīng)鏈集成服務(wù)為例：

物產(chǎn)中大圍繞鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈，上游原料端礦石有澳大利亞、巴西、印尼、南非等豐富的國(guó)際化采購(gòu)渠道；中游鏈接寶武集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、河鋼集團(tuán)、首鋼集團(tuán)、沙鋼集團(tuán)、建龍集團(tuán)等百余家長(zhǎng)期合作的大中型鋼廠，形成遍布全國(guó)的鋼材資源網(wǎng)絡(luò)；下游圍繞中交、中冶、中建、中鐵建、國(guó)網(wǎng)等核心優(yōu)質(zhì)客戶，解決原材料組織、材料保供、成本管理、物流規(guī)劃和金融服務(wù)等配供配送基礎(chǔ)需求，另外還與浙江省內(nèi)外的集裝箱、電梯、家電、汽摩配等若干特色產(chǎn)業(yè)集群建立長(zhǎng)期配送服務(wù)關(guān)系，為大型產(chǎn)業(yè)客戶及終端產(chǎn)業(yè)集群在資源組織、成本控制、庫存風(fēng)險(xiǎn)等方面提供一攬子解決方案。 ?

作者 | 郭嘉

來源 | 物流沙龍