2023年財年第二季度業績，顯示出了聯邦快遞快速削減成本的能力，但也證實了需求放緩對其收入所造成的損害。

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聯邦快遞外包空運以削減成本

目前，聯邦快遞正在積極推行成本削減戰略，調整配送網絡，以適應不斷惡化的市場環境和電子商務銷售的結構再平衡。其中，最近比較明顯的措施便是越來越依賴于外包空運來實現增長。

聯邦快遞首席執行官Raj Subramaniam在2023年財年第二季度的簡報中說道，我們的首要任務是優化全球航空網絡，預計將節省約4億美元。

在需求下降速度快于預期后，聯邦快遞便決定再節省10億美元以緩解利潤壓力，航空業務的削減便是其中很重要的部分。

2022年9月，聯邦快遞曾表示，計劃在截至2023年5月31日的財政年度內，通過停飛飛機、關閉辦公室、取消周日送貨以及貨運部門解雇司機等措施，來減少27億美元的成本。

自2022年9月以來，聯邦快遞已減少了8條國際航線和32條國內航線的班次，五架飛機已經停飛，另外11架寬體貨機預計在2023財年結束前停止服務。聯邦快遞公司執行副總裁兼首席財務官Michael C. Lenz表示，第二季度，國際航班時間相比去年同期減少了7%，國內航班時間減少了6%。

聯邦快遞運營著世界上最大的全貨機機隊，根據官方數據顯示，聯邦快遞目前擁有714架飛機。其中，286架是小型飛機，主要服務于較小的社區，由聯邦快遞的地區航空公司運營。而由于運量大幅下降，近期飛機數量減少，聯邦快遞將維持一支規模較小的內部機隊運營。

聯邦快遞還以定期的方式包租飛機，或者與合作伙伴建立合資企業，為各種規模的飛機提供飛機和機組人員。

聯邦快遞的DRIVE計劃的一個目標是在2025財年之前消除40億美元的年度成本，即重組快遞網絡，以便在需求變化時提供更大的靈活性。而使用合同航空公司來支持航空網絡，將有助于聯邦快遞提供所需的容量，無需擁有和運營更多自己的飛機。

其實，聯邦快遞的許多變化都是對美國電子商務交易量結構性放緩的回應，由于全球工業生產放緩，電子商務運輸在2020年和2021年飆升后逐漸開始恢復到疫情前的水平。

在疫情期間，美國在線銷售額占據零售總額的比例從疫情前的16%升到22%的峰值。目前美國電子商務市場約占零售總額的18%至19%，在找到新的平衡之前這個數值仍然可能會有所下降。

削減成本的措施成效如何？

從2023年財年開始，聯邦快遞便一直在優先考慮削減成本的行動。而一系列的削減成本行動也為聯邦快遞帶來了新的篇章。

過去，聯邦快遞就一直因為在追求收入的過程中犧牲效率而備受批評，其第一季度業績便是由于未能以足夠快的速度削減其聯邦快遞航空和國際部門的支出，以抵消業務量的急劇下滑。

聯邦快遞表示，自9月中旬預先宣布第一季度業績以來，公司又節省了10億美元。其中，第一季度啟動的DRIVE計劃，核心任務是在2025財年之前每年節省40億美元的成本，并使這些節省永久化。

Cowen & Co .的分析師Helane Becker對此表示，聯邦快遞過去的資本支出大致相當于其年收入的10%。如今，資本支出與收入率的降低應該“被投資者看好”。

成本削減的措施確實幫助聯邦快遞獲得了每股3.18美元的收益，比普遍預期高出了36美分。其中，聯邦快遞部門是聯邦快遞最大的部門，也是大部分成本削減的目標。然而，德意志銀行分析師Amit Mehrotra表示，鑒于該部門2023財年第一季度的綜合表現，這沒有什么值得興奮的。

2022年12月20日，聯邦快遞公布了2023年財年第二季度業績，顯示出了其快速削減成本的能力，但也證實了需求放緩對其收入造成的損害。

其中，總營收同比下降近7億美元，至228億美元。在調整后的基礎上，第二季度的利潤下降4.53億美元，至8.15億美元，與收入下降相對應，這并不是一個積極的情況。

細分部門的業績的來看，即使趕上了假期運輸旺季，經濟放緩還是使得聯邦快遞部門的業務量下降12%，營業收入下降64%。雖然聯邦快遞地面運輸部門的營業收入增長了24%，但日均包裹量下降9%，達到940萬件。

目睹聯邦快遞股價在過去12個月下跌33%的投資者認為，跨過一個低門檻總比再次被它沖擊要好。但事實上，相關的分析師們已經被弄得焦頭爛額，他們試圖給聯邦快遞一個有利的假設，最終發現并不容易。

Morgan Stanley & Co .的分析師Ravi Shanker表示，聯邦快遞管理層快速削減成本的行動值得稱贊，但是投資者真正關心的問題是，這些行動對于潛在的收入基礎究竟意味著什么。因此，Ravi Shanker目前對于聯邦快遞的目標股價預期為每股130美元，遠低于同行的目標。

其實分析師們擔心的是，經過調整和稀釋后的全年每股收益估計為13至14美元，假設未來兩個季度的合并每股收益為6.9美元，這將會遠低于目前普遍預期的每股8美元。德意志銀行的Mehrotra表示，該公司的全年指引意味著2023財年下半年每股收益預期需要下降約13%。

值得注意的是，為應對經濟放緩所帶來的損失，聯邦快遞還宣布將2023年的運費費率提高6.9%，公司高管表示有信心獲得最大份額的收入增長。然而對于業界來說，或許最關心的并不在于增加收入，而是控制成本，正如Cowen & Co .的分析師Helane Becker所說，聯邦快遞需要降低成本，股價才能走高。

在2023年財年第二季度財報上，聯邦快遞明確指出將2023財年資本支出減少9億美元，降至59億美元，低于此前的預期。

聯邦快遞公司執行副總裁兼首席財務官Michael C. Lenz對此說道，其中一部分將來自于推遲新飛機的付款計劃。聯邦快遞計劃在未來兩年半內從波音公司接收8架777和38架767貨機，并且還在較短的支線航線上部署了30架新的ATR72-600貨機，以取代老化的ATR-42飛機，引進了50架賽斯納SkyCourier 408貨機，幫助減少每條支線所需的飛機數量，提高燃油效率。

Lenz表示道：“我們在2025年財年之后沒有新飛機的確定訂單，我們的孟菲斯樞紐（聯邦快遞網絡的心臟）的現代化也將在幾年內完成，這將在長期內提高效率。”

未來將會如何具體發展無法預料，但有一點可以明確的是，聯邦快遞的成本削減已經顯現一定效果，并在一定程度上克服了2022年下半年的全球需求環境。

聯邦快遞公司執行副總裁兼首席財務官Michael C. Lenz表示:“我們的團隊堅定不移地致力于快速實施成本節約以提高盈利能力。展望本財年下半年，我們將加快成本行動的進度，幫助抵消全球銷量持續疲軟的影響。”