摘要

美國物流行業的四個階段：1）20世紀初至40年代，物流觀念的產生和萌芽階段；2）50年代至60年代，物流的應用與推廣階段；3）70年代至80年代，物流管理的興起階段；4）90年代至今，物流國際化、信息化及迅速發展的現代化階段。

多領域全面發展：美國的物流業是一個高度集成的供應鏈網絡，通過多種運輸方式將生產者和消費者聯系起來，包括卡車運輸、鐵路貨運、航運、航空貨運等。航空年貨運量超過2700萬噸，全球十大貨運機場中，美國占5個。公路總里程超過600萬公里，其中高速公路超過12萬公里，年運量超百億噸。鐵路方面，貨運鐵路總長度超過14萬英里，每天貨物周轉量為170萬噸英里，行業年收入近800億美元。水運方面，海運業發達, 擁有多個世界大港；內河運輸航道總長約4.2萬公里，其中深度超過2.7米的航道占比超過60%。

美國物流行業特點：政策層面，美國堅持物流私有化發展，自20世紀70年代末期開始，物流行業逐步從管制轉向全面開放?；A設施層面，聯邦和州政府均重視物流基礎設施建設并提供財政支持，目前已經具備完善且發達的綜合運輸體系。技術層面，物流企業基本均實現了高度機械化，目前正通過整合和研發新技術向物流自動化發展。資源整合層面，更高效率和更低成本的第三方物流在美國快速發展。

投資建議：參考美國物流行業的發展情況，我們認為有三方面值得關注：1）行業整合。美國物流行業多個子領域已經基本完成行業整合，行業頭部公司擁有較大市場規模，部分企業具備全球影響力，我們認為我國物流行業中，市場化程度較高的子行業下一階段大概率進入整合階段，將誕生一批有較大市場規模和影響力的行業龍頭企業。2）第三方物流。提高物流效率降低物流成本是企業不變的追求，第三方物流一定程度上已經被證明在此方面具備獨特優勢，預計未來我國第三方物流領域將能夠有較大發展空間。3）智慧物流。整合現有技術和研發新技術能夠幫助物流企業建立科技壁壘，受快遞行業高速發展的影響，在智慧物流領域，我國目前的發展并不落后，隨著最近兩年資本跑步加碼智慧物流，預計未來在智能物流裝備的研發和制造、貨運無人駕駛、智能供應鏈管理等領域我國有望實現領跑。

風險提示：1）宏觀經濟風險。物流行業的發展主要是依托整體經濟環境，宏觀經濟環境變化可能導致需求出現變化，影響行業發展趨勢。2）政策風險。物流行業的發展受政府政策影響，政策調整的不確定性將帶來政策風險。3）安全風險。安全是物流行業最重要的指標，安全事故影響程度和范圍遠遠高于其他行業。4）疫情影響超出預期。未來如果疫情蔓延超出預期，政府管控措施長期持續，將對行業產生較大影響。

01 美國物流行業發展歷程

美國是全球最大的經濟體。2020年，美國總人口為3.3億，GDP達到21萬億美元，同比下降2.30%，人均GDP達到63415美元，同比下降2.8%，人均收入為59754美元，同比增長5.8%。2020年，美國人均個人消費支出為4.3萬美元,總額約14.2萬億美元，巨大的消費量帶來了對物流業的巨大需求。從商品進出口方面看，2020年美國出口金額共計1.43萬億美元，進口金額共計2.34萬億美元。

總體來說，美國物流業發展可以分為以下四個階段：1）20世紀初至40年代，物流觀念的產生和萌芽階段；2）50年代至60年代，物流的應用與推廣階段；3）70年代至80年代，物流管理的興起階段；4）90年代至今，物流國際化、信息化及迅速發展的現代化階段。

1.1 第一階段：產生

物流（Logistics）最初是軍事術語，最初的應用是在軍事領域。第一次世界大戰后西方國家的工業生產能力得到迅速提高，1924年第一輛量產型柴油發動機卡車問世，內燃機汽車逐步在運輸領域中得到廣泛使用；至第二次世界大戰期間，卡車已經成為陸路運輸的主力之一。特別是二次大戰期間的美國，其運輸行業得到了迅速發展，此外，美國航空機隊也開始從事進出口商品和服務的商業運輸。 

1.2 第二階段：推廣

戰后，物流從軍事領域快速延伸至商業領域，許多美國企業開始意識到物流的重要性，從1960年起物流行業在全社會開始普及。

完善的公路網絡為美國公路運輸崛起提供保障。二戰期間，鐵路運輸仍然是美國陸路運輸的重要支柱，特別是在郵政快遞行業。但二戰結束后，美國政府為了能夠提高軍隊調動的靈活性，加快物資供應效率，從而大力開發國內的高速公路路線，優化與調整高速公路布局。另一方面，美國國民經濟快速恢復，汽車行業的繁榮發展帶動了公路建設的不斷完善。高速公路運輸具備了許多鐵路運輸所不具備的優勢，因此公路運輸逐漸代替了鐵路運輸在物流行業中的主體地位。

1.3 第三階段：興起

自20世紀70年代以來，國家政策的制定與調整為美國物流行業帶來了許多機遇，最突出的是1980 年左右所實行的放松管制，極大地激發了物流行業的潛力，推動美國國內物流行業往更高的領域發展。1985年前后，物流服務已成為人們日常生活中不可或缺的一部分，人們對物流行業有了更高的了解與認識，再加上國民經濟的飛速發展、科學技術的進步為物流行業帶來更多的資金與技術支撐。人們逐漸意識到物流、經營以及生產三者之間的關系，并將其作為提高企業競爭力的核心內容。這一時期，油價上漲導致的運輸成本增加，庫存增加導致的倉儲管理成本增長，兩項因素成為推動物流行業發展的重要推手。同期，計算機網絡與物流系統這兩大領域的飛速發展，為物流管理提供了更多有利的環境和技術基礎，最突出的特點是EDI、專家系統以及JIT生產方式的利用，以提高效率、降低成本為核心的供應鏈管理（SCM）在這一時期萌芽。

1981年，全美物流支出5060億美元，占GDP的比重為16.2%，至1990年，全美物流支出增長至6590億美元，但占GDP的比重已經下降至11.4%，9年下降4.8個百分點。而至2002年，美國企業物流成本為9170億美元，占GDP的比例為8.7%，比過去21年的成本比例都低。

僅從運輸端支出來看，全美運輸費用由1981年的2280億美元增長至2002年的5770億美元，顯示美國物流行業規模的迅速擴張。在這一時期，FedEx、UPS等運輸和快遞公司開始迅速崛起。例如UPS公司，在全美國提供翌日或第三日到達的快遞業務，其營業收入在90年代達到了100億美元，航空快遞收入也達到了30億美元。

1.4 第四階段：現代化

進入90年代，美國企業的物流系統更加系統化、整合化，物流行業也從logistics（物流）向SCM（供應鏈管理）轉化。

物流與供應鏈管理的區別在于，物流強調的是單一企業內部的各物流環節的整合，而供應鏈并不僅是一個企業物流的整合，它所追求的是商品流通過程中所有鏈條企業的物流整合。具體指的是商品到達消費者手中，中間要包括零售商、批發商、制造商、原材料零件的供應商等，而物流則處于流動的整個環節中。為了能夠以低成本、快速地提供商品，僅考慮單一企業內部的物流整合是遠達不到目的，必須對鏈條的所有企業的物流進行統一管理、整合才能實現上述目標，這就是供應鏈管理的基本概念。

現階段，美國的物流行業體系已基本完善，包括物流內涵的拓展、過程的延伸、覆蓋面的擴大以及物流管理的日益專業化、信息化和標準化。專注于物流和倉儲綜合業務的第三方物流得到快速發展，已經成為物流行業重要參與者，至2017年，全美營收超過10億美元的第三方物流企業超過30家。

疫情全球爆發前的2019年，美國物流總支出估計為1.63萬億美元，占當年GDP的7.6％，大趨勢上看占比仍然處于下降趨勢中，但相比于1990s~2000s下降趨勢明顯減緩。2019年美國倉庫總量達到18741個，同比增加570個，保持逐年遞增趨勢。

02 美國物流主要子行業發展情況

美國的物流業是一個高度集成的供應鏈網絡，通過多種運輸方式將生產者和消費者聯系起來，包括卡車運輸、鐵路貨運、航運、航空貨運等。2018年，美國運輸系統平均每天運送約5100萬噸貨物，價值超過518億美元。

2.1 公路運輸：自營者是長途卡車運輸的主力

在美國公路貨運也稱卡車運輸，該行業影響了20世紀后期美國的政治和經濟歷史。第一次世界大戰期間，軍隊首先廣泛使用卡車。隨著鋪面道路建設的增加，卡車運輸得以在1930年代開始發展和推廣。1956年，美國開始建設州際公路系統，這是一個由高速公路和其他公路組成的廣泛公路網絡，連接主要城市。州際公路系統的建成為卡車運輸業在1960年代初的大幅增長奠定基礎。1980年，國會通過汽車運輸法（MCA），解除了對卡車運輸業的管制，放寬了行業進入限制和定價機制，對后續美國政治經濟產生重要影響，其中一個重要影響就是使得物流成本大幅降低、商品價格下降極大刺激了生產和消費的積極性，卡車運輸在20世紀后期開始主導全美貨運行業。

2018年，美國有超過665萬公里的公共道路網絡，卡車運輸業全年運輸總量超百億噸，承擔了全美國61%的貨物運輸。在卡車運輸行業收入方面，自2008年金融危機后至“新冠”疫情前，全行業維持逐年遞增的增長模式，2019年實現營業收入近4300億元。

自營者占主導，是長途貨運的重要特點。美國長途卡車運輸行業超過90%的公司是自營者，即使是頭部企業運營公司也只占整個市場的一小部分。根據IBISWorld的數據，JB Hunt Transport Services擁有約2.5%的市場份額，YRC Worldwide擁有1.8%的市場份額，FedEx擁有1.6%的市場份額，美國聯合包裹服務公司擁有1.5%的市場份額。

2.2 鐵路運輸：自負盈虧的完全私有化

美國貨運鐵路網全長約有14萬英里，是目前全球最大、最安全、最具成本效益的鐵路貨運網絡，貨運鐵路網絡主要由7條I類鐵路（營業收入達4.9億美元或以上的鐵路）、22條地區性鐵路和584條短途鐵路組成。在美國提供了超過16.7萬個工作崗位。相比于其他運輸方式，特別是卡車運輸，擁有以下特點，包括減少道路擁堵、減少高速公路事故、減少燃料消耗和溫室氣體排放、較低的物流成本以及公共基礎設施維護費用。

鐵路私有化是美國鐵路運輸行業的重要特征。美國交通部預計到2040年鐵路總貨運需求將增長30%，鐵路行業每年將新增投資數十億美元。與公路不同，美國貨運鐵路由私人組織所有，這些私人組織負責自己的維護和改善項目。與其他主要運輸方式相比，鐵路所有者每年用于維護和增加系統容量的費用占比最高，近20%的收入用于該項目。

煤炭是占比最高的鐵路貨運品種。2019年美國鐵路運輸實現收入近800億美元，比上年減少收入18億美元，其中一級鐵路營運收入占比超過90%。鐵路運輸服務的內容主要是貨物運輸，占65%的比例，其次是多式聯運服務，占28.3%，客運只占5%的比例。貨物運輸的商品主要包括原材料、消費品等，其中煤所占的比例最大，為45%；而通過多式聯運運輸的集裝箱數量增加最快，特別是從加利福尼亞州到伊利諾伊州沿線增加更快，這表明美國從亞洲進口了大量的商品。美國貨運鐵路運輸每加侖噸英里數是卡車運輸的4倍，還比卡車運輸減少了75%的溫室氣體排放。

此外，美國鐵路運輸采用了大量的新技術來保證安全性，如安裝復雜的探測器，檢測軌道上運行車輛的缺陷，使用探地雷達識別地下存在的濕度過重問題，使用專用軌道車檢測軌道缺陷等。

美國鐵路貨運的主要特點：

私有制：鐵路擁有者自己負責絕大多數美國貨運鐵路建設、維護、運營和支付其基礎設施的費用，幾乎沒有政府援助。

資本密集型：鐵路行業資金投入較大，貨運鐵路的資本支出占收入的百分比是美國制造業平均的六倍。

持續投資：從1980年到2020年，美國的貨運鐵路在資本支出和維護費用上花費了近7400億美元——平均每年約250億美元。其中包括機車、貨車、軌道、橋梁、隧道和其他基礎設施和設備。

自負盈虧：美國公共政策和運營環境使鐵路貨運行業能夠自己負擔維護和現代化近14萬英里貨運鐵路網絡所需的費用，實現維持行業持續發展的正經濟循環。

經濟驅動力：貨運鐵路運營和投資的凈經濟效應是深遠的。2019年，美國貨運鐵路就帶動了 2650億美元的經濟活動，并在全國范圍內支持了約120萬個工作崗位。

2.3 航運（內河運輸）：內河航運發達，政府政策和資金支持

美國是個河流湖泊眾多的國家，共有26個大小水系，可通航河道總長4.2萬公里，五大湖的湖岸線4296公里，遠洋船舶可經由圣勞倫斯深水航道駛入五大湖區，這里有貫穿美國的密西西比河系。這些自然條件為美國水上運輸的發展提供了得天獨厚的自然條件。內河運輸適合運輸散貨和低價值的原材料，比如煤、石油、農產品和其他散貨。每年運輸貨物達6.3億噸，總價值超過730億美元。水上運輸效率高，平均每加侖燃料可使卡車運輸95公里，可使鐵路運輸325公里，可使駁船運輸827公里。內河運輸在降低碳排放、溫室氣體排放、環境污染、事故、噪音等方面，都具有很大的優勢。

密西西比河系是世界上最發達的水系之一，貨運量占美國內河航運總量的60%，目前密西西比河干流和主要通航支流基本上實現了航道統一標準化，航道里程約2萬公里，三分之二的航道水深超過2.74米，其中干流全長3800公里，主要航道水深3.65米。美國為促進內河航運發展，規定航道建設與維護資金均由國家撥款，不需要償還。

2019年，美國內河航運行業實現營收160億美元，同比增長4.1%，從最近10年的發展趨勢來看，行業整體增長趨勢較緩。 

2.4 航空貨運（包含快遞）：國際航空貨運的領導者

美國的航空貨運始于1918年，當年8月美國第一條定期郵政航線（華盛頓-費城）通航，標志著民用航空貨運的開始。受飛機載運能力和政策限制，航空貨運發展在20世紀80年代之前發展相對緩慢。1977年，美國政府對航空運輸行業出臺了管制放寬以及自由化相關政策，航空貨運得以實現快速發展。

根據NPIAS的統計，美國目前共有3304個公共使用機場，其中包括520個商業服務機場。覆蓋全國的商業機場使得航空公司能夠構造覆蓋全國的貨運航線網絡，至2020年，美國航空貨運行業實現貨運運輸量2853萬噸，同比增長4.5%，成為疫情下為數不多實現正增長的運輸子行業。

2018年北美航空貨運市場份額為210億美元，有機構預測，預計在2019-2027年間將航空貨運行業年平均增長率為2.4％，到2027年將達到260億美元，其中貿易將是推動航空貨運市場增長的主要驅動力。

郵政快遞類業務占比急速擴張。航空貨運按照服務類型劃分可以分為郵政快遞和非郵政快遞兩類，隨著互聯網基礎設施建設的加速，以及智能手機的普及和用戶之間互聯網的普及，電子商務行業在本世紀初加速發展。電子商務引發了消費者購買行為的劇變，也改變了企業之間的合作方式。隨著全球電子商務市場的升溫，在線購物已經成為重要的消費方式之一，線上購買商品的類別和數量呈現井噴式增長，郵政快遞類航空貨運需求急速增長。

2018年，全美實現航空貨運2780萬噸，其中郵政快遞類1624萬噸，占比58%，對比2012年，全美郵政快遞航空貨運1155噸，占比為51%，6年內郵政快遞類業務增長超過40%，而非郵政快遞類僅增長6%。

引領全球的航空快遞巨頭。得益于美國經濟的全球影響力，美國航空貨運行業一直是全球的領跑者，特別是在航空快遞領域，誕生了影響全球的兩大巨頭，FedEx（聯邦快遞）和UPS（聯合包裹），其中FedEx擁有680架飛機，貨運網絡輻射超過220個國家和地區，是全球第一大航空貨運公司，UPS擁有570架飛機、貨運網絡覆蓋超過220個國家，每年交付55億個包裹。

03 美國物流業特點

3.1 政策層面：堅持私有化發展，由行業管制轉向全面開放

美國物流的發展與其政府不斷完善物流相關法規的建設是分不開的。美國是發達國家中唯一長期實行運輸、倉儲等物流業私有化的國家。美國沒有統一的物流法，與物流相關的法律法規比較分散，形式多樣，既包括聯邦法也包括州法，既有成文法也有判例法，結合美國物流業發展的不同階段，可以將美國物流法律制度的發展劃分為四個階段。

全面放開管制。從上世紀70年代開始，美國政府制定一系列法規，逐步放寬對公路、鐵路、航空、航海等運輸市場的管制，通過激烈的市場競爭使運輸費率下降、服務水平提高。1977～1978年制定“航空規制緩和條款”，1980年提出“鐵路和汽車運輸的條款”，1984年制定“航空條款”；1991年頒布《多式聯運法》，大力提倡多式聯運的發展；1996年出臺的《美國運輸部1997～2002年財政年度戰略規劃》，提出建設一個世界上最安全、方便和經濟有效的物流運輸系統。

追求科技和綠色。美國在其到2025年的《國家運輸科技發展戰略》中，規定交通產業結構或交通科技進步的總目標是：“建立安全、高效、充足和可靠的運輸系統，其范圍是國際性的，形式是綜合性的，特點是智能性的，性質是環境友善的”。這些政策法規的推行，為確立美國物流在世界上的領先地位提供了保障。

3.2 基礎設施層面：完善且發達的綜合運輸體系

美國從聯邦政府、州政府到地方政府都注重對基礎設施的建設，并為物流相關基礎設施建設提供財政支持。得益于多年持續建設的成果，美國已經建成了其密集而發達的水、陸、空綜合立體交通網絡。

航空：航空運輸的比重幾乎占到全球航空運輸的半壁江山，全球十大貨運機場中，美國就占5個，前20名中，美國共有9個。

公路：美國公路總里程超過600萬公里，其中高速公路（含州際公路）總里程超過12萬公里。

鐵路：美國I，II和III類貨運鐵路總長度超過14萬英里，2018年貨運鐵路網絡每天貨物周轉量為170萬噸英里，過去20年增長了約40萬噸英里。

水運：美國海運業發達, 紐約港、洛杉磯港、奧克蘭港、長灘港等都是世界大港；美國內河運輸也很發達，其內河運輸航道總長約4.2公里，其中深度超過2.7米的航道占比超過60%。

美國還注重交通信息系統建設，從全國交通網絡出發，不斷建立和完善交通信息系統，為物流的運輸環節提供便捷有效的條件。同時，也注重對物流園區的規劃建設，及物流園區與物流企業的合理分配。

3.3 技術層面：從高度機械化向自動化發展

美國物流企業的物流設備大部分都實現了高度的機械化和計算機化，正在向信息化（采用無線互聯網技術、衛星定位技術、地理信息系統、射頻識別技術）、自動化（自動引導小車技術、搬運機器人技術）、智能化（電子識別和電子跟蹤技術、智能運輸系統）、集成化（集信息化、機械化、自動化、智能化于一體）方向發展。先進的物流技術促進了物流企業的規?；?、網絡化發展。

美國物流技術的應用還體現為效率性、安全性、綠色性。例如，在儲存和制冷貨車運輸業，經營者投資使用電子穩定控制系統來防止傾翻，有效控制制動系統和發動機轉速。使用電子跟蹤裝置、車輛監控系統、計算機系統快速定位司機位置來提高周轉率，監控車輛速度、加速度、剎車、易腐貨物的溫度和濕度。使用預警技術，即當車輛快速接近時軟件系統利用雷達技術提前通知駕駛員，并且發動機電腦根據發動機性能趨勢預測部件的故障，這些信息可讓駕駛員采取有效的駕駛措施和方法來提高燃油的使用效率。在倉儲業貨物處理活動中，推廣使用語音識別技術、射頻識別技術等前沿技術，來降低成本。

射頻識別技術也得到了美國國防部、沃爾瑪公司、食品和藥品管理局等組織的大力支持和推廣。全球射頻識別技術市場規模2019年達116億美元，將有望在2022年上升到130億美元。

射頻識別（RFID）是無線電波，用于讀取和捕獲存儲在附加到對象的標簽上的信息。這些標簽用于電子存儲產品信息，還可以從遠處分析對象。RFID可以用于制造，物流和倉儲，其中跟蹤庫存和資產至關重要，因為他們發現數據輸入的整體質量有了顯著提高。它還可以借助RTLS來幫助收集位置數據，以查明確切的位置和資產的身份。

此外，在美國現代物流公司一般使用條形碼、電子數據交換(EDI)、自動存儲和提取系統、倉庫管理系統等管理技術和自動化設備，如叉車、傳送帶、升降車等。而在配送環節，主要采用了配送控制系統、ISLE貨艙管理軟件、Crisplant斜槽分類技術、無線導引揀貨系統等管理技術，使得企業內部實現高度自動化管理。

3.4 資源整合：第三方物流盛行

隨著包含供應鏈管理在內的現代物流管理逐步得到社會認可，企業通過對內部機構進行不斷調整，加強部門間的合作，強化企業的物流功能及環節，實現物流資源的不斷整合和優化。在物流資源得到更充分利用的同時，物流市場的參與者也不斷發生變化，為滿足客戶需求提供完善的供應鏈管理及物流信息服務的第三方物流逐步興起。專業的第三方物流企業能夠通過整合物流資源，從而有效的擴大企業規模，提升綜合物流能力，降低物流各方面的成本，也使企業具有更領先的技術優勢及強大的物流運作能力。

第三方物流的定義。美國供應鏈管理專業委員會對第三方物流的定義如下：將一家公司的全部或大部分物流業務外包給一家專業公司。第一次使用第三方物流這個術語是在20世紀70年代初，當時是為了在運輸合同中引入聯合運輸營銷公司（IMC）。在此之前，運輸合同只有兩方：托運人和承運人。當聯合運輸營銷公司作為中間人進入市場，接收托運人的貨物并將其提供給后方的真正承運人時，他們成為了合同的第三方，即第三方物流公司。如今，這一定義被極大拓展，每一家提供某種物流服務的公司都稱自己為第三方物流公司。物流服務提供商將這些服務集成、捆綁在一起，服務包括運輸、倉儲、交叉配送、庫存管理、包裝和貨物代理發運等。2008年美國通過一項立法宣布，第三方物流的法律定義是指在正常業務過程中僅接收、持有或以其他方式運輸產品，但不擁有該產品所有權的人。第三方物流供應商是：集運貨運代理、快遞公司以及其他提供轉包物流和運輸服務的企業。

第三方物流的運作流程?？蛻粲唵?工廠生產-貨物運輸到第三方物流倉庫-第三方物流倉庫收到貨物并入庫-存貨被第三方物流公司儲入倉庫-商業訂單從平臺直接發送到第三方物流-訂單中的貨物被第三方物流公司挑出并包裝-貨物通常在下訂單的同一天裝運-貨物被派送到顧客手中。

第三方物流的特點：

靈活布局的倉庫：第三方物流公司能隨著商業需求的波動快速地擴大或縮減倉庫，而不需要大量的資本投資。

專業化的物流服務：第三方物流公司能夠高效地、專業地、準確地挑揀、包裝、運輸貨物。

更短的運輸時間：因為在相對應的地方都有第三方物流公司，所以訂單能夠更加快速地派送到顧客手中。

更低的運輸成本：第三方物流服務能夠減少運輸流程，從而降低運輸成本。

便捷的退貨管理：第三方物流退貨流線化簡化，提升顧客服務。

第三方物流2019年全球市場總規模為9516億美元，其中與美國相關的約2905億美元，占全球30.5%。在2010年至2018年，美國第三方物流收入穩步增長，2018年達2135億美元。

面對全球整體低迷的經濟發展環境，企業為減少成本壓力，越來越依賴第三方物流企業來化解風險和降低不穩定性。這是因為，托運人（客戶）認為，第三方物流企業可為其提供基于全球范圍的戰略和運營價值，物流與供應鏈管理的核心能力可為其全球業務取得成功作出關鍵貢獻，且75%的客戶認為，第三方物流企業能夠采取新方法和革新思路來提升物流效力。目前，托運人（客戶）主要外包交易、操作和重復性的業務，很少外包戰略、面向客戶和信息技術（IT）方面的業務。調查顯示，國際運輸占外包業務的比例最大，國內運輸、倉儲、貨代、反向物流等的外包比例依次下降，因此降低運輸成本是雙方面臨的最大挑戰。通過使用第三方物流企業，托運人（客戶）的成本和服務得到了改進，與第三方物流企業建立了良好的關系，彼此采取了更為細致的評價指標，如庫存成本降低、訂單滿足率、訂單準確度等。

得益于第三方物流的快速發展，美國也誕生了一批知名的第三方物流企業，例如CH Robinson和XPO Logistics，此外包括FedEx和UPS在內的物流行業巨頭均涉及第三方物流相關業務。

04 未來趨勢

美國在線購物在2014年至2019年間增長了超過150％，成為過去十年推動美國物流行業發展的重要因素。隨著Covid-19的到來，在線銷售進一步加速，物流持續發展，但是物流行業仍然面臨較多亟待解決的問題，例如國際間運輸耗時較長且貨物容易損壞的風險，貨物丟失風險等。針對這些問題以及后疫情時代物流行業發展情況，部分美國物流行業管理者和專家提出了以下觀點：

物流和卡車司機是美國的命脈。COVID-19大流行將卡車和物流業帶入了公眾的視野。在這場危機中，美國有350萬卡車司機是美國的骨干力量，這場危機凸顯了卡車司機對如此眾多行業和部門的重要性。疫情期間，美國每天運輸的貨物中有79％是通過卡車運輸的，這場危機讓美國人開始了解卡車司機和物流專業人員的重要性。

COVID-19期間，物流行業發生了變化。物流提供商基于市場需求變化情況對他們的運營進行了快速而深遠的改革。過去，很多物流企業的大部分業務都是企業對企業（B2B），但是疫情將人們留在家中，如果人們在家中并且無法（或不允許）外出，他們需要收貨的方式也會發生變化，因此在疫情期間電子商務呈現爆炸式增長。全美物流領域除行業龍頭企業以外，數以百萬計的小型企業也將其業務投入線上，在線業務有望在未來幾年中保持大量的市場份額。

商業模式正在發生根本性改變。人們希望從雜貨到奢侈品的所有物品能在1-2天內交付到家中，物流公司不得不迅速調整以適應這種不斷變化的需求。在維持全球運輸網絡的同時，美國的物流企業將在本地配送中心和長途卡車的區域物流網絡方面加大投入，以適應市場需求變化。目前來看，這種變化趨勢已經非常明顯，美國卡車司機的平均每日行駛里程已從2000年的800英里減少到2019年的505英里。

持續加大科技投入。物流行業智能化發展趨勢依然存在，預計以下領域將持續得到資金投入：

駕駛員輔助技術（非無人駕駛技術）。物流公司致力于最大化其卡車的安全保障，該技術可以通過使其更安全來吸引更多的司機進入該行業，而且將會極大地減少事故和死亡人數，同時能夠減少交通擁堵，減少排放，提高效率。

自動駕駛汽車和無人駕駛飛機。從谷歌和蘋果公司開發無人駕駛汽車到亞馬遜在訂單交付中使用無人機的計劃，客戶將來可以在不與人類互動的情況下接收貨物。這不僅會縮短交貨時間并節省燃油成本，而且還會通過減少門到門運送物品的人力來降低成本。

物聯網（IoT）。機器之間相互通信，確定哪些物品庫存不足并且需要補充，管理者不需要發布任何指令和采取任何操作，生產線自己就知道需要補貨的物品或賣得不多的物品。未來，物聯網將使物流公司能夠更有效的整合其他技術（例如RFID（射頻識別）或AIDC（自動識別和日期捕獲））來服務于客戶，貨物訂購過多或訂購不足的日子將一去不復返。機器人。在不久的將來，使用機器人進行大部分倉儲，卸載，裝載甚至交付的趨勢將會越來越明顯，例如，亞馬遜已經購買了Kiva機器人以用于其業務。

05 投資建議

參考美國物流行業的發展情況，我們認為有三方面值得關注：1）行業整合。美國物流行業多個子領域已經基本完成行業整合，行業頭部公司的擁有較大市場規模，部分企業具備全球影響力，我們認為我國物流行業中，市場化程度較高的子行業下一階段大概率進入整合階段，將誕生一批有較大市場規模和影響力的行業龍頭企業。2）第三方物流。提高物流效率降低物流成本是企業不變的追求，第三方物流一定程度上已經被證明在提高效率和降低成本方面具備獨特優勢，預計未來我國第三方物流領域將能夠有較大發展空間。3）智慧物流。整合現有技術和研發新技術能夠幫助物流企業建立科技壁壘，受快遞行業高速發展的影響，在智慧物流領域，我國目前的發展并不落后，隨著最近兩年資本跑步加碼智慧物流，預計未來在智能物流裝備的研發和制造、貨運無人駕駛、智能供應鏈管理等領域我國有望實現領跑。

06 風險提示

1）宏觀經濟風險。物流行業的發展主要是依托整體經濟環境，宏觀經濟環境變化可能導致需求出現變化，影響行業發展趨勢。

2）政策風險。物流行業的發展受政府政策影響，政策調整的不確定性將帶來政策風險。

3）安全風險。安全是物流行業最重要的指標，安全事故影響程度和范圍遠遠高于其他行業。

4）疫情影響超出預期。未來如果疫情蔓延超出預期，政府管控措施長期持續，將對行業產生較大影響。