3月31日，十薈團宣布完成D輪融資，融資金額高達7.5億美元，領投方為阿里巴巴、DST Global等資方。這是興盛優選的30億美元之后，2021年發生的第二起社區團購賽道融資事件。

2020年下半年開始，社區團購賽道戰爭進入白熱化后，十薈團的融資動作表現出兩個特點：

融資頻次陡然增加。2020年4月份至今的一年之內，十薈團就獲得了B輪、C1、C2、C3共4輪注資，前3輪融資金額都在8000多萬美元，C3輪金額為1.96億美元。此前，十薈團的融資頻率基本是一年一次。

融資金額不斷加碼。十薈團今年的D輪融資，超過了此前所有融資金額之和。一次次追加的融資金額，加起來超過十薈團此前的所有融資，背后顯示十薈團的整體估值增加，以及持續保持在社區團購這個日趨激烈賽道的競爭力，都是投資人和十薈團管理團隊形成一致的行動決策。

作為賽道上第二個需要風險資本注資的大玩家，十薈團的融資金額和興盛優選比起來，總體上又顯得略少。這表明興盛優選在投資人眼中的價值自然很高，但是從融資金額和業內評估兩方面來看，十薈團和興盛優選都指向了同一個方向：投資人判斷，興盛優選和十薈團，都是是行業內僅剩下可以和三巨頭（美拼滴）較量的兩個創業型選手。

不同的是，興盛優選已經交出了公司控制權。十薈團的投資人則想法不同，十薈團總體來說是被迫參加了一場被人為拉高程度維度的創業公司，被迫參與了一場競爭更激烈的，戰斗更復雜的賽道長期主義之爭。

這意味著，短期內在社區團購混戰當中，各方競爭的主要能力已經不是業務能力，也不是對于社區團購模式的精細化打造，而是資金能力。

資方對十薈團的大力度注資，正是為了讓其留在牌桌上，確保具備可以繼續與眾巨頭對抗的基礎實力。從這個角度來分析，十薈團的多次融資，還透露出兩個重要信息：

1、十薈團公司在當前和未來的發展策略；

2、投資人判斷的社區團購的當前和未來。

保持創業團隊主導

能在去年異常兇險的巨頭補貼大戰當中生存下來，十薈團的自身業務能力是毋庸置疑的。對此，阿里和其背后各風險資本都持肯定態度，這不僅體現在7.50億美元的投入，在最新的D輪融資中，此前的老股東基本都參與跟投。

這里需要提前解答的問題在于，既然投資方如此認可十薈團的能力，為什么融資金額相比興盛優選等其他同等級的玩家來說，相對較少呢？

首先，我們需要明確目前十薈團在社區團購賽道的實際位置。武漢現在是全國社區團購競爭最激烈的市場，我們可以通過武漢市的訂單量排名，大致了解各平臺在全國范圍的運營情況。

根據我們從多個權威渠道獲得的數據顯示，武漢市場，美團優選的訂單數最多，排在第一；多多買菜次之，訂單量接近美團優選70%以上；十薈團和橙心優選相差不大，大概并列3、4名；興盛優選緊隨其后。

給出該順序并不是說在拉踩各平臺，只是為了說明，十薈團在其成熟運營區域內，大概處在保四爭三這樣一個水平，是完全可以排在社區團購平臺頭部的公司。相比三巨頭內部孵化不計成本的投入，依靠融資的十薈團，融資金額其實總體來說并不激進。且不說相比投入無上限的美拼滴，即使和興盛優選比起來，十薈團的資金量都不到其三分之一。

還有，十薈團融資頻次很頻繁，過去的一年內完成了4次融資，每輪金額都不算太大。外界或許疑惑，十薈團為什么不像興盛優選一樣，一次性完成高金額融資呢？

最大可能性的原因在于，小額高頻的融資，可以持續保持公司的獨立性。確保十薈團仍可維持自身的創業型公司屬性，即公司整體還是由創業團隊主導。

雖然同為需外部資金投入的獨立公司，十薈團和興盛優選并不相同。興盛優選在獲京東戰投后，在業務層面已經與京東、今日資本等資方轉為強綁定關系。或者說，興盛優選已經成為京東社區團購戰略的一部分。十薈團雖然由阿里領投，但其資金大頭仍由分散的風險資本所承擔。

而十薈團融資次數多，但單次額度小的策略，正是其對于公司估值隨時調整變化的結果。若短期內融資金額太高，意味著公司股權將被大量稀釋，其公司實際控制權也會發生調整。而少量多次進行追投，在公司估值快速增加的情況下，盡可能維持公司和投資方的股權比例。

保持創業團隊控制公司這一舉措，不管是否由十薈團自身主導，都是一個十分必要的結果。因為社區團購并非一個僅靠資本就能驅動的項目，團隊本身對業務的責任心與不斷打磨的投入程度，是決定該業務在運營能力上的延續性與穩定性的關鍵。

社區團購業務與電商等互聯網項目相比，是一個很重的零售業務。相比傳統零售來說，又是個相對輕的業務。介乎于兩者之間的社區團購，之所以說它不是靠資本驅動的項目，原因在于其業務落地需要大量的線下實體業務場景。這里的場景不是指交易場景，而是業務場景，包括團長的擴張，仍需大量BD商務人員拓展等。

這意味著，實際業務的一把手，必須自始至終貫穿一顆踏踏實實的創業心，才能保證社區團購業務能長期穩定的跑下去。

社區團購格局未定

十薈團背后資方不僅持續為其注資，還給予其創業團隊在業務方面的一定自由，這代表著投資人對十薈團的長期持有信心。

這種信心透露出資方的兩個判斷：當前社區團購市場并未呈現出穩定的地盤割據局面，最多算個寡頭格局之前的繼續混戰而已；十薈團未來依然具備與超級互聯網巨頭持續作戰的發展潛力。

目前的社區團購格局大概為五方抗衡。首先是美團、拼多多、滴滴三個直接進場的互聯網巨頭；其次是代表著互聯網進入社區團之前，這個賽道中的標準模式創立者，也是唯一從傳統零售生長出來的老大——興盛優選。

三巨頭原本希望通過資本提高戰斗規格，將傳統老大興盛擠出牌桌。但是京東，以及京東關系密切的今日資本，徹底把興盛選選融合進來，形成南北戰區，共同成為賽道的第四方力量。阿里，則意志堅定的統一了內部的多個事業部門，統一以MMC事業群的組織架構操盤社區團購，成為第五方力量。

順帶一提，騰訊雖然對多家社區團購平臺有注資，但只停留在資金支持上，并未涉及具體業務，不能用騰訊系的視角看待各家社區團購。阿里對十薈團的投資也類似，二者業務無交集，甚至還有一定競爭。只有京東與興盛優選不然，二者除了在業務上有密切接觸，京東內部孵化的社區團購項目京喜，目前以鄭州為中心發展北方市場。興盛優選則以長沙為核心，專注發展南方城市。二者在開城選擇上各自分工，相輔相成。

在這五方中，京東和阿里這兩個老牌電商平臺不提。剩下的三巨頭已經大范圍砸錢擴張，占據了目前全國很多優質的區域市場。

但是，社區團購未來格局，并未基本定型。

至少從十薈團的融資舉動能證明，投資人認為不是。事實上，目前的社區團購平臺，對社區團購目標市場的占有，仍然還比較初級；同時，社區團購的運轉模式仍未成熟。在這兩個前提下，談論固定格局，還有很長的路。

第一，按照社區團購的業務模式來看，其所能夠達成的市場占有巔峰，應該是能覆蓋所有市、縣、鎮、鄉，直到最后一級村。目前，除了傳統的夫妻老婆店，沒有任何零售業態能夠深入到村一級，其原因主要為村的居民相對分散，人口密度低，零售業態能覆蓋的半徑內沒有足夠的消費能力。但社區團購卻在履約和服務上都可以深入到村級，每個農村家庭都擁有完整的家庭購買需求。

但是現在的社區團購發展，除了興盛優選在湖南長沙周邊小范圍滲透至村級以外，其他平臺都沒有往村鎮級別延伸。這意味著社區團購這個目前代表電商行業可以下沉的最先進生產力，所能拓展的目標人群仍未有效覆蓋。

第二，社區團購本身模式的進化，距離成熟模式仍有漫長的距離。其特有的集成采購模式，也正是商品豐富多樣的制約點。一旦平臺上的單品和品類豐富之后，單一商品的銷售規模會被稀釋，但若沒有采購規模，又會失去目前社區團購的面對消費者的核心競爭力——價格優勢。

所以，目前的社區團購賽道，都在品類能力、渠道能力和流通鏈的優化方面，還有很多模式演化的工作要做，距離幾家割據等階段還相差甚遠。各個玩家仍在爭搶地盤，且主要依靠持續的投入。雖說資本仍為當前社區團購賽道重要的硬實力，但與去年瘋狂混亂的C端補貼不同，各個平臺更回歸零售本質，資金投入主要在供應鏈以及后端。比如說品類擴張、團長服務等能力。所以，投資人對十薈團的信心，也在于其對供應鏈的重把控及對團長培訓質量等優勢上。

未來，投資人或許會對十薈團繼續大碼下注。畢竟2020年下半年面對三巨頭如此兇殘的攻勢，十薈團都扛過了。那么在有了更多資金的情況下，十薈團有機會謀求更高的賽道地位。