12月2日蘭劍智能（688557.SH)在上交所科創板上市，開盤70.01元，漲幅152.74%，全天最高價報77.00元，最低價報65.51元。截至今日收盤，蘭劍智能報65.75元，漲幅137.36%，成交額8.73億元，振幅41.48%，換手率74.27%。 2017年至2020年1-6月，蘭劍智能實現營業收入分別為1.51億元、3.49億元、3.95億元、1.45億元；實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為530.16萬元、3575.73萬元、7333.90萬元、3015.24萬元；實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為236.90萬元、4273.68萬元、6351.94萬元、2372.57萬元。

今日，蘭劍智能科技股份有限公司(688557.SH)在上交所科創板上市，開盤70.01元，漲幅152.74%，全天最高價報77.00元，最低價報65.51元。截至今日收盤，蘭劍智能報65.75元，漲幅137.36%，成交額8.73億元，振幅41.48%，換手率74.27%。 

2017年至2020年1-6月，蘭劍智能實現營業收入分別為1.51億元、3.49億元、3.95億元、1.45億元；實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為530.16萬元、3575.73萬元、7333.90萬元、3015.24萬元；實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為236.90萬元、4273.68萬元、6351.94萬元、2372.57萬元。

公司2017年、2018年經營活動產生的現金流量凈額持續為負，與同期凈利潤不匹配，至2019年末才由負轉正。上述同期，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-807.54萬元、-4869.29萬元、7637.73萬元、-388.85萬元。其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.68億元、2.45億元、4.65億元、1.59億元。

2017年末至2020年6月末，蘭劍智能資產總計分別為4.11億元、4.36億元、6.14億元和6.04億元，其中貨幣資金分別為4422.05萬元、4749.20萬元、1.09億元和8800.42萬元。

上述同期，蘭劍智能負債合計分別為2.74億元、2.51億元、2.80億元和2.41億元。其中2017年末至2019年末，短期借款分別為6600萬元、5000萬元、500.69萬元。

2020年1-9月，蘭劍智能實現營業收入為3.26億元，同比增長116.63%；歸屬于母公司股東的凈利潤7090.17萬元，同比增長2251.26%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤6316.79萬元，同比增長12611.75%；經營活動產生的現金流量凈額-3632.46萬元，上年同期為3863.27萬元。

公司預計2020年度營業收入區間為4.20億元至4.90億元，變動率區間為6.22%至23.92%，歸屬于母公司股東的凈利潤區間為8100萬元至9100萬元，變動率區間為10.45%至24.08%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤區間為7300萬元至8300萬元，變動率區間為14.93%至30.67%。

蘭劍智能主要從事智能倉儲物流自動化系統的研發、設計、生產、銷售及服務，是一家智能倉儲物流自動化系統解決方案提供商，是國內倉儲物流自動化揀選系統裝備領域的優勢企業。公司的主要產品是智能倉儲物流自動化系統，并基于該產品提供自動化代運營、售后運營維護、技術咨詢規劃等服務。

2017年12月31日至2020年6月30日，蘭劍智能應收賬款余額分別為7647.95萬元、1.15億元、1.77億元、1.11億元，計提應收賬款壞賬準備金額分別為1312.13萬元、1823.18萬元、2274.06萬元、1144.68萬元。

上述同期，公司應收賬款賬面價值分別為6335.82萬元、9718.16萬元、1.55億元、9996.49萬元，占當期營業收入的比重分別為42.00%、27.89%、39.11%。

2018年至2019年，公司應收賬款增長率分別為53.38%、59.11%，同期營業收入增長率分別為131.00%、13.46%。

報告期內，公司應收賬款周轉率分別為1.99、3.63、2.70、0.85，其中2017年至2019年高于同行業上市公司今天國際應收賬款周轉率1.35、0.91、1.52。

報告期內，蘭劍智能綜合毛利率分別為39.73%、37.10%、40.55%、49.79%，主營業務毛利率為39.73%、37.10%、40.51%、49.73%。

蘭劍智能毛利率先降后升。2018年度，公司產品毛利率較2017年度下降2.63個百分點，主要是由于智能倉儲物流自動化系統毛利率及收入占比變動影響導致綜合毛利率下降4.00個百分點所致；2019年度，公司產品毛利率較2018年度上升3.46個百分點，主要是由于智能倉儲物流自動化系統毛利率上升3.59個百分點所致。2020年1-6月，公司產品毛利率較2019年度上升9.24個百分點，主要是受毛利率水平較高的規模零售行業銷售收入占比增加，智能倉儲物流自動化系統毛利率水平提高所致。

2017年度至2019年度，同行業可比公司毛利率均值下滑，分別為31.54%、31.27%、28.67%，公司毛利率高于同行業上市公司平均水平。

與同行業可比公司相比，蘭劍智能毛利率連續三年“冠軍”。

蘭劍智能本次在上交所科創板上市，發行數量為1817萬股，發行價格為27.70元/股，保薦機構為中泰證券股份有限公司，保薦代表人為潘世海、曾麗萍。蘭劍智能募集資金總額為5.03億元，扣除發行費用后，募集資金凈額為4.56億元。

蘭劍智能最終募集資金凈額較原計劃多7413.19萬元。蘭劍智能11月27日發布的招股說明書顯示，公司擬募集資金3.82億元，其中1.24億元用于智能物流裝備生產實驗基地建設項目、6286.00萬元用于研發中心及企業信息化建設項目、4540.00萬元用于公司營銷服務總部項目、1.50億元用于補充流動資金。

蘭劍智能本次上市發行費用為4731.71萬元，其中保薦機構中泰證券股份有限公司獲得保薦與承銷費用3374.10萬元，致同會計師事務所(特殊普通合伙)獲得審計及驗資費用542.45萬元，上海市錦天城律師事務所獲得律師費用316.04萬元。

本次發行的戰略配售由保薦機構跟投組成，跟投機構為中泰證券股份有限公司的全資子公司中泰創業投資(深圳)有限公司，獲配股數為90.85萬股，獲配金額為2516.55萬元，限售期為24個月。

招股書顯示，目前蘭劍智能科技IPO上市存在這幾大風險影響公司業績：

　　一、技術方面，技術開發風險、知識產權保護風險、人才流失和短缺的風險。

　　二、經營方面，客戶集中度高的風險、經營業績波動的風險、代運營業務的風險、客戶訂單不持續的風險、市場開拓風險、宏觀經濟波動風險、市場競爭加劇的風險和項目周期較長的風險。

　　三、財務方面，毛利率波動或下降的風險、應收賬款及合同資產壞賬風險、稅收優惠政策變化的風險和高新技術企業續期認證及相關政策變化的風險。

　　四、管理方面，業務規模擴張帶來的項目管理及內控風險、實際控制人不當控制的風險。

　　五、募資方面，募投項目實施風險、募集資金投資項目新增折舊導致利潤下滑風險。

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