美團發布了2020年第二季度財報。整體而言，這份財報展現了兩個趨勢，一個是，作為中國最大的本地生活服務平臺，美團財報顯示了餐飲、酒旅、食品等消費市場在第二季度明顯回暖復蘇了。

另一個是，美團當下的業務模型，將會受益疫情后市場，或者說疫情影響常態化下的市場發展。

因為疫情正在加速商業進程，加速商業線上化發展。美團則有望憑借圍繞吃構建的剛需高頻業務市場地位、同城零售業務體系，成為了商業進程提速的受益者，它的未來發展空間看起來很大，尤其在生鮮領域。

在第二季度財報后的分析師電話會議上，美團創始人王興也對生鮮業務給予了很大期望，其稱：“線上生鮮產品是我們下一步要贏得的市場。我們在這個方面分配了非常充足的資源，我們會從長遠的角度來考慮我們的投資，并且一路不斷改善我們的商業模式，總之我們非常有信心能夠贏得這個市場。”

一、復蘇

從財務層面看，美團第二季度市場表現受益于疫情后消費市場復蘇，以及疫情帶來的商業進程加速——人們對更便利的線上同城服務需求大增。

這導致商家，尤其是品牌商家不得不線上化，騎手勞動力資源則因線下商業的萎縮而供給充足，這些支撐了美團更好，且低成本來滿足這些需求。

具體來看，美團點評2020年第二季度收入達247.22億元，同比增長8.9%。其中，外賣收入145.44億元，同比增長13.2%。到店及酒旅業務收入45.44億元，同比下降13.4%。新業務（生鮮零售及共享單車等）收入56.34億元，同比增長22.1%。

經營利潤21.75億元，同比增長95.5%，經營利潤率由4.9%增長至8.8%。其中，餐飲外賣貢獻了12.53億元經營利潤，由一季度疫情影響下的虧損轉正，同比增長65.7%。

美團外賣業務的盈利能力在持續增強，第二季度該塊業務的經營利潤率增長了2.7個百分點。

到店及酒旅業務的經營利潤同比下降11.9%，但環比增長了178.1%，經營利潤率實現同比正增長，為0.7%，環比則增長了19.6個百分點至41.6%。新業務的經營虧損14.6億元，同比下降至11.3%。

第二季度，美團凈利22.1億元，同比增長152.4%。

用戶客戶方面，到2020年第二季度的過去12個月中，美團平臺交易用戶數4.75億，同比增長8.2%。商家數超過630萬，同比增長6.7%。其中，第二季度，餐飲外賣交易筆數22.29億筆，同比增長6.9%，新冠疫情后實現了正增長，日訂單量則達到2450萬單。

餐飲外賣交易金額為1088.27億元，單季破千億，同比增長16.9%。第二季度，餐飲外賣客單價48.8元，同比增長9.4%。

從以上數字情況來看，美團第二季度財報顯示，中國消費市場正在全面復蘇。餐飲外賣業務的客單價、經營利潤率提升幅度不小，交易筆數則已實現正向增長。最為關鍵的是美團餐飲外賣業務所吸引的商家數在持續增長，更多的商家入駐將會為消費者帶來更多的選擇，有助于持續提升線上外賣訂單水平。

這其中，第二季度美團外賣新上線的品牌商家數同比增長了110%。品牌商家的增長有利于提升客單價水平，從而持續支撐美團餐飲外賣業務的盈利能力。品牌商家還將能為美團帶來更多優質用戶，提升美團品牌影響力、業務延展空間和流量變現能力。

一般來講，高階品牌背后的用戶價值，能大幅提升流量變現空間，并帶動平臺品牌形象提升。就像阿里巴巴做了天貓，做出了一個針對消費品牌的更高階平臺品牌形態，才大幅提升了淘寶流量的變現能力和阿里巴巴的盈利能力。

這一塊，在美團的第二季度在線營銷收入上有體現。由于品牌商家增長等原因，美團平臺上的品牌商家對在線流量需求增長，促進了高毛利的在線營銷服務購買。當季，美團在線營銷服務收入同比實現了62.2%同比增長。

整體來說，2020年第二季度，中國消費市場正在全面復蘇，這個復蘇過程將可能會是一個中長周期的過程。美團當下最大的一個看點，則是處在復蘇過程中的一個有利位置。

因為疫情后市場復蘇不會是簡單的重復，重復疫情前市場“原貌”，而是可能會加速一些結構性變化。比如人們對便利性服務的需求會增長，這就帶來線上平臺的機遇。

用戶相對疫情前出現了更大程度的線上化遷移。這讓更多商家不得不做數字化，作為平臺的美團是最大受益者，獲客成本可能會下降。

也帶來新消費場景的出現，除了餐飲外賣業務外，人們通過購買生鮮來解決吃的需求，也在快速線上化，這是美團未來的一個很大機會。

由于買菜人群在低線市場比重大，“吃”及日常生活用品支出占他們支出比重相對較大，這就為以“吃”構建了核心競爭力和市場地位的美團帶來機遇，其獲得了做下沉用戶市場的時機。

在成本端，由于疫情沖擊，很多線下商業都受到比較大的影響，社會整體面臨一些就業壓力，這為線上平臺帶來更充足的勞動力供給，線上平臺也幫助緩解了社會就業壓力。

根據美團披露的數據，2020年上半年，從美團平臺獲得收入的騎手隊伍達到295.2萬人，新增騎手138.6萬人。

由此，一方面市場擴容，一方面成本下降。美團也就迎來了同城業務的一個擴張機會，并讓盈利能力持續提升。

二、簡單

以上是從財務層面來看美團的發展，但財報數據通常都是靜態的。因此，還需要從行業趨勢，及市場競爭的角度來看美團發展。

從這個角度來講，《商業觀察家》認為美團于當下互聯網市場最大的差異化機會點，其實是美團業務模型相對比較簡單。

美團對外的想象空間是“無邊界”擴張——通過在剛需高頻業務領域建立的強大市場地位、用戶規模與心智，以及互聯網技術架構，可以進行無邊界多元化擴張。

但《商業觀察家》對此有不同看法，我們認為支撐美團當下快速發展的核心原因，并不是多元化本身，而是因為業務模型相對簡單、聚焦。這是美團當下非常重要的競爭力，如果未來丟掉這點，可能會造成很大的損失。

因為如果業務模型不夠簡單，那就沒有力量。如果太過復雜，那就是“大企業病”。

美團過去的發展似乎就是圍繞同城高頻業務構建的基礎盤。它的收入主要來自扣點傭金。它的廣告、坑位費用等收入占比相對較少。

這可能是高頻業務特性決定的。高頻業務意味著消費者的價格敏感度高，消費者對經常要購買商品的價格容忍度是相對較低的，一是經常買非常了解。一是只要為經常性的支出，消費者對價格就會變得更加在意。

因此，高頻業務對確定性要求很高，相對應的，消費者對于“套路”的接受度就會相對較差。

就好像如果每天都要買的東西，還要算這個券、算那個券，會員怎么組合等等，要花費個把小時來理解“套路”，那就很討厭了。

這個領域，消費者對于高頻業務的需求是相對確定的，很難被你一個店鋪一個店鋪的導來導去。

由此，這個領域比較難做過去的流量生意模型，要像過去的電商平臺那樣，通過造節等等，激起商家競爭廣告位，把坑位費抬起來，就相對難，這塊的廣告收入就相對很難做。

所以，你看現在一些平臺做高頻業務，還想通過“套路”流量方式做，都做得不好。他們可能沒有理解到高頻業務特性，也可能因為它們過去形成的盈利模型、公司文化、人才招募訓練體系、經營氛圍等等都不適配，導致很難掉頭、很難簡單化。

舉個簡單例子。

過去的平臺電商的利潤主要來自兩塊，一個是坑位費等廣告收入，一個是交易傭金。這些平臺要提升利潤水平，不可能通過提升傭金扣點方式來做，因為一提，商家就會“造反”，會大面積流失。那么，還怎么可能通過“淘”、“逛”的方式來聚集流量呢？

所以，它們過去增加利潤的方法，主要是通過提升廣告收入來實現。廣告收入就是讓大家爭奪流量位、買坑位。那你就要造節、造風口，讓商家、資本投資的初創風口公司來競爭流量位，抬升廣告流量價格。

這個就是玩“套路”了。商家端在玩，消費者端也導來導去，最后還要延申到二級市場。

習慣這種業務模型的企業，這塊收入占比很高的企業怎么可能簡單化呢？

簡單不了的。

不只是對外簡單不了，到一定階段，內部各部門甚至都可能會是“一套一套”的，“習慣”難改。

歸根結底，這都是利潤模型決定的。

進而，這樣的模型，如果要依靠母體來做消費者每天都要買的高頻業務，是比較難的，要做好一般需要將高頻業務“剝離”出母體。

看看現在的市場，還想通過“套路”流量方式做高頻業務，想燒流量的，業務模型不夠簡單的，高頻業務都做得不好。包括線下依賴促銷、營銷的大賣場超市，也都在走下坡路了。相反，當下增長很快的領域是那塊呢？

是會員店。

會員店的核心是什么？

是原則、是紀律。

這也是高頻業務的核心。要足夠“純粹”才行，要給到消費者確定性，要有清晰的原則與紀律。

美團目前來看，是電商平臺中，業務模型相對簡單的。正是依靠這種“簡單”，它才做大了高頻業務，才能實現“無邊界擴張”。

因為基于高頻業務帶來的確定性，消費者很容易形成對于美團平臺的信任，這種信任是能延申到其它多元化業務的。

比如，我就是覺得你的價格會更低，不會騙我，沒有那么多返現等“套路”、捆綁讓我心煩，增加我的不信任。

所以，美團做的一些新業務延申，消費者會更相對愿意相信、嘗試。看美團的新業務消費端運營，很多也都是提供實價、盡量簡單化的。

三、生鮮

在美團第二季度財報發布后舉行的分析師電話會議上，美團創始人王興也對生鮮業務給予了很大期望，其稱，美團決心要贏得這個市場。

從未來發展空間來看，美團的下一步應該是構建圍繞“吃”的全場景布局，以及做下沉用戶市場。

這一塊美團如果要大發展，生鮮業務就是美團不得不拿下的市場。重要的承載形態之一，可能就是社區團購。

一些市場人士認為，如果美團未來能贏下生鮮業務，贏下社區團購。從交易、用戶規模角度來講，美團是很有可能“反超”阿里的。

因為中國人解決吃的需求，當下主要還是通過買菜做飯解決。尤其在低線下沉市場，從城市化發展水平、購買力水平、用戶年齡結構、慢生活節奏狀態來看，人們解決吃的需求，主要還是通過買菜做飯解決。

但疫情加速了低線市場的用戶線上遷移，導致買菜的主力人口——中老年人也開始在線上買菜，低線市場則中老年人口占比大，習慣居家做飯。

那么，剩下的問題就是，要做這個大市場，就需要找到適配這個市場的盈利模型。

目前看，在高線市場，美團通過采用自營模式的美團買菜來發展，根據美團提供的數據，這塊業務取得了近4倍的收入增長，除北京、深圳等城市，美團買菜正在進行全國新城布局，已正式入駐廣州。

在低線市場，社區團購的價值則出來了，美團也正在大力發展這塊業務，做了美團優選。

社區團購既是預售+自提的模型，也是集中訂單+一次性履約集中配送的模型。

這導致社區團購在生鮮快消品類市場的競爭力很強。

它的履約成本更低，相對于傳統的快遞電商平臺要低。

快遞電商的履約方式是一件直發，做生鮮面臨昂貴的包裝+冷鏈物流費用。社區團購的履約方式是集合一個小區的訂單，然后次日將一個小區的訂單一次性履約，由消費者自提。

所以，社區團購只要能集合小區單量，能做到大車運輸，從產地一車運過來，它的包裝和冷鏈物流費用就要低很多，按當下的水平，可能比快遞電商至少低三分之一。

那么，社區團購能給到消費者的商品價格就會更有競爭力，自身的盈利門檻也很低。這個模型能大幅沖擊快遞電商，搶占低線下沉用戶市場。

社區團購的履約時間也更快，因為它的業務模型是預售+集中配送模型。消費者提前下單，次日上午就能集中配送過來。

那么，相對快遞電商的隔日達就更快，更便利。快遞電商如果要做次日上午達，成本會更高，因為是一件直發履約，那么，要做到這樣的時效，它對訂單的客單價等就需要設置更高的門檻。

社區團購不需要這樣，單個消費者幾元一單就能送次日達，只要一個小區的集單量達到400元即可。

所以，從社區團購這個模型來看，它是承載高頻生鮮快消業務、下沉用戶市場線上化很好的載體。

美團在這塊呢，競爭優勢很明顯。

因為社區團購本質上，還是一個同城業務，基于LBS的同城業務，只不過它是一個集單、集中履約配送的同城方式。

這個就是美團的“勢力范圍”了。

只要美團能找到合適的模型，生鮮供應鏈能力。它當下的資源基礎，是其它競爭者很難追趕的。

無論是數據、流量、技術、小B商家資源（團長渠道）、地推商務能力等，目前來講，美團都是領先的。模式只要打磨好了，美團要鋪這個業務是不難的。

現在的市場又是什么情況呢？

大量的生鮮零售公司都不具備很強的供應鏈能力。少數幾家具備生鮮供應鏈能力的公司在線下，但是它們又沒有太強的線上能力、地推商務能力，和做APP的能力。

所以，美團當下所處的位置是比較有利的，它有可能成為生鮮快消、下沉用戶市場線上化大潮中的最大受益者和贏家。

這就是很多市場人士認為美團未來能否反超阿里的關鍵點。

在美團第二季度財報發布后舉行的分析師電話會議上，美團創始人王興也對生鮮業務給予了很大期望，其稱，美團決心要贏得這個市場。

下面，《商業觀察家》將王興在分析師電話會議上的談話內容整理如下：

關于生鮮業務

王興：生鮮配送對于我們來說是非常重要的一個品類，我們都知道中國的市場潛力是非常大的，美團的目的就是讓人們吃的更好，生活的更好。人們可以選擇很多種方式來吃的更好，其中一種是去外面找一家很好的餐廳，坐下來吃一頓美食，在這個方面我們有大眾點評，幫助人們找到一個好的餐廳；另外人們還可能會需要，把準備好的食物帶給他們，這樣我們就有了美團外賣，我們每天配送 3,000萬到4,000萬單；還有些人喜歡買一些生鮮食品，然后來自己制作食物，這是我們需要抓住的另外一個市場。我們已經在這個市場耕耘了幾年了，我們同時會進行幾種的模式，我們會繼續進行投資，我們也已經有了非常高效的成熟的配送網絡支持更多種的商家，為我們的客戶提供服務，這種業務模式覆蓋的區域會更廣。

第二是美團買菜，這是自營的生鮮品類，對于自營的商業模式來說，單位經濟效益是非常重要的。我們會進一步提高供應鏈的能力。這也就是說明我們會進一步改善倉庫，我們會給一二線城市的居民提供高質量新鮮的生鮮食品。第三，我們還有一個美團優選，這會使用社區團購的方式來給低線城市社區供應優選的產品，在這個市場有非常廣闊的機會，涌現出了非常多的競爭對手。

這是一個競爭非常激烈的市場，在這個方面，這個市場中已經有了好幾家創業公司，而且有很多互聯網企業也已經深入到了這個市場。（但）美團從來都是不懼怕競爭的，因為我們的宗旨是為了讓人們吃得更好，所以線上的生鮮購物對于我們來說是非常重要的。

這也是對我們最重要的計劃，在過去的幾年中，我們已經在食品配送方面取得了領先地位，線上生鮮產品是我們下一步要贏得的市場。我們在這個方面分配了非常充足的資源，我們會從長遠的角度來考慮我們的投資，并且一路不斷改善我們的商業模式，總之我們非常有信心能夠贏得這個市場。在接下來的幾年，我們會看到進展，這是一段非常令人激動的旅程，這個市場有上千萬的人，而我們決心要贏得這個市場。

關于利潤表現

王興：每訂單成本的下降是是我們利潤升高的一個主要的因素，主要的還有以下的幾點。第一個就是食品外賣業務有季節性的波動，二季度相比全年其他幾個季度，每訂單的配送成本是最低的。今年二季度各地的天氣狀況都是非常好的，所以在這個時期內我們就不需要給騎手提供一些補貼來讓他們在極端天氣下工作，所以，二季度食物外賣業務的利潤表現是非常好的。

另外今年外賣網絡的經營能力得到了加強，也就是說我們優化了訂單分配系統，可以讓不同地區的騎手移動性變得更加靈活，讓他們能夠在更廣的地區靈活接單配送。這就增加了整個二季度的配送效率。

第三，由于新冠肺炎疫情的影響，二季度騎手的勞動力供應更多了，由于供需之間的動態變化，造成了成本的下降，這些在一定程度上跟疫情所帶來的疫情控制成本的增加進行了抵消，所以我們每訂單騎手成本同比出現了下降。

我們并不傾向于談論季度性的業績。我們更加注重的是全年的業績，在今年的后半年，由于季節性因素的影響，每訂單的成本相比起二季度會有所上升，我們效率的提升，可能會在一定程度上抵消疫情所帶來的成本的上升，在長期來看啊，我們會進一步地提升外賣配送的能力以及優化我們的訂單分配算法，我們認為可以進一步提高外賣配送的效率，降低每訂單配送成本。我并不確定這個空間能有多少，但是我相信一定有一些余地，除此之外，我們在過去的幾年一直在研究自動配送，一旦這個功能上線之后，我相信這會大大增加我們的配送效率，在結構上大大降低每訂單的配送成本，我們在這個方面已經努力研究了很多年，我們認為將來一定會實現，但是這并不是近期會發生的事情，還需要時間。在接下來的幾個季度和幾年之內，我們會進一步的降低成本，通過自動配送科技，我們可以進一步優化派單的算法，并且進一步提升效率。

關于疫情影響

王興：二季度北京出現了一些新的新冠肺炎疫情的病例，這導致了當地的政府出臺了一些新的限制政策，很快這就造成了在北京的相關地區訂單數量的急劇下降，但是由于政府出臺了非常行之有效的疫情控制的措施，在一個月之內，我們在北京的訂單數量就已經恢復到了正常的水平，所以整體來看，我們在北京受到的影響并不是很大的。

如果看未來的恢復，相比起疫情前的時期，我們的活躍商家的數量上漲了10%。六月底外賣訂單的數量相比起疫情前上漲了5%。在8月我們日訂單數量，包括食品和非食品部分，超過了4,000萬。去年7月的時候我們超過了3,000萬，今年達到了一個歷史新高。所以這個量是越來越大了。在三季度我們預計外賣配送行業會實現同比的增長。雖然說疫情現在受到了很好的控制，但是在一些城市也出現了疫情的反復，比如說大連和烏魯木齊。在四季度外賣訂單數量也會受不確定因素的影響，如果說在一二線城市出現了疫情的病例，那么對所有的訂單都會產生負面的影響。所以我們不知道會發生什么，但是我們要做好準備。

我們的市場領先地位得到了進一步的加強。短期內的市場波動并不是我們所關注的。我們認為長期來看，市場競爭還是趨于理性的，所有的同業競爭者將會關注于高質量的增長。我們對我們的競爭優勢也是非常有信心的。在消費者基本盤，然后商家基礎以及經營能力，配送網絡方面，我們都是非常領先的。我們會繼續鞏固我們的經營能力，為我們的商家以及用戶帶來更多的價值，長期內推動行業的增長。

現在外賣業務已經是很多人生活的一個重要的需求了。現在這已經成為市場中一個很重要的業務。我們會進一步擴大供應的種類，提高供應的質量，改善客戶的體驗。我們也會幫助商家來優化經營，優化他們的效率，并且利用更多的技術來優化經營的模式，引導整個行業的創新。

我們相信外賣業務會成為現代都市生活中的一個重要的基礎設施，會有很大的增長空間。不僅僅是為了外賣業務，而且還要為了長期內可以發展起來的更多的業務領域。我們相信我們會繼續擴大外賣業務的體量。我們相信我們很快在幾年之后就能夠達到每天1億訂單的規模。我們對此非常有信心，也會在這個方面繼續努力。

關于酒旅業務

王興：在疫情期間，酒店訂房業務受到的影響是非常大的，可能也是恢復最為緩慢的品類之一，6月底在我們平臺上消費的，日訂房數量是疫情前的80%，二季度和最近幾個月我們觀察到了一些現象，對于酒店訂房來說，長途差旅的訂房業務還沒有恢復到我們預計的水平，這個是由于人們對于衛生的考慮。相比起一二線城市，低線城市受疫情影響的程度更低，恢復得也更快一些，酒店訂房已經恢復到了2019年二季度的水平，而且我們也發現了我們平臺上的入住增長已經恢復到正增長的水平，夏季是酒店訂房的旺季，我們預計會繼續看到美團平臺上的持續的訂房的增長，因為結構性的優勢，三季度酒店訂房將會出現同比正增長。

而至于市場份額競爭。我們在全國各地都提供這樣的平臺，能夠讓酒店能接觸到各種各樣的用戶。尤其是在疫情中我們能夠接觸到年輕的用戶，他們也在這個經濟的復蘇中更加的活躍。我們給酒店提供了各種各樣的支持。我們相信這種復蘇的趨勢會一直持續下去，并且我們也在其中有著領先的優勢。長期來看我們對酒店訂房業務GMV，還有酒店訂房業務的營收中對美團發揮的地位和作用保持很強的信心。

關于投資業務

王興：首先我來談一談，為什么理想汽車是一個好的投資標的。之后我會談一談為什么這對美團來說是一個很好的投資決定。很多投資者會說他們理解這個投資的前景。但我認為絕大多數的投資者還是低估了這個行業的潛力。正如在一年或者是半年前，有很多人都低估了特斯拉的潛力。我認為理想汽車是一個非常好的投資決定。因為市場是非常廣闊的，并且理想汽車的創始人李想先生是一個非常優秀的創業者。他們的產品也非常的優秀。

他們只有一款產品是理想One啊，我每天都會開這個車。我認為這款產品將會是一個巨大的成功。而且我認為很多人也低估了他的創始人李想。他是一個頂尖的企業家，雖然沒有上過大學。他的想法與眾不同。他懂得創業公司，他也懂汽車。他是一個有遠見的有想法的創業者，但是他同時也可以腳踏實地，思考很多細節。所以我非常相信他，以及他的團隊，他設計的產品。總而言之，我認為理想One是一個非常好的產品，這也將會是一個非常成功的投資項目。

現在我會講一下為什么這對于美團來說是一個非常好的投資項目。有兩個關鍵詞，第1個是移動性。第2個是長期。長期并不是指幾個季度或者是一兩年。我指的是5年甚至10年。我明白，很多投資者不會堅持這么長的時間。但是這將是我們運作美團的方式。他們在研究自動駕駛，他們也在研究新型的人車互動，包括語言識別，還有其他的技術。這些所有的技術，不會是下個季度下一年，而是在將來會和美團發生協同的作用。

另外一點就是移動性美團的宗旨就是讓人們生活的更好，吃的更好。我們并不制作食物，我們所做的只是配送食物。從核心上來講，美團是一個移動性的公司，我們做的是配送。現在我們是處于一個非常重要的變革時期，現在是正在準備從內燃機轉變為電力發動機。所以電子的車輛將會是改變各行各業的一個重要的工具。

美團能成為如今這樣規模的大企業，一個重要的原因就是電動自行車。在美國剛開始是使用四輪的車輛來配送食物，這是沒有道理的。但是在中國我們就是可以采用小型的電動自行車。這不僅效率很高，而且成本非常低。這就是電動車輛的一個變革所帶來的一個好處。我們想在這個方面深度挖掘，我們認為不僅是電動自行車，而且是電動車輛，將會是未來的方向。我們想參與這個未來，所以我們決定在這個方面進行投資。我們想讓大家理解我們做出這個投資決定的原因，一個方面是移動性，一個方面是長期的考慮。