3月17日，中通快遞發布2019年第四季及全年業績報。

2019年，中通快遞總計運送包裹121.2億件，同比增長42.2%，比行業平均增速高出近17個百分點；全年營業收入221.10億元，同比增長25.6%；全年調整后凈利潤52.9億元，較2018年增長26.0%。

業務量、營收、凈利潤以及市場占有率實現增長的同時，核心業務快遞的單票成本也在下降。

2019年全年，中通快遞市場份額從2018年的16.8%增至19.1%；快遞服務收入196.06億元，同比增長27.3%，其中直接客戶貢獻收入26.60億元，同比增長超37%；剔除12.36億元跨境業務收入后，單票收入為1.72元，同比下降10.1%，單票的分揀與運輸成本也同比下降了9.1%。

近兩年，中通快遞推行新的收派費標準體系并加大末端資源投入，以降低攬派成本。同時增加了自動化分揀設備投入，提高操作效率。從結果來看，營收增速穩定，成本控制也有所成效。

自2018年第三季度單季度利潤超過順豐后，中通在盈利能力與市場占比上一直穩居快遞行業第一。此次第四季度，因受疫情影響不大，加上本就是電商快遞的紅利期，不出意外中通又會成為行業的領跑者。

而當下，以電商渠道作為主要訂單來源的電商快遞，在疫期電商業務停滯與全國交通管制下，2020年第一季度的財報大概率不會“好看”。與電商的強關聯造成的自我造血能力弱，會是中通這樣的快遞巨頭未來發展的一道坎。

盈利能力增強

從時間上看，第四季度有國慶、雙十一、雙十二等電商促銷活動加持，是當之無愧的快遞紅利季。

2019年第四季度，中通實現營業收入68.46億元，同比增長21.7%。其中，核心快遞服務收入61.07億元，同比增長23.1%。該季度實現凈利潤23.17億元，較上年同期增長81.2%，調整后凈利潤為16.32億元，同比增長26.5%。

快遞服務在中通總營收的占比，從2018年同期的88.1%增至89.2%，上漲了一個百分點。

剔除3.22億元跨境收入后，第四季度快遞單票收入1.77元，同比下降8.4%。從2018年開始，快遞行業掀起了低價競爭占領市場的大潮，由此將行業的業務量推向新高，單票價格卻屢創新低。

單票收入下降，導致營收增長放緩，毛利降低，盈利能力下降。2017年至今，中通快遞的單票價格持續下降。以此為背景，相比2019年中通單票收入1.62元，同比下降10.1%，第四季度單票收入高于全年，下降幅度低于全年，說明第四季度是中通全年業績表現最好的季度。

此次中通對單票收入的下降原因解釋為：主要是公司為應對市場競爭將補貼力度維持在較高的水平所致。虎嗅投研分析師丁萍認為，隨著市場競爭加劇，單票收入下降會成為長期趨勢，由此將對營收增長速度產生影響。

對比2019年第三季度，中通快遞單票成本為1.11元，同比下降11.20%，單票成本的下降幅度低于單票收入的下降幅度，表明第三季度的盈利能力有所下降。而此次第四季度，中通單票成本為1.23元，較上年同期下降9.7%；單票收入1.77元，同比下降8.4%。

成本降幅跑贏了收入降幅，說明中通第四季度每單快遞創造的利潤增加，盈利能力增強。

第四季度，中通運輸成本為23.93億元，同比增長22.9%。單票運輸成本較2018年同期下降9.7%至0.65元。除了運輸包裹量增加分攤了運輸成本外，網點效率和自有車隊規模的擴大，也有效提升了中通的運輸成本效益。

中通快遞采取的是加盟模式，網點自擔成本且自負盈虧，平臺輕資產運營的資金壓力小，還可以迅速擴張。但相比直營快遞，加盟制管理較為松散，平臺對網點及中轉中心的把控力度較小，難以形成標準化的服務體系。

為此，中通一直在提高運轉中心的直營率。2019年第三季度，中通全國89個分撥中心里80個是中通自營，只有9個是加盟商聯營，自營占比89.89%。至2019年年末，其分撥中心增加至91個，9個加盟商聯營未變，另外增加了2個自營運轉中心。目前自營率達到90.1%。

截至2019年12月31日，中通快遞在全國的網點有近三萬個，各個分撥中心之間的干線運輸線路超過2600條，長途貨運卡車數量超7300輛，其中自有車輛數量近6500輛。

此外，中通快遞業務直接客戶收入8.46億元，同比增長16%。中通快遞近年直客收入一直以超過十個百分點的速度增長著，說明其為提升快遞效率的動作，對新用戶擁有一定的吸引力。

紅利季之后

度過電商平臺集中的營銷大促時期，快遞公司要面對的，是疫期快遞企業真實的困難。

國家郵政局數據顯示，1月，全國快遞服務業務總量為37.8億件，同比下降16.4%；快遞收入為500.5億元，同比下降16.1%。其中，同城業務總量為6.7億件，同比下降27.1%；異地快遞總量30億件，同比下降14.4%。

第一季度一直都是快遞行業的淡季，一般情況下春節放假前兩周和后一周，快遞停止接單。2020年春節受疫情影響，快遞處于停滯狀態的時間比以往延長許多，目前仍未恢復全部運力。

疫期訂單全部聚集于順豐、京東等自營快遞公司，為其第一季度營收貢獻巨大。順豐此前發布的2020年1月簡報顯示，其1月實現營收116.28億元，同比增長14.4%；業務量達到5.66億票，同比增加40.45%。

對于通達系快遞公司來說，第一季度的日子不好過，但這種落后會隨著電商領域的恢復而消失。拼多多CEO黃崢不久前稱，電商行業的滲透率只達到了25%。今后電商領域的增量，亦是快遞市場的增量。

2018年，中通快遞的包裹中，來自阿里巴巴系電商平臺的包裹占比56%，拼多多貢獻的包裹占比20%。2019年，拼多多共發出197億個訂單包裹，占比整個快遞行業包裹量超三成。隨著電商領域的滲透加深，電商對快遞包裹的貢獻會越來越大，以中通為代表的電商快遞也會有更大增長空間。

此外，快遞公司也正通過拓寬業務范圍讓整個鏈路的價值得到有效發揮。中通快遞集團董事長賴梅松稱，過去的一年，中通以提速業務量增長、繼續擴大市場份額為重心，加快基礎設施與科技生態能力建設，提升全鏈路的競爭能力。中通快運在此前2月宣布上線網點整車業務，這一專為網點客戶—客戶的整車業務，可以通過減少快遞中轉頻次，提升物流整體時效。

快遞整車業務指的是每單運輸的貨物重量接近或達到一整車，需要用一輛車去運輸。也可以理解為一張運送單對應著一車的運輸貨物，相比每單30公斤為上限的快遞包裹，整車運輸是我國公路運輸四種類型中最“重”的一種，通常以噸為單位，每單上限為10噸。

目前整車運輸市場沒有如快速行業一樣形成大公司集聚的規模效應，市場廣闊，但運輸成本高企不下，訂單需求的出發地和到達地不能形成良好回流，導致車輛重載率低導致運力資源浪費嚴重，企業效益低。

整車物流涉及倉儲、配送、末端增值服務等環節，相比普通的快遞配送服務技術含量更高，但對平臺的管理水平和控制水平都有著較高要求。對擁有完善的運輸體系和標準的操作流程的快遞公司來說，服務標準把控上優勢明顯。

快運雖然不在中通目前的上市體系中，但打通整車業務是中通物流業務整體協同的重要環節，對整體的發展作用不可忽視。

疫情對快遞行業的影響，將電商快遞收入來源產業單一、對電商平臺依賴大的缺陷數倍放大。可以肯定的是，2020年的第一季度，對中通快遞來說是個不那么好過的坎。而邁過這道坎，先從豐富收入渠道開始。