與美國、日本相比，中國物流成本到底高不高？招商證券高級研究員陳卓認為，中國物流成本遠低于美日。

招商證券高級研究員陳卓

本文根據羅戈網·物流沙龍主辦的“2019第二屆中國物流創新企業年會暨物流資本峰會”現場速記整理。

我今天跟大家簡單分享四個方面的東西。第一點，地理經濟結構決定商業模式；第二點，產業結構決定物流費用占比；第三點，中國快遞業的核心差異；最后，未來趨勢的展望。

地理經濟結構決定商業模式

中國地理經濟結構

2009年金融危機后，美國麥肯錫把中國經濟做了一個地圖。我們普遍認為中國的經濟是非常復雜的，但他做出這個地圖后，大家感覺到有兩大基本特征。第一大特征，整體看起來非常紛雜，但是區域上高度集中，中國充其量只有12個核心城市。每一個核心城市群里有12個核心城市圈，每一個城市圈里有一到兩個核心城市，城市圈在GDP占比方面極其高，而且周圍城市以它作為軸心。

中國有一條非常有名的線，從黑河到騰沖，以胡煥庸線為分界大概分布了目前中國96%的人口。這意味著什么？我覺得可能至少有兩方面：

第一方面，從人流角度講，我們更適宜于高強度運輸工具，高鐵具有經濟性。

第二方面，中國物流里公路的重要性顯著性增強。這是因為距離緊密性和分布高度的集中性所導致的結果。

簡單看，從上海到合肥經濟圈，基本可以通過陸路運輸的方式完成。陸路和航空的區別是什么？除了成本以外，陸路的安檢性、裝載性、批量經濟點比較低。這意味著我們組織商業模式和進行資本投入時，資本投入量要少，市場集中度不會很高。從運輸方式、投資強度和適宜方式來看，兩者都存在若干差異。

美國地理經濟結構

美國比較典型的一點是U形結構，右邊跟歐洲進行貿易，左邊跟太平洋進行貿易，重要的經濟帶幾乎就在這兩邊區域里高度分布。美國南北之間有2500公里到2700公里的距離，東西之間4500公里。如果用普通鐵路方式，你會發現人流運行非常緩慢。所以，美國需要用航空方式進行人流地運送。同樣從貨物角度來說，會存在著緊急、不緊急及一般性的需求，因此，美國物流運輸方式就會形成相應的產品分層性問題。

中美地理經濟結構及商業模式對比

如果把中國和美國的地圖同時放在一起，會很有意思。美國上空幾乎沒有太多禁飛區，基本上被美國民航占據使用。因為美國空軍可以大量到大西洋和太平洋上做相應的軍事演習。中國只有一面環海，我們只能在內陸做相應飛行作業。這一角度深刻地影響到我們人流和物流的布置問題。

1968年，聯邦快遞創始人提出了隔夜快遞模式。美國公路太慢了，運送高時效的物品需要好多天，飛機點對點的經濟批量點大幅下降。中國可能就不需要，我們卡車噸位小得多。而美國郊區化，人住得非常分散，也不大可能以助動車等其他方式進行配送。

他們經常是不在家的時候進行配送，客觀講美國一公里成本比我們高很多，這是由美國地理經濟結構決定的。我們在干線上或者最后一公里方面形成了怎樣的差異性？我們在干線上用的是陸路運輸，最后一公里大多借助人力或者助動車。而美國要達到這樣的時效，必須用更貴的方式。

從零售業態看，雙方幾乎具有一模一樣的特征。舉個例子，7-11是美國在60年代末建的便利店，最終被日本人收購了。為什么？因為美國人口密度不夠，沒有足夠的需求強度，而日本就有。從這個角度可觀察到雙方在很多商業業態里具有相應的特征。

從客運視角看，在美國，由于人口分布密度不夠，建高鐵成本過高，普遍采用40人到70人左右的飛行器，利用小飛機進行點對點的運輸，成本更低。中國城市與城市之間人口密度較大，能夠在每一個人身上平攤相應的固定成本。

而前幾年巴菲特326億美金收購BNSF（目前據說估值為1200億美金），這在美國為什么有價值呢？在太平洋這端，美國和亞太之間進行相應地貿易，貿易完后要通過類似于鐵路的方式運到美國中部和東部。這樣一些相對較廉價的商品對流，需要類似于鐵路這樣高強度的運輸方式，鐵路運輸具有不可或缺性。運人沒有優勢，但運貨就有非常強的經濟優勢。這是美國集裝箱化及雙集裝箱運輸方式所推動的一個結構。

從客流和貨流角度，我們能觀察到兩個國家的不同。美國客運及航空很強，公路幾乎具有壓倒性優勢。而中國公路、鐵路、民航三分天下。

我推薦大家看一本由美國歷史經濟學家寫的書《美國增長的起落》，此書對美國1870年到2015年這一百三四十年里，各個領域最重要的革新變化全部做了相關分析。在交通運輸領域，他認為在1970年之前，美國完成了所有重要變革，而在1970年后基本上是修修補補的過程。

從貨運周轉量角度看，中美之間也有很大的區別。中國鐵路占比一直在下降，公路占比相對比較穩定。但這跟我們的常識不一樣，水運在周轉量占比里有一定的份額。從我們的分析來看，中國鐵路貨運占比的下降是有它內在性的原因，并不完全是體制方面的結果。

因為我們的貿易或者說經濟運行是在三大經濟圈里形成的，而我們外向經濟貿易是面向太平洋、面向海運的。在此情況下，所有人、貨物的流動，都像鐵砂一樣，被太平洋往外吸。但美國不一樣，兩邊吸有對流，有對流就有新的不同的運輸方式。

產業結構決定物流費用占比

借助中美日三國的宏觀數據進行對比，我們得到了比較有價值的結論。

從萬美元需要移動的貨物量來看，中國大概是48.7噸，日本8噸，美國7.7噸。單位貨值不一樣決定了驅動的力量是有差異的，這是在經濟結構上所觀察到的一個情況，中國目前還是以制造業或第二產業作為重要的驅動經濟體。

從平均運距看，日本是83公里，日本國內航空幾乎滅絕，這是他們人口密度的原因。美國是552公里，中國是425公里。

在噸公里物流總成本上，中國0.09，大概是美國的1/3，我們比日本還要便宜很多。這就是實際上所展示出來的數據特征。

所以我們的結論是：第一點，衡量標準過于粗糙；第二點，主要比例影響因子是產業結構在形成這樣的影響；第三點，我認為中國成本之低，物流效率之高及成本之低，其實大力推進了中國經濟和產業的發展。

中美快遞業的核心差異

美國行業集中度大于中國

從餐飲業和其他行業的集中度看，中國的市場集中度從來不高，而快遞行業相對集中度高一些。低的原因，我認為就是資本的投入量。資本的投入量小的話，企業自然而然就容易進入，用資本市場的語言來講，即護城河就不夠，易形成同樣的競爭。

在美國很多行業跟中國不一樣，早期集中度會更高，中期集中度會下降。因為美國的行業，往往是由產業在引導需求。企業在創新后有很高的利潤水平，隨后，別人模仿和跟隨，與此同時，市場集中度下降。經過一定競爭穩定后，資本開始逐漸不再進入，甚至排除在行業之外，它的集中度又開始進入到穩態水平。

中美兩國企業的發展路徑完全不同

中國物流行業往往是由需求誘發供給，比如順豐起源于珠三角，因為和香港進行貿易，所以它在這個非常小的區域里有足夠的物流動作；而類似于四通一達起源于長三角，要在這個非常小的區域里滿足高強度的需求。需求的拉動形成了發展。

毫無疑問，相對供給而言，需求在中間的拉動力量要大得多。聯邦快遞剛創業時，一下投了27架飛機，一天單量180幾件，能活嗎？不能活。

聯邦當時想為美國的聯邦儲備系統、銀行系統單證流動做相應的快遞處理。但是實際上美聯儲沒有用他的，它的商業模式已經搭建起來了，根本沒有需求，所以前期巨額虧損。70年代末到80年代初，美國高科技行業形成了電子產品、醫藥產品等產業，才有創造了需求。

可想而知，美國的地理經濟結構，會讓企業的出現更加困難。但是一旦出現，它就會有一定的壁壘，這其實是資本本身的壁壘問題。一個行業的發展更多的是要從產業端、從供給端推動，這樣的企業持久性會更強一些。

直營或加盟，孰好孰壞?

從資本考慮，加盟要解決的很重要的問題，就是資本來源問題，第二個是激勵問題。企業大概有兩個類別，一個類別是我給你高的薪酬，并告訴你行為規范，如果不按照規范來做，我就把你炒掉，這往往是走直營路線的企業；如果企業成本無法進行監控，就可以走加盟路線，省下來的錢就是你的利潤。直營或加盟，我認為解決的就是管理、激勵相融以及資金來源性的問題。這也是不同業態形成不同差異的原因所在。

資產周轉率的水平

從絕對數據上來看，中美包括順豐等公司是沒有太大差異的。從直覺看，我們和它有很大差異，其中最大的區別來自于規模問題。從資本角度而言，投資50億和投資1000億可能回報是不一樣，因為投資回報率邊際下降。但對于聯邦快遞或UPS在2000億的情況下，還能維持這樣的利潤水平，這才是真正有競爭力的地方。簡單點說就是規模大、資產總量大、營業收入高，但回報沒有出現明顯地下降。

未來趨勢的展望

在研究了美國大概100多年的企業歷史后，我想講兩方面的東西。

實際上，UPS創立的時候主打客戶是零售客戶，這是由于美國二三十年代時，美國大商場或百貨公司也委托物流公司送貨上門。100多年過去了，它還是以更高更重的貨物為主。目前UPS在做金融，也確實做得不錯，但金融在整個業務占比里只有3-5%的水平。

UPS、DHL等幾家公司的財務報表幾乎沒有改過。盡管我們認為它是國際化的公司，但它主體依然是美國公司。一個企業想改變比大家想得困難得多，這是由基因的屬性所決定的。

另一個例子，大家都說蘇寧物流一直是蘇寧的重要驅動。京東PK它的時候也能夠快速反應，因為物流做得好。

就線下和線上零售而言，一個商業模式的成功大概有三個步驟，第一吸引消費者，第二，產生消費，第三步重復性購買。而線下零售和線上零售在這三個方面，每一個地方都不同。吸引顧客的方式不同，服務方式不同，服務了之后讓消費者產生重復購買的方式也不同。所以之前企業所獲得的200%的經驗值，在一個哪怕稍微一點點變化的過程里幾乎會呈現為零，甚至是負數。

我的建議是，一個企業在它最核心處要有最重要的決心或者保留最重要的精力。第二點，如果要進行跨界滲透，從改變營收結構和利潤結構的角度是非常困難的，企業充其量能夠優化其三張報表，很難根本性改變。

最后，在企業轉型過程，一定要有敬畏之心。謝謝！