今年年初，羅戈網梳理了2022年物流各細分板塊龍頭企業凈利潤情況（中國最賺錢的物流企業有哪些？），有凈利突破千億的中遠海控，也有實現3.4倍增長的德邦......總體都取得了不錯的增長。2023年馬上就要結束了，今年大家普遍的感受是焦慮感更強了，感覺更難了。今天，我們不妨通過各細分領域的上市企業前三季度業績，來看看總體表現如何，哪些企業增長了，哪些企業下滑了？

綜合物流 

順豐：發力供應鏈及國際和“大同城”城市服務

2023年前三季度，順豐實現營收1890.12億元，同比下降5.09%；歸母凈利潤62.64億元，同比增長40.08%。

營收的下降，主要是供應鏈及國際業務受到國際空海運需求及價格均同比下行的影響。其中，第三季度，順豐供應鏈及國際業務收入同比下降32.69%，但環比第二季度實現溫和回升。

但速運板塊業務的穩定增長很好地彌補國際業務的下滑。今年以來，順豐一方面是通過切入電商退貨件、航空大件等新場景來拉動增長，另一方面是通過擴大“同城半日達”及“跨城急件最快4小時達”的產品服務范圍，“快+高質”的品牌優勢去打市場。

接下來，順豐在穩定時效快遞板塊業務基本盤的同時，發力點會放在供應鏈及國際和針對生產生活場景的城市服務。在業內人士看來，順豐未來要做的是能像“麥當勞”能根據不同需求給到不同服務的綜合物流公司，不管客戶需要單點一份雞腿或者薯條，還是要不同口味的套餐，其都可以滿足。順豐經過30年的發展，已打造了多張成熟的網絡、產品還有服務，順豐將這些能力都裝到一個“池子”里面，客戶可以結合需求自由去選擇，拆零組合。

京東物流：從標桿項目到規?；瘡椭?，一體化供應鏈業務快速擴大

前三季度，京東物流實現營收1194.24億元，同比增長26.52%，虧損也在大幅收窄。其中，第三季度凈利潤更是達到4.54億元。

取到營收增速與凈利潤雙超市場預期的成績，除了德邦方面的“貢獻”外，還來自于一體化供應鏈解決方案得到了快速推廣復制。三季度，京東物流來自一體化供應鏈客戶的收入達到196億元（同比增7.5%），單客戶平均收入增至約14.3萬元，同比增22.7%。

中國外運：貨代業務具備差異化優勢，合同物流構筑專業化壁壘

受全球貿易需求疲軟，海運和空運運價同比下滑等因素影響，中國外運的營收和利潤都相比去年同期有所下滑。

但從整體上看，作為中國最大的貨物代理公司，其海運代理、空運代理、鐵路代理等相關業務，業務量和規模優勢巨大，隨著與跨境電商業務的協同以及自身服務質量能力，預期對整體業務量將帶來較大的提升。

此外，在專業物流領域，中國外運的合同物流、項目物流、華工物流、冷鏈物流各子板塊全國份額名列前茅，后面潛力巨大。

海運領域：市場依舊慘淡，凈利大幅下滑

海運產業是一個順周期的產業。由于集裝箱航運業供需發生變化，集運市場從2022年四季度開始走向正?；?，供給過剩加劇，集裝箱運費出現大幅下跌，海運領域的企業整體的營收以及利潤都出現了一定程度的下降。

以行業龍頭中遠?？貫槔ツ甑臍w母凈利潤一度超過了千億元，今年前三季度，歸母凈利潤實現220.71億元，同比去年同期下降77.33%。另外，營收方面收入為1345.56億元，也同比下降了57.49%。

大宗物流：四巨頭利潤率齊齊下滑

不同于前幾年營收、歸母凈利潤持續創歷史新高的增長態勢，今年前三季度大宗物流領域四巨頭的歸母凈利潤都出現了下滑。 

由于大宗供應鏈涉及金屬礦產（黑色、有色等）、能源化工（煤炭、石化等）、農產品等，是各個工業產業鏈的上游，外部環境的變化會對大宗商品市場、大宗供應鏈造成較大影響。今年以來，受主要大宗商品價格下行等因素影響，下游客戶需求及盈利能力承受較大壓力，導致本就毛利率較低的大宗供應鏈企業的毛利率進一步降低。

以四巨頭中此前漲勢領先的廈門象嶼為代表，該公司最近三年的營收、歸母凈利潤復合增速分別達22%、41%以上；2023年一季度，廈門象嶼延續了增長勢頭，營收同比增長13.43%，歸母凈利潤同比增長14.52%；而2023年前三季度，廈門象嶼營收同比降低5.9%，歸母凈利潤同比下降46.45%。

快遞領域：價格戰還在繼續，快遞“淘汰賽”仍沒結束 

從整個快遞競爭格局來看，CR7（順豐、中通、韻達、圓通、中國郵政、極兔、申通）今年業務量預計都將破100億件，這七家快遞企業將形成快遞第一集團。未來兩三年，快遞行業將從龍頭競爭走向寡頭壟斷格局，是“7進5”的競爭，除去順豐和中國郵政后，實際上就是“5進3”。對于快遞企業而言，打破內卷最好方法是，誰的成本控制能力更強，誰的服務性價比，誰的定價的能力更強。

其中，中通依然保持市場份額第一，既保持了利潤增長，也兼顧了營收和規模增長；圓通市占率僅上升到第二，前三季度凈利潤有所下滑；韻達凈利潤實現了大幅增長，但規模并沒有增長，今年被圓通反超后，現在還在守著“老三”的位置；申通是個“追趕者”，業務量進一步逼近韻達，近兩年申通發展勢頭迅猛，在阿里的助力下，在新業務場景引入和增量開發上，都有了較大的提升。 

航空貨運：業績總體下滑，產業升級和“出?！睅硇聶C遇

與海運市場類似，受需求減弱、供給恢復，運價下滑，同時疊加上年同期業績基數較高的影響，今年航空貨運市場總體表現一般。

目前，國貨航、東航物流、南航物流是我國航空物流市場主要的市場參與者，東航物流已于2021年6月正式登陸深交所主板，成為民航混改“第一股”。南方航空旗下南航物流也在沖擊IPO，再加上此次國貨航深交所主板過會，三大航旗下的物流公司有望在不遠的將來會師A股。

業績方面，東航物流前三季度實現營業收入142.31億元，同比減少19.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.65億元，同比減少43.43%。

國貨航的表現同樣也不算理想。2023年1～6月，國貨航營業收入為60.54億元，同比下降55.30%，歸母凈利潤為4.73億元，同比下降77.43%。

大件/快運：貨量微跌，開始走向盈虧平衡或實現微利

今年以來，快運行業趨勢變化十分明顯，頭部玩家紛紛告別過去“規模為王”、以價換量的激進打法，轉向服務競爭與產業化延伸，提出實現有質量、有利潤的成長目標。目前，德邦、順豐快運、安能已實現盈利，百世快運的毛利率也提升明顯。

這其中最大的看點是去年實現3.4倍增長的德邦。德邦2023年前三季度實現公營入254.43億元，同比增長11.51%；歸母凈利潤4.71億元，同比增長44.47%。今年以來，德邦憑借多年積累的底盤，在大件快遞領域依舊保持領先，整體業績實現持續增長。后續與京東進一步加深業務整合后、導入京東快運業務量后，規模體量在大件快遞市場份額或將沖進行業首位。與此同時，在“內部降本增效+規模經濟”雙輪驅動下，未來將極大提高德邦的資源利用率，攤薄運營成本，從而提升盈利能力。

?；肺锪鳎盒枨鬁p弱，集中度仍然較低

?；肺锪髯鳛樾袠I內門檻最高的細分領域之一，五大龍頭公司企業密爾克衛（危化品物流龍頭）、宏川智慧（民營石化倉儲龍頭）、永泰運（跨境化工物流龍頭企業）、興通股份（內貿液體化學品航運龍頭）、盛航股份（內貿液體化學品航運龍頭），整體集中度較低，行業格局較為分散。 

近年來，密爾克衛通過內生外延（自建+并購優質資產）的方式快速發展，在吸收客戶資源同時，并通過管理賦能與資源調配，發揮區域間的協同效應。倉儲作為關鍵節點，密爾克衛倉儲資產壁壘較高，服務能力優秀，議價能力較強，毛利率高且相對穩定，未來隨產能投放將不斷增長。此外，貿易業務近年來快速發展，第二增長曲線顯現。密爾克衛基于逐漸完善的物流網絡提供物貿一體化服務，貿易業務隨著線上線下運營的成熟，品類的擴張而快速增長。

但今年受化工行業需求減弱，海運價格有所回落，龍頭企業密爾克衛前三季度營收與凈利潤的表現也不算理想。前三季度，密爾克衛實現營業收入76.27億元，同比下降16.13%；歸母凈利潤4.03億元，同比下降15.45%。

智能物流裝備：今天國際表現突出，增收又增利

六家頭部物流系統集成商中，其中既有凈利潤同比增長73.98%的企業，也有凈利潤同比下降201.22%的企業。與2022年不同的是，去年整體營收大部分能保持增長態勢，但今年的勢頭已經不如以往，甚至已出現下滑。 

綜合增長態勢表現最好的是今天國際。2023年前三季度，今天國際實現營業收入23.12億元，同比增加37.13%；歸母凈利潤3.26億元，同比增加73.98%。目前，今天國際實現收入的項目主要是煙草、新能源、石化行業。2023年上半年，這三個項目合計占比94.9%，其中新能源行業收入占比最高。

業績的強勢增長，主要是得益于今天國際“新行業+新場景”持續拓展，“5G+智慧物流”驅動增強了基于“3（煙草、新能源、石化）+N”戰略，積極探索新能源、石化行業的新業務場景，并投入相應資源開拓新行業賽道（大消費、冷鏈、醫藥、汽車等）及開拓海外新市場。

今年，大家普遍的感受都說不那么好，貨量少了、價格低了，焦慮感更強了。但從各細分領域的龍頭物流企業前三季度財報來看，營收利潤總體保持增長還是在大多數，總體也沒有那么不好。如今，世界在重構，中國產業結構在調整，其實依然有大量機會。只不過考驗的是企業戰略如何變化，如何做差異化定位，并建立相對的優勢。