順豐宣布赴港二次上市

8月1日晚，順豐控股發布公告稱，順豐控股計劃發行境外上市外資股（H股）股票并申請在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市，也就是我們一般說的赴港二次上市。

順豐控股表示，將充分考慮現有股東利益和境內外資本市場的情況，在股東大會決議有效期內（即經公司股東大會審議通過之日起18個月或同意延長的其他期限）選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行并上市。

圖源：順豐公告

至于赴港上市的目的，順豐的官方說法是“為進一步推進國際化戰略、打造國際化資本運作平臺、提升國際品牌形象、提高綜合競爭力”，但大家都知道，上市的主要目的是在股市融資，而港股市場相對于A股市場，優勢在于國際化程度更高，有很多國際投資者。

這里順便普及下二次上市與雙重上市的區別。雙重上市是指兩個資本市場均為第一上市地，須遵守的規則與在香港首次公開發行股份公司須滿足的要求完全一致。而二次上市是指公司在兩地上市相同類型的股票，通過國際托管行和證券經紀商實現股份跨市場流通，相比之下有較多豁免優待條款，上市成本較低。

所以，二次上市只是上市公司的“常規操作”，順豐已于2017年2月24日在深交所上市，正式登陸A股，時隔六年二次上市并不令人意外。自2018年港交所上市制度改革以來，相繼已有近20家中概股公司實現二次回港上市，包括阿里、京東、網易、百度、攜程、中通等，幾乎占了互聯網行業的半壁江山。

況且，以順豐的經營狀況，尋求二次上市并非難事。上月初順豐控股曾發布業績預告，預計 2023年1-6月歸屬凈利潤盈利40.2億元至42.2億元，同比上年增60%至68%，長期行業第一的營收規模和良好的盈利能力使順豐足夠獲得資本市場的垂青。

順豐擴張的“穩沖保”

二次上市，意味著順豐需要募集更多的資金以支持其擴張商業版圖。從近期順豐的動作來看，其擴張方向主要有三個。

第一，是向中高端擴張。2020年，順豐成立加盟模式運營，主打經濟型和下沉電商快遞的品牌“豐網速運”。但由于快遞行業價格戰進一步加劇，豐網速運的經營情況并不理想。今年6月。順豐將深圳市豐網信息技術有限公司以11.83億元，轉讓給了極兔快遞。

“賣掉”豐網后，順豐的業務重心重新回到了中高端快遞上。7月1日，鄂州花湖機場順豐航空貨運航線轉場工作正式啟動，預計在2023年三季度投入運營。這說明順豐多網融通的控本措施將進一步增強，試圖用更快時效和更低成本去獲取市場。

順豐很清楚，多年的經營已經建立了“品質”“高效”的用戶心智，中高端快遞才是其基本盤，如果單方面下沉才是舍本逐末。以較低的成本完成試錯對順豐來說是完全能接受的，走完“下沉”的彎路，前途反而更加光明。

第二，是向電商擴張。近日順豐速運小程序上架了“好物直播間”版塊，開始試水直播帶貨業務。 

進入直播間可以看到，順豐在售商品主要為同一區域內生鮮水果和農產品。比如7月28日的直播專場，上架的商品有四川陽光玫瑰青提、大涼山新鮮核桃、浦江紅心獼猴桃、漢源桃花李等等，地域屬性明顯。

值得一提的是，順豐的主播團隊和直播間均是自建的，沒有借力第三方機構。消費者下單后在順豐速運小程序中可以查詢到訂單配送流程，從下單到郵寄再到收貨，所有鏈條都在順豐小程序中完成，實現完美的閉環。

順豐從地域性農產品切入，再打造生態閉環的模式，不免令人聯想到東方甄選。實際上，2022年開始順豐便與東方甄選展開合作，承擔東方甄選自營產品常溫倉發貨。或許是東方甄選的成功給了順豐啟發。但考慮到順豐缺乏東方甄選的流量與內容優勢，能否把直播做起來還是個未知數。

第三個，是向海外擴張。你可能不知道，早在2010年順豐就是開始了海外擴張，只是由于此前投入有限，國際業務的營收僅僅只占據了總營收的2.5%，沒有引起外界重視。但隨著2020年順豐加速出海，2022年順豐“供應鏈及國際”收入已占到總營收的32.8%。

同時，在年報中，順豐給出了清晰的戰略規劃，未來將向全球端到端供應鏈服務發力。順豐表示：“在國際業務規劃方面也有先后次序：結合中國在東南亞國家的投資步伐加快，以及公司在空運網絡方面的優勢，優先做好東南亞新興市場。除了加快跨境業務以外，公司未來幾年也將持續合理的增加東南亞國家本地物流市場的投入。”

選在東南亞，的確是一部好棋。《2022東南亞數字經濟報告》顯示，在2017至2022這五年間，東南亞的電商GMV已從109億美元躍升到了1310億美元，年復合增長率高達64%，電商市場前景相當廣闊，如同10年前的國內一般。與其在國內市場“內卷”，不如到外部尋找更大的增量。

順豐的戰略方針，與升學導師張雪峰常說“穩沖保”思路十分相似：用中高端快遞業務保住基本盤，用國際業務尋求穩定的增長，最后有余力則通過電商業務搏一個上限。

快遞巨頭緊追不舍

縱觀快遞行業格局，順豐龍頭老大的地位短時間內無法被撼動，但其他快遞巨頭依然緊追不舍，競爭相當激烈。

比如中高端快遞領域，菜鳥集團不久前宣布推出自營的品質快遞業——菜鳥速遞，主打半日達、當日達、次日達和送貨上門等品質快遞服務，喊出口號：“服務上對標行業最優，價格上兼具性價比。”這個行業最優，很可能就是指順豐。

在海外市場，極兔快遞是順豐不可小覷的對手。要知道極兔快遞本就興起于東南亞，基本盤相當牢固。在東南亞市場，極兔的均價和成本分別為0.95美元和0.76美元，毛利率達20%，遠高于國內。今年6月，極兔快遞向港交所遞交招股書，正式沖擊IPO，日益壯大的極兔將和順豐在海外正面對決。

此外，在大件物流領域，收購了德邦的京東物流也是強有力的競爭者，目前京東物流不僅配送渠道日益完善、物流產品及末端配送能力還愈發多元化，與順豐平分秋色。

可以預見，未來順豐的每一場戰斗都必須全力以赴，不可掉以輕心。