近日，六家頭部物流系統(tǒng)集成商先后發(fā)布了2022年年報(bào)，其中既有凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)181.41%的企業(yè)，也有凈利潤(rùn)同比下降145.80%的企業(yè)。雖然整體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但能看出增長(zhǎng)勢(shì)頭不如以往，尤其存在增收不增利的情況。

物流裝備行業(yè)的市場(chǎng)需求，主要取決于下游應(yīng)用領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資規(guī)模及增速。2022年，我國(guó)物流行業(yè)增長(zhǎng)速度低于往年，不同于過(guò)去幾年社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP的比率持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，2022年該數(shù)據(jù)比2021年提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到14.7%（與2019年、2020年數(shù)據(jù)一樣），而發(fā)達(dá)國(guó)家該數(shù)據(jù)一般為8%～9%。我國(guó)物流效率有很大的提升空間，而現(xiàn)階段智能物流裝備的使用是提升物流效率的關(guān)鍵突破口。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2022年中國(guó)智能物流裝備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到829.9億元，增速相對(duì)放緩，同比增長(zhǎng)16.1%，主要受到2022年宏觀環(huán)境和下游需求等因素影響，快遞快運(yùn)的流通產(chǎn)生了一定限制等影響，部分制造業(yè)企業(yè)也面臨市場(chǎng)不確定的影響，導(dǎo)致部分大規(guī)模固定資產(chǎn)投入或建設(shè)計(jì)劃推遲。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)白熱化導(dǎo)致訂單毛利率下降，已成為行業(yè)趨勢(shì)，以中科微至為例，2020至2022年其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別38.34%、28.54%和14.45%，主要是受市場(chǎng)需求、銷售單價(jià)、生產(chǎn)成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素影響；國(guó)外市場(chǎng)的毛利率高于國(guó)內(nèi)，比如2022年蘭劍智能?chē)?guó)內(nèi)地區(qū)毛利率同比減少了7.15個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)外地區(qū)同比增長(zhǎng)了12.64個(gè)百分點(diǎn)。

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈、難度大的行業(yè)，智能物流行業(yè)第一梯隊(duì)的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)或明顯下滑的原因是什么，他們選擇了哪些前景較好的行業(yè)和差異化的發(fā)展路線，以此取得突破？今天我們就來(lái)捋一捋。

行業(yè)挑戰(zhàn)及企業(yè)的破局

倉(cāng)儲(chǔ)物流系統(tǒng)集成的特點(diǎn)包括：涉及面廣，對(duì)集成技術(shù)要求高；定制化特點(diǎn)突出；高端技術(shù)運(yùn)用廣泛；實(shí)施過(guò)程中不可控因素多等。同時(shí)，智能倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)具有投資規(guī)模大、使用期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，單一主體客戶短期內(nèi)通常不會(huì)重復(fù)購(gòu)買(mǎi)智能倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)。

已上市的物流系統(tǒng)集成商已經(jīng)具備了極強(qiáng)的自主研發(fā)能力、定制化能力和極高的項(xiàng)目管理水平，目前他們的破局主要朝著三個(gè)方向：

1、極為重視制造業(yè)

上文提到2022年我國(guó)物流行業(yè)增長(zhǎng)速度低于往年，但制造業(yè)中智能制造對(duì)物流技術(shù)裝備的需求仍保持著較高速的增長(zhǎng)。

我國(guó)制造業(yè)體量巨大，2022年制造業(yè)增加值占GDP的比重達(dá)27.7%，較2021年提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。作為實(shí)現(xiàn)智能制造的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，智能物流系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)物料在生產(chǎn)工序間的流轉(zhuǎn)，將工廠內(nèi)的智能識(shí)別設(shè)備、智能物流裝備、信息控制系統(tǒng)有效串聯(lián)，是企業(yè)提高生產(chǎn)效率、訂單交付能力、庫(kù)存周轉(zhuǎn)水平三大智能制造關(guān)鍵指標(biāo)的重要支撐。近年來(lái)，我國(guó)智能工廠及智能物流裝備市場(chǎng)規(guī)模均呈現(xiàn)出了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2、拓展更多新領(lǐng)域

智能物流裝備市場(chǎng)主要受宏觀環(huán)境和下游需求影響，為了規(guī)避下游行業(yè)的周期波動(dòng)，勢(shì)必要布局更多領(lǐng)域。以中科微至為例，其2022年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)不太樂(lè)觀，有一部原因是由于其下游客戶主要是快遞物流企業(yè)，2022年前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為79.09%，下游客戶相對(duì)集中，而2022年快遞分揀設(shè)備行業(yè)整體需求降低，競(jìng)爭(zhēng)加劇、毛利下降。

如今，智能倉(cāng)儲(chǔ)物流自動(dòng)化系統(tǒng)在傳統(tǒng)的煙草、醫(yī)藥、汽車(chē)、電商、規(guī)模零售等領(lǐng)域持續(xù)拓展的同時(shí)，正在以更快的速度進(jìn)入到軍工物流、冷鏈物流、新能源、新零售、家居、石油化工等行業(yè)。

中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)和強(qiáng)國(guó)，在新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了快速發(fā)展，由此催生出了大量的智能物流裝備需求。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，到2027年，新能源行業(yè)的智能物流裝備市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)514.9億元。

3、開(kāi)拓毛利率更高的海外市場(chǎng)

由于具有定制化高、性價(jià)比高、服務(wù)響應(yīng)及時(shí)等優(yōu)勢(shì)，在部分行業(yè)中，國(guó)內(nèi)物流系統(tǒng)集成商的產(chǎn)品和服務(wù)越來(lái)越受到國(guó)外客戶的認(rèn)可。

與國(guó)際一線品牌相比，國(guó)內(nèi)頭部物流系統(tǒng)集成商產(chǎn)品在保持高毛利的情況下依然擁有較強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，海外客戶已經(jīng)被國(guó)際品牌培養(yǎng)出了付費(fèi)習(xí)慣，比如更重視數(shù)字化能力，愿意為軟件支付更高的價(jià)格并為售后服務(wù)買(mǎi)單，對(duì)于設(shè)備穩(wěn)定、售后維護(hù)成本較低的國(guó)內(nèi)頭部物流系統(tǒng)集成商來(lái)說(shuō)，售后服務(wù)是未來(lái)國(guó)際化業(yè)務(wù)的重要利潤(rùn)來(lái)源之一。

以東杰智能的馬來(lái)西亞1.88億項(xiàng)目為例，其中2000多萬(wàn)是未來(lái)10年的售后服務(wù)費(fèi)，可以直接拉升毛利率水平。

中科微至：增長(zhǎng)放緩、凈利潤(rùn)明顯下滑

中科微至是領(lǐng)先的智能物流系統(tǒng)綜合解決方案提供商，客戶涵蓋中通、順豐、極兔、中國(guó)郵政、京東、申通、韻達(dá)、德邦等國(guó)內(nèi)主要快遞、物流及電商企業(yè)。

2020年、2021年和2022年，中科微至的營(yíng)業(yè)收入分別為12.04億元、22.10億元、23.15億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.13億元、2.59億元、-1.19億元，可以看出2022年其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)減緩，凈利潤(rùn)明顯降低。

凈利潤(rùn)降低的主要原因是2022年受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑等因素影響，公司收入增長(zhǎng)放緩，收入確認(rèn)周期變長(zhǎng)；為了適應(yīng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)變化，公司下調(diào)了產(chǎn)品的售價(jià)，2022年毛利率14.78%，同比下降13.79個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤(rùn)降低的原因還包括團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張帶來(lái)的工資薪酬增長(zhǎng)、信用減值損失影響、資產(chǎn)減值損失影響等。

針對(duì)2022年快遞分揀設(shè)備行業(yè)整體需求降低，競(jìng)爭(zhēng)加劇、毛利下降等情況，中科微至的策略是做大規(guī)模，希望以更多的場(chǎng)景帶動(dòng)公司核心部件的量，通過(guò)以核心部件的能力提升公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

東杰智能：行業(yè)垂直化、布局國(guó)際化

東杰智能的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括智能物流輸送系統(tǒng)和涂裝系統(tǒng)、智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)和智能立體停車(chē)系統(tǒng)，為客戶提供交鑰匙工程。

東杰智能在發(fā)展中對(duì)標(biāo)全球領(lǐng)先的物流系統(tǒng)集成商日本大福，二者都是強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)的集成商，既是物流系統(tǒng)的集成商，也是系統(tǒng)核心設(shè)備的制造商。東杰智能在發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)布局、發(fā)展模式以及全球化部署等方面與大福路徑類似。

2022年，東杰智實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.43億元，同比下降12.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.45億元，同比下降36.26%。營(yíng)業(yè)收入下降的主要原因系中集智能出表，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)下降的主要原因系財(cái)政補(bǔ)助減少及壞賬計(jì)提增加。

針對(duì)行業(yè)垂直化發(fā)展，一方面，東杰智能重點(diǎn)拓展新能源和石化行業(yè)，2022年專門(mén)成立新能源事業(yè)部，針對(duì)動(dòng)力電池行業(yè)龍頭客戶進(jìn)行深度服務(wù)，目前已經(jīng)與寧德時(shí)代、蜂巢能源、國(guó)軒高科等頭部客戶建立了合作關(guān)系。另一方面，東杰智能持續(xù)深耕如醫(yī)藥、鋼鐵等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)。

2022年，東杰智能馬來(lái)西亞全資子公司與馬來(lái)西亞FMM HOUSE公司簽訂1.88億物流中心項(xiàng)目訂單，這是公司繼F＆N項(xiàng)目后再度在東南亞取得標(biāo)桿項(xiàng)目突破。

今天國(guó)際：聚焦新能源、煙草、石油石化等主要行業(yè)

今天國(guó)際致力于為客戶提供智慧物流綜合解決方案，主要包括智慧物流、智能制造軟硬件系統(tǒng)集成服務(wù)，目前在跟進(jìn)的石化、大消費(fèi)、冷鏈、醫(yī)藥、汽車(chē)、電商物流、軍工、半導(dǎo)體等等都是潛在市場(chǎng)容量極大的行業(yè)。

2022年，今天國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.13億元，同比增加50.99%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.58億元，同比增加181.41%，綜合增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)是六家頭部物流系統(tǒng)集成商中最好的。

2022年，今天國(guó)際實(shí)現(xiàn)收入的項(xiàng)目主要是煙草、新能源、石化行業(yè)，合計(jì)占比95.41%，其中新能源行業(yè)收入占比72.61%。新能源行業(yè)營(yíng)收貢獻(xiàn)增長(zhǎng)較快，主要得益于近年來(lái)新能源行業(yè)的發(fā)展以及公司的行業(yè)聚焦戰(zhàn)略。

2022年，今天國(guó)際新增售后運(yùn)營(yíng)維護(hù)類業(yè)務(wù)訂單2.91億元，同比上年增長(zhǎng)23.31%，持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這是為客戶提供的一項(xiàng)重要的后續(xù)增值服務(wù)。

2023年，今天國(guó)際計(jì)劃在鞏固新能源、煙草、石油石化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，新拓展大型商超、醫(yī)藥、酒類等潛力行業(yè)，另外聚焦3～4個(gè)新行業(yè)和智能制造領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，例如汽車(chē)制造、軍工、冷鏈等行業(yè)。

德馬科技：智能物流裝備+新能源裝備業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)

德馬科技主要從事智能物流系統(tǒng)、關(guān)鍵設(shè)備及其核心部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售和服務(wù)，是國(guó)內(nèi)智能物流裝備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

2022年，德馬科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.3億元，同比增長(zhǎng)3.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.82億元，同比增長(zhǎng)6.3%。

與國(guó)內(nèi)同行業(yè)公司對(duì)比，國(guó)外領(lǐng)先的物流輸送分揀裝備企業(yè)，如英特諾，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋核心軟硬件、關(guān)鍵設(shè)備及系統(tǒng)集成全產(chǎn)業(yè)鏈，而國(guó)內(nèi)大部分公司，僅從事裝備制造或系統(tǒng)集成，或僅服務(wù)于某一特定行業(yè)的客戶。相比之下，德馬科技具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2022年，德馬科技在新能源領(lǐng)域取得了關(guān)鍵技術(shù)的重大突破，成功研發(fā)了目前業(yè)內(nèi)先進(jìn)的“4680全極耳鋰電池高速組裝生產(chǎn)線”、DHZ第三代數(shù)智化高速勻漿系統(tǒng)，均已逐步投放市場(chǎng)。新能源業(yè)務(wù)與德馬科技原有業(yè)務(wù)形成高度互聯(lián)，催生公司業(yè)務(wù)向新能源領(lǐng)域邁進(jìn)，將公司智能物流裝備+新能源裝備業(yè)務(wù)的有機(jī)串聯(lián)，實(shí)現(xiàn)了雙輪驅(qū)動(dòng)、集中突破。

2020年、2021年、2022年，德馬科技實(shí)現(xiàn)海外銷售分別為2.11億元、3.34億元、4.34億元，銷售金額持續(xù)提高，2022年公司海外銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例達(dá)到28.50%，相比國(guó)內(nèi)同行已具備明顯的全球化運(yùn)營(yíng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

蘭劍智能：航空航天、煙草、軍工、醫(yī)藥等行業(yè)取得重大突破

蘭劍智能主要從事以智能物流機(jī)器人為核心的智慧物流系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，面向不同行業(yè)提供成熟有效的全流程智慧物流系統(tǒng)解決方案。

2022年，蘭劍智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.15億元，同比增長(zhǎng)51.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.91億元，同比增長(zhǎng)12.45。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)可觀，是由于蘭劍智能持續(xù)加大對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)投入，順利交付新能源、煙草、農(nóng)牧業(yè)、跨境電商、通信設(shè)備等行業(yè)的智能倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目。

2022年，蘭劍智能在航空航天、通信設(shè)備、煙草、醫(yī)藥、新能源、工程機(jī)械、食品、電商等行業(yè)持續(xù)取得訂單，繼續(xù)保持較高的客戶粘度，并成功開(kāi)拓白酒行業(yè)。尤其在航空航天、煙草、軍工、醫(yī)藥等行業(yè)取得了重大突破，其中航空航天行業(yè)和煙草行業(yè)銷售額超億元。新能源領(lǐng)域，在原材料庫(kù)、極片生產(chǎn)環(huán)節(jié)持續(xù)獲得訂單的同時(shí)，研制了面向化成分容環(huán)節(jié)的專用堆垛機(jī)設(shè)備并取得了案例應(yīng)用。

音飛儲(chǔ)存：發(fā)力新能源、冷鏈、跨境電商等行業(yè)

音飛儲(chǔ)存為客戶提供智能制造、智能物流的規(guī)劃設(shè)計(jì)及系統(tǒng)集成、核心設(shè)備及軟件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及運(yùn)營(yíng)服務(wù)等業(yè)務(wù)。公司“音飛”品牌和“羅伯泰克”品牌都是經(jīng)過(guò)多年積累形成，品牌價(jià)值廣受認(rèn)可，雙品牌協(xié)同效應(yīng)明顯。

2022年，音飛儲(chǔ)存實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.41億元，同比增長(zhǎng)52.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)5.13%。

2022年，音飛儲(chǔ)存的新能源行業(yè)訂單額同比增長(zhǎng)約147.00%；冷鏈行業(yè)訂單額同比增長(zhǎng)71.00%；電商行業(yè)訂單額約2.48億元，同比增長(zhǎng)213.15%，其中，國(guó)內(nèi)電商訂單額同比增長(zhǎng)23.86%，跨境電商訂單額同比增長(zhǎng)461.26%；紙產(chǎn)品制造行業(yè)訂單額3.63億元，同比增長(zhǎng)336.07%；紡織行業(yè)訂單額1.35億元，同比增長(zhǎng)424.48%。

2022年，音飛儲(chǔ)存新簽訂單額約24.61億，相比2021年增長(zhǎng)36.72%，主要來(lái)源是新能源、食品冷鏈、紙行業(yè)、服裝紡織、醫(yī)療醫(yī)藥、電子電器、半導(dǎo)體、高技術(shù)陶瓷、新材料、跨境電商等行業(yè)的智能制造及智能倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目。

隨著泰國(guó)工廠的投建，音飛儲(chǔ)存將拓展?fàn)I銷渠道，擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)的訂單額和訂單質(zhì)量。