韻達剛剛發行了5億美元的境外債券，現在又宣布要開啟“資產支持專項計劃”，發行規模不超過人民幣25億元；從優化資本結構到拓寬融資渠道，在“通達百”上市公司在，韻達已經把融資工具用到了登峰造極的地步了；韻達股份將于8月31日發布2020年半年報，是7家上市快遞公司最后一家發布財報的公司，年初至今，韻達股份股價下跌12%；

韻達股份（002120.SZ）在深交所披露關于全資子公司開展資產證券化的公告。公司擬以下屬全資子公司持有的倉儲物流基礎設施為標的資產設立多期資產支持專項計劃（以下簡稱“專項計劃”），專項計劃名稱為中信證券-韻達物流基礎設施1~X號資產支持專項計劃，發行規模不超過人民幣25億元。韻達股份將于8月31日發布2020年半年報，是7家上市快遞公司最后一家發布財報的公司，年初至今，韻達股份股價下跌12%

1、專項計劃名稱：中信證券-韻達物流基礎設施1~X號資產支持專項計劃

2、專項計劃產品發行規模：不超過人民幣25億元。

3、專項計劃產品期限：各期專項計劃期限不超過20年，且最長不超過標的資 產剩余土地使用權年限。

4、結構化設置：資產支持證券將分為優先級資產支持證券和次級資產支持證 券，優先級資產支持證券可視情況進行進一步結構化分層，其中各期專項計劃優 先級資產支持證券規模占比預計不低于80%，剩余為次級資產支持證券。

 5、掛牌場所：深圳證券交易所

 6、承銷方式：中信證券股份有限公司通過簿記建檔或定價發行方式對優先級 資產支持證券進行銷售。

理由：韻達表示，為進一步拓寬公司的融資渠道，盤活存量資產，公司擬以下屬全資子公司持有的倉儲物流基礎設施為標的資產設立多期資產支持專項計劃。

首期資產證券化標的“全部虧損”

專項計劃首期發行涉及的交易標的為江蘇騰云、蕪湖韻必達和山東韻達的 100%股權

江蘇騰云快遞有限公司

財務數據：截至2019年12月31日，江蘇騰云的總資產為7,505.65萬元，總負 債為-2,085.52萬元，凈資產為9,591.17萬元；2019年1月-12月，江蘇騰云營業收 入為330.44萬元、利潤總額為-210.93萬元、凈利潤為-159.65萬元、經營活動產生 的現金流量凈額為9.38萬元。（以上數據已經審計）

截至2020年6月30日，江蘇騰云總資產為7,528.33萬元，總負債為-1,980.06萬 元，凈資產為9,508.39萬元；2020年1月-6月，江蘇騰云營業收入為154.01萬元、 利潤總額為-108.55萬元、凈利潤為-82.78萬元、經營活動產生的現金流量凈額為 121.90萬元。（以上數據未經審計）

蕪湖市韻必達快遞有限公司

財務數據：截至2019年12月31日，蕪湖韻必達的總資產為22,061.85萬元，總 負債為21,681.43萬元，凈資產為380.42萬元；2019年1月-12月，蕪湖韻必達營業 收入為0萬元、利潤總額為-681.60萬元、凈利潤為-511.95萬元、經營活動產生的 現金流量凈額為1.99萬元。（以上數據已經審計）

截至2020年6月30日，蕪湖韻必達總資產為22,610.38萬元，總負債為22,967.28 萬元，凈資產為-356.90萬元；2020年1月-6月，蕪湖韻必達營業收入為23.77萬元 、利潤總額為-981.17萬元、凈利潤為-737.32萬元、經營活動產生的現金流量凈額 為162.16萬元。（以上數據未經審計）

山東省韻達電子商務有限公司

截至2019年12月31日，山東韻達的總資產為33,031.25萬元，總負 債為33,512.50萬元，凈資產為-481.25萬元；2019年1月-12月，山東韻達營業收入 為46.82萬元、利潤總額為-409.10萬元，凈利潤為-307.29萬元、經營活動產生的現 金流量凈額為1.47萬元。（以上數據已經審計）

截至2020年6月30日，山東韻達總資產為32,504.71萬元，總負債為33,709.19萬 元，凈資產為-1,204.48萬元；2020年1月-6月，山東韻達營業收入為0萬元、利潤 總額為-950.48萬元、凈利潤為-723.23萬元、經營活動產生的現金流量凈額為-2.97 萬元。（以上數據未經審計）

韻達：5億美元境外債券發行完成

值得注意的是，就在8月19日，韻達股份才完成5億美元海外債券的發行；

韻達股份的境外全資子公司YUNDA Holding Investment Limited（以下簡稱 “YDHI”）擬在境外公開發行5億美元債券。2020年8月19日，YDHI在境外完成 本次5億美元債券的發行。本次債券在香港聯合交易所有限公司上市，上市日期 為2020年8月19日；債項評級：Baa2（穆迪）。擔保主體評級：Baa2（穆迪）。適用法律：英國法律。

理由：韻達表示，推進公司發展戰略落地，滿足投資發展與資金期限的合理匹配需要，并進一步優化公司資本結構、降低融資成本。

穆迪預期，韻達控股未來兩年的營收將從2019年的344億元人民幣將增長至555億元人民幣。穆迪預計，2022年之前的預算資本要求為每年40-50億元人民幣。

穆迪表示，如果韻達控股因（1）激烈的市場競爭導致其收入和盈利能力下降；（2）債務融資投資或收購削弱其現金流和流動性；或（3）其審慎的財務政策改變，而導致其未能維持市場地位和財務狀況，評級可能會被下調。

衡量評級下調的指標包括在持續的基礎上（1）合并營業利潤率低于5%；（2）未能產生自由現金流；（3）債務/EBITDA的比率高于2.0倍或處于凈債務狀況。